主导的PCCP 业务是根据特定输引水工程要求，专门设计、定制生产，没有统一的市场指导价格信息，其价格主要通过招投标过程产生，产品口径、地域分布、运输条件、竞争程度等因素对 PCCP 产品的定价及毛利率具有重要影响，不同项目间毛利率水平相差较大。 2016年，公司毛利率较低项目占比公司年度内营业收入较大比重，拉低了公司整体的毛利率水平。
翻译过来就是，上市前接的都是高毛利的项目；上市后，拿到的订单都是低毛利的。
好吧，这个解释符合风云君一直以来对IPO的观点：上市，拖累了很多优质公司的发展，很多公司上市之后就得病，业绩跳水是最稀松平常的，而像韩建山河这种，上了市就再也接不到好客户的案例。
横竖上市之后，说什么都有理，你们高兴就好。
除了研究盈利能力之外，我们还需要看一下盈利质量。但鉴于净利润已经没啥看头了，风云君对于现金流的情况亦兴味索然。
还是看一下吧，上市前基本上还是hold住了，上市后就开始上下摇摆了，按照这趋势，如果盈利能力无法持续改善的话，这现金流也堪忧：
二、经营未改善，减持却不断
除了盈利能力每况愈下之外，韩建河山在营运以及资本结构方面亦无大的改善。