主持人 严晓宁：上周国际油价创出3年多以来新高，连带A股两桶油一路大涨，所以有人说：这就是涨价题材的魅力。那么除了两桶油之外，最近还有哪些行业或者板块跟随涨价题材沾了光呢？我们给您提供一个备选，这就是化工板块，如何从化工板块的涨价题材中找出真正的牛股呢？这一轮涨价背后的动力到底是什么呢？
西南证券化工行业首席分析师 商艾华：
首先从供需基本面看，化工行业应该算是所有周期板块里结构性调整最为合理的，不完全以行政命令推动，它的基本面改善的持续性非常强；再有油价上涨的推动，这确实是化工成本的支撑。油价从2016年开始趋势性上涨，供需基本面格局比较好的一些化工行业，尤其是醋酸，它没有出现季节上的波动，一路上行，这一方面有自身的原因，另一方面是有外部背景的影响。
主持人 严晓宁：网友静心求思认为：这轮化工品涨价不可持续，因为这轮涨价受到一些短期因素的影响，比方说地方环保限产以及化工园区的整合，一旦这些短期的因素消失了，价格自然就会下来。您怎么看？
西南证券化工行业首席分析师 商艾华：
化工有354只股票，对应的行业太多，每个细分子行业的供需格局完全不一样，它自己本身的运行规律支撑它上涨，如果只是外部偶尔的突发因素，叫不可抗力影响，短期价格暴涨，后面自然不可持续，所以我们也建议大家关注一些基本面良好的子行业。举三个例子：一是醋酸行业，是目前我们首要的排序，我们认为未来3年可能它的供给是钝化的，需求维持稳定增长；第二个子行业是有机硅，也是经过前几年去产能，目前供给端也是一个持续性收缩，需求端也稳定，价格的扰动作用可能就比较少，持续性也比较强。第三个子行业可能是天然气，和油价的关联程度是非常高，目前油价的估值中枢在不断上行，天然气的价格也会持续上行，这个行业未来10年可能是一个景气周期。
主持人 严晓宁：除了这三个内在供需关系有利的子行业，这300多只化工股里边，还有没有包含涨价预期，但现股价还没反映出来的？
西南证券化工行业首席分析师 商艾华：
有的，比如棉花：美棉比较坚挺，国内棉花期货也出现了一定上涨，但股票价格反映的并不是很充分，我们认为整个棉花未来的供需结构可能发生变化，这应该是一个底部待涨的品种。
主持人 严晓宁：网友游小群问：化工板块有些公司，像华鲁恒升、新安股份、桐昆股份，包括停牌中的万华化学，股价基本都在高位坚挺，波动比较小，但也有一些公司，比如像山东海化、中泰化学、新疆天业、三友化工等等，股价弹性非常大，简直就像过山车，为什么会有这种差异？
西南证券化工行业首席分析师 商艾华：
我认为股价坚挺的公司，基本面的格局和公司治理非常良好，本身产业布局结构非常合理，未来横向纵向都有很大的发展空间，所以市场看它未来业绩增长是长期性的。对于股价出现过山车走势的，可能就是单一品种比例比较大，价格涨跌对股价影响会非常直接。
主持人 严晓宁：网友“专业股粉”说：以前对周期股比较有效的投资方式，是在行业低迷的时候，市盈率高的时候买入，当行业高景气的时候，市盈率低的时候反而要卖出，对于化工股能够适用吗？
西南证券化工行业首席分析师 商艾华：
我认为不能够完全适用了，现在有很多化工子行业和个股，已经有新的特征，它整个盈利能力的持续性以及行业的景气周期持续性比以前强了很多，出现周期蓝筹化，符合这个特点的投资逻辑，首先看这个公司未来是不是长期有新增产能的布局；二是关注它是不是一个园区化的公司，也就是是不是为自己未来长远的发展留足了储备用地，三是管理层的激励措施有没有到位，愿意不愿意为企业的长远发展贡献力量。这三个点是我们长期关注一家公司是不是具备“周期蓝筹化”的标准。
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