四、从辉煌到没落
早在2008年，贝因美就谋求登陆资本市场，以借助资本的力量来助力公司发展，但是因为股权结构过于复杂，贝因美首次IPO很快就搁浅了。
经过再次努力，贝因美才在2011年4月正式在深交所挂牌。
贝因美最早的财务数据可以追溯到2007年，我们就以2007年为起点，来看一看贝因美最近十年（07至16）的营收、归母净利及经营性现金流量净额的变动情况：
首先从营收来看，分水岭出现在2013年。
2007年至2013年，贝因美的营收从12亿增长到61.17亿，翻了5倍有余，年复合增长率达到31.18%；2013年之后，贝因美的营收掉头直下，节节败退，从61.17亿降到27.64亿，年复合增长率是-23.26%。
再来看净利润和经营性现金流量，两者的变动趋势大体一致，分水岭大概出现在2012至2013年。
净利润方面，基本与营收变动趋势一致，在2007至2013年保持较快增长，2013年后迅速跳水，从2013年盈利7.2亿到2016年亏损7.8亿，几乎是在做“自由落体运动”。
现金流方面，在12年之前，虽有小幅波动，但总体还是处于增长态势，12年之后，贝因美经营性现金流开始恶化，从12年的10亿跌到16年的-4.2亿。
所以，从上述几个关键的经营数据来看，贝因美这家公司的分水岭大概出现在2013年左右，2013年是其最辉煌的时候，当年营收61.17亿，净利润7.2亿，双双创出历史新高，其后开始走下坡路，业绩迅速下滑，到2016年暴亏7.8亿，成了中国本土奶粉企业的“亏损王”。
五、大溃败，大反思
那么，是什么原因导致贝因美从辉煌走向没落？