太阳纸业(002078)
公司前期公布预案拟以不低于 5.48 元/股价格，非公开发行 3.28 亿股，募集资金 18 亿元用于老挝年产 30 万吨化学浆项目建设和补充流动资金。今日公司终止该非公开发行 A 股的事项。同时公司公告公开发行 A 股可转换公司债券预案，发行存续期为 5 年的可转换债券，债券期自发行后 6 个月后开始，转股价格不低于募集说明书公告日前 20 个交易日均价和前 1 个交易日公司交易均价。
公司综合考虑融资环境、融资时机将非公开发行替换成可转债，老挝 30 万吨化学浆项目不受影响正常推进，预计 2018 年二季度投产，本次融资方式更改后，发行速度较非公开发行更快，保障了公司新产能建设的顺利推进。
公司 2016 年纸制品销量 230 万吨，浆销量 77 万吨， 公司的机制纸和溶解浆新产能近年持续释放， 公司 30 万吨轻型纸改扩建项目于 2015 年 9 月份投产，邹城 35 万吨溶解浆和 50 万吨低克重牛皮箱板纸项目在 2016 年分别实现了成功达产和顺利投产。未来公司新产能持续释放， 20 万吨高档特种纸、 老挝 30 万吨化学浆、 80 万吨高档板纸分别于 2018 年一、二、三季度投产，新产能持续释放助力未来各产品产销量持续提升。
公司溶解浆是 2016 年业绩提振的明星产品，公司的连续蒸煮法成本显着低于竞争对手，近期溶解浆价格受下游粘胶价格影响有一定幅度调整，我们预计 17 年溶解浆供应在 400 万吨左右（进口 250 万吨），国内除亚太森博 20-30 万吨潜在新增产能，新产能较少，供需仍维持紧平衡状态，未来待粘胶价格回暖，溶解浆价格有望企稳回升。 预计公司 2017、 2018、 2019 年净利润分别为 15.8 亿元、19.7 亿元、 21.2 亿元，同比增长 50%、 24%、 7%，维持 7.80～9.75 元目标价和“ 强烈推荐-A”评级。