6月板弱线强局面逆转,板材自6月7日开始强势反弹,截至月末,反弹幅度达到12.35%。螺纹现货延续跌势,在期货及板材带动下于下旬发力,截至月末,跌幅收窄至4.27%,强弱转换下,卷螺倒挂完全修复。
铁矿石、双焦自中旬开始反弹,钢厂生产热情不减,增产诉求下,高品矿需求有望提升,在进口煤入港限制及环保整改等政策性因素干扰下,双焦后期可能会出现阶段性短缺,原料价格中枢的上移将对吨钢盈利造成一定侵蚀。
债市方面,6月钢企新发债规模继续萎缩,净融资缺口进一步放大至-120亿元,但新发债成本明显下降。无风险利率下行带动产业债收益率整体走低,信用利差也大幅收窄,兴业研究钢铁产业债信用利差下行幅度在申万32个一级行业中位列5位。股票市场也有所反弹,当月跑赢上证综指2.78个百分点,35只个股中有25只录得正收益。
淡季来临,贸易商补库意愿有所减弱,供给端高炉开工率仍处高位,重点钢企库存去化开始受阻。随着板材下游补库节奏放缓,高位供给下,预计库存可能加速累计,届时钢价将面临一定回调压力,加上原料端成本重心的抬升,当前高盈利可能会有所收窄。随着监管层对去杠杆节奏把控能力的增强,市场对央行维稳操作信心也明显提升,预计后期无风险收益率可能呈横盘震荡走势,随着上市钢企半年报的陆续披露,板块业绩大概率会异常靓丽,市场对钢铁行业的乐观预期有望进一步增强,进而支持钢铁信用利差继续走低,钢铁信用债整体收益率也有望继续下行。
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