【宏观视角】
PMI上升动力趋弱 经济走势承压
2017年5月31日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：5月份制造业PMI为51.2%，较上月持平。
5月份制造业PMI指数51.2%，较上月持平，仍保持扩张区间；PMI五个权重分项中仅生产端有所走弱，新订单指数持平，而原材料库存、从业人员和供货商配送时间均有小幅好转。具体看，PMI生产指数较上月继续下滑0.4个百分点，降至53.4%；需求端的新订单指数保持52.3%不变，总的来说，供需指标仍保持相对高位。进出口分项中新出口订单指数小幅上升0.1个百分点至50.7%，而进口指数继续下滑0.2个百分点至50.0%，与当前外围经济趋势复苏，内需相对承压的总体局面一致。另外，PMI生产经营活动预期指数为56.8%，较上月回升0.2个百分点。
5月PMI指数较上月持平，但重要的分项指标中生产指标走弱、需求指标持平、原材料价格指数也继续下行，总体来看PMI指数上升动力趋弱。结合此前发布的4月份工业企业利润数据中显示出的价格效应继续减弱、货币与债券市场利率抬升逐步向实体经济传导等迹象，我们认为在政府工作重心明显倾向于金融风险防范的总体背景之下，经济下行压力正在逐步显现。预计6月份制造业PMI指数小幅回落至51.0%。
【行业分析】
资本金压力分化加剧 关注银行板块内生成长性
银行板块近期走势较强，反映了目前金融监管趋严背景下的市场避险情绪提升，而银行板块目前整体估值(对应2017年PB 0.88x)依然在1xPB以下，在行业整体资产质量预期持续转好情况下安全边际充足，同时时值分红季临近，目前行业整体股息率4.3%具备吸引力，板块配置价值随着风险偏好的转换进一步凸显。不过考虑到目前监管工作仍处于中前期阶段（由自查向现场检查过渡），未来监管细则落地对行业的影响尚不明朗，板块短期整体估值突破17年1xPB的可能性较低。个股方面，我们推荐1）受监管影响较小，基本面稳健的建行、工行、招行；2）自身调整较强、资产质量稳健向好的兴业，宁波。信托继续看好爱建集团、安信信托等相关标的。
新能源汽车进入龙头竞争格局
国家认监委决定将新能源汽车产品相关标准包括电池性能、电驱动系统性能、传导可靠性等纳入强制性认证实施。国家对补贴资金审核、新能源产品的认证政策愈加严格，代表新能源汽车产业链进一步走向规范化有序发展，行业进入龙头竞争格局。2017年看好新能源乘用车和客车龙头，推荐宇通客车、奥特佳。
【公司评级】
强烈推荐国轩高科
1、乘用车大单落地，三元成功转型。2、再确认量价无忧，终迎来订单季。3、青岛国轩启动新建4GWh，国民车核心供应商增长可期。4、大客户战略推进，产业链再整合。5、投资建议：北汽5万台乘用车动力电池合同落地，再次确定公司下半年订单量价无忧；产业链价格谈判大概率结束，后续将迎来订单密集落地和开工率提升；合肥星源隔膜项目及三元材料项目投产，公司材料自给率提高，高毛利有望持续。预计公司17~19年EPS分别为1.51/2.13/2.59元/股，对应5月31日收盘价PE分别为17.8/12.7/10.4倍，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐宜通世纪
公司作为Jasper平台的独家代理方与联通建立合作，提供硬件软件建设维护、技术支持，是当下我国企业切入CMP市场较为现实的选择，将直接受益物联网连接数快速增长。公司持股51%的基本立子与全球领先AEP平台Cumulocity建立战略合作，共同研发推出Quark IoE平台。我们认为Quark IOE具备协同公司运营商资源和CMP平台整合的优势。Quark平台在智能路灯、智能阀、工业控制等领域拓展客户，相较竞争对手具备模式轻、复制快的特点，有望在垂直应用领域快速实现突破。公司收购倍泰健康，其业务已对接到了AEP平台，产品将更具备物联网属性。承诺2017-2019年净利润分别为6500万、8700万和1.13亿元。公司现有对物联网和智慧医疗行业的布局，业务可在战略、渠道、产品上实现充分协同。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
