洲际油气(600759)
事件：
公司发布 2016 年年报和 2017 年一季报， 2016 年公司实现营业收入 12.06 亿元，同比下降 4.34%，实现归属于上市公司的净利润 4311 万元，同比下降 33.48%，实现归属于上市公司扣非后的净利润-2.10 亿元，同比下滑 35.28%，实现每股EPS 0.019 元。
2017 年一季度公司实现营业收入 7.32 亿元，同比增长 203.21%，实现归属于上市公司的净利润 1264 万元，同比增长 950.34%，实现归属于上市公司扣非后的净利润 687 万元，同比增长 120.26%，实现每股 EPS 0.0056 元。
2017 年 4 月 27 日，公司公告了控股股东及董监高增持股份计划，公司控股股东广西正和及其控股子公司将在未来 6 个月内通过上海交易所交易系统增持公司股份，金额在 5000~10000 万元；公司全部或部分董监高及公司主要骨干人员将增持公司股票金额 5000~10000 万元。
评论：
1、受油价下跌影响，2016 公司油气业务盈利有所下滑，2017Q1 随油价反弹
2、公司财务费用大幅增加压缩了公司盈利
3、低位抄底油服公司，未来盈利改善可期
4、收购哈国油气运输公司 50%的股权，增强公司盈利能力
5、公司定增收购泷洲鑫科稳步推进中，重组完成后公司原油储量和产量将上一台阶
6、大股东认购发行股份募集资金 90%以上的份额及启动增持计划，彰显对未来发展的信心
目前公司的资产负债率达到 66.14% （截止到 2017-3-31），发行股份募集配套资金后公司的资产负债率有望大幅下降，有利于减轻公司的财务负担，也有利于公司未来利用债务进行融资。
2017 年 4 月 27 日，公司公告了控股股东及董监高增持股份计划，公司控股股东广西正和及其控股子公司将在未来 6 个月内通过上海交易所交易系统增持公司股份，金额在5000~10000 万元；公司全部或部分董监高及公司主要骨干人员将增持公司股票金额5000~10000 万元。此次公司同时启动控股股东和董监高的增持计划，而且不设价格区间，彰显了公司及管理层对公司未来发展的信心。
投资建议
不考虑公司的定增，假设 2017~2019 年平均油价为 54 美元/桶、 60 美元/桶和 65 美元/桶，我们预计公司 2017-2019 年净利润将分别为 0.80、1.87 和 3.02 亿元，EPS 分别为 0.04、0.08 和 0.13 元，对应目前的股价 6.35 元，PE 分别为 179.0、76.9 和 47.6倍。
目前公司重组稳步推进，从进程看，我们假设公司重组在 2017 年三季度完成，2017年并表 4 个月，其中收购资产的进程可能快于配套融资，假设共发行股份 895,156,888股，我们预计公司 2017~2019 年的净利润分别为 2.44、9.84 和 12.86 亿元，EPS 分别为 0.08、 0.31 和 0.41 元，对应目前的股价 6.35 元， PE 分别为 82.1、 20.4 和 15.6。
目前公司收购上海泷洲鑫科 96.7%的股权稳步推进，收购完成后公司原油年产量将接近200 万吨，未来三到五年规划发展到 500 万吨/年，公司将从一个中小型油气公司转变为中型油气公司，我们认为公司是比较纯的油价相关标的，油价上涨公司业绩弹性大，建议关注，鉴于目前原油价格低位，公司盈利能力未充分体现，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：
国际油价大幅下跌，公司定增进度不达预期。