事件描述： 广誉远于 7 月 11 日发布 2017 年半年度业绩公告， 预计公司2017 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 7,200 万元左右，与上年同期相比，将增加 235%左右。事件点评：
中华老字号企业， 产品品牌价值高： 广誉远国药历史悠久， 距今已有 476 年， 无断代传承， 为国家商务部首批“中华老字号”企业。公司拥有龟龄集、 定坤丹均两项国家保密品种， 龟龄集、 定坤丹、安宫牛黄丸三项国家级非物质文化遗产， 产品品牌价值高。
全面启动 OTC 战略， 销售渠道迅速扩张。 2016 年，公司以新品定坤丹水蜜丸上市为契机，全面启动了 OTC 发展战略，销售渠道迅速扩张。 2016 全年已开发连锁药店 400 多家，铺货终端门店达 5万余家。 2017 年第一季度新开发连锁 170 多家，新开发铺货终端达 3 万余家。 此外， 公司于今年四月份全面展开“ 好孕中国”活动，计划截止今年九月份在全国 160 家连锁开展 3000 个好孕专柜为药店提供高毛利产品、高品质服务，带来高价值客户，OTC战略再升级。
产能即将大幅提升，业绩增长可持续。 由于产能限制等原因， 公司目前只生产定坤丹、龟龄集、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等少数产品。公司正在建设的中医药产业园项目预计会在 2017 年 8 月完成全部 GMP 认证，新厂房建成投产后， 在扩大现有主要产品的产能之外，也将陆续恢复其他产品的生产， 公司的产能将会大幅提升， 为业绩的可持续增长提供产品保障。
投资建议：
产能不断释放， 市场加速推广以及品牌知名度不断提升， 公司业绩维持高增长。我们预计公司的 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.60、0.93和 1.60 元， 以 7 月 11 日收盘价 38.39 元计算， 2017-2019 年 PE 分别为 64.1、 41.2 和 23.9 倍。 首次覆盖，给予“ 增持” 评级。风险提示： 药品安全风险、 行业政策风险、 原材料供给及价格风险、 市场竞争加剧风险、 应收账款管理风险。
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