天顺风能(002531)
2017 年是公司的战略爬坡年，公司塔筒主业预计增长10%左右；业绩增量主要来自于风力发电业务和金融服务业务。哈密300MW 风电场将全年运营，公司募投项目山东、河南共计330MW 风电场也有望于3,4 季度陆续并网运营；金融服务业务的发展超出预期，汽车消费融资租赁业务的业绩增长较快，发展势头良好。从各项业务的发展势头来看，公司今年的业绩有望继续快速增长。在实现2017 年业绩的基础上， 2018 年业绩的增量把握性更大。届时，风电叶片制造业务开始贡献利润，山东、河南的三个风电场也将全年运营，也将增加公司盈利。
公司未来的扩张将由内生式增长转为外延式增长，通过收购兼并的方式在全球市场进行布局。风力发电业务是公司未来重点培养的又一主业，2020 年公司风电装机目标为1.5GW，将成为继塔筒业务后的另一主业。
总体来看，公司未来两年业绩的增长动力强劲，长期发展战略清晰。预计公司2017-2019 年基本每股收益为: 0.34 元、0.46 元、0.59元，对应市盈率为：20.17 倍、14.97 倍、11.5 倍，目前价值被低估，我们维持公司“买入”投资评级。
风险提示：行业增长不及预期，弃风率上升。
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