日发精机(002520)
一季度业绩符合预期，传统业务拖累业绩增长：公司发布一季报，2017Q1 实现营收2.37 亿元，同比增长36.46%；归母净利润1452 万元，同比增长12.85%。扣非后归母净利润1276 万元，同比减少2.74%。EPS为0.03 元。
公司营收增加主要是因为产品销售增加。但由于财务费用、资产减值损失提高等原因，归母净利润增速较慢。扣除政府补助及债务重组受益，利润略有下降。
华丽转型，聚焦军民航空：公司2016 年剥离了传统机床业务的部分不良资产，进一步聚焦航空产业，推进战略转型。目前公司致力于打造中高端数控机床产品、飞机数字化装配线及高附加值的航空零部件三大板块业务。
在军机业务领域，公司公告取得了中航汉中飞机分公司总装脉动生产线系统订单，并在积极跟踪成飞、西飞、洪都航空潜在订单。此外，公司在民机领域也取得重大突破，据公司公告，公司与中航国际下属子公司Aritex 签署了天津空客飞机装配项目的销售合同，打开了国际民用航空市场，为公司未来业绩建立新的增长点。
控股意大利MCM，加速国内外市场开拓：2016 年10 月，公司收购意大利MCM 的16%股权实现了对MCM 的全资控股，进一步增强了公司内部协调能力。MCM 是全球领先的卧式加工中心制造商，致力于高端数控机床制造。根据公司公告，MCM 获得了近2000 万欧元欧洲空客的翻钣铣联线的订单，同时，MCM 在国内市场也获得了成飞的相关订单，未来高速增长可期。
投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的营业收入分别为10.86、14.31、17.61 亿元，净利润分别为0.87、1.29、1.43 亿元，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为13.69 元。
风险提示：航空产业发展低于预期，项目进度低于预期