隆平高科(000998)
事件：2017 年7 月13 日，公司公布2017 年上半年业绩预告，预计2017 年1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润为2.17-2.64 亿元，同比增长40-70%。
我们的分析和判断：
1. 业绩高速增长，新品种过审奠定后续增长。根据公司公告，2017 年上半年公司杂交水稻业务及农业服务收入增长，推动公司上半年业绩高速增长。根据公司公告，2017 年6 月公司共有178 个水稻新品种及171 个玉米新品种通过国审审定，其中公司及下属子公司通过自主或与他方共同培育的水稻新品种61 个，占比34.3%；玉米新品种10 个，占比5.8%。公司新品种大批量通过国审，进一步增强了公司的竞争力，体现了公司雄厚的科研实力，丰富公司的产品储备，为公司后续产品推广、扩大市占率创造了必备的条件，有望推动公司业绩持续增长！
2、合作区域种子龙头，全面布局全国市场：1）2016 年10 月公司公告收购广西恒茂农业科技有限公司 51%股权，深耕西南种业市场，利用广西恒茂在杂交籼稻和西南玉米行业中较为成熟的产业体系，提高公司在广西、江西等市场的占有率；2）2016 年10 月公司公告，与黑龙江广源种业集团有限公司在黑龙江设立粳稻合资公司，开拓东北粳稻市场，充分发挥广源种业的研发资源和地域优势，合力开拓东北粳稻市场，提升公司在东北种业市场份额；3）2017年3 月，公司公告收购湖北惠民农业科技有限公司32.49%股权，通过惠民科技在湖北良好的品牌形象和市场影响力，有利于公司打造区域化运营平台，提高水稻主流品种市场占有率和终端服务能力。公司通过与区域种子龙头公司合作，全面布局全国市场。
3.中信入主，战略明晰，迎来发展新机遇。中信入主之后，公司明确了其 2020 年前的战略目标，即“种业运营+农业服务，国内市场+国外市场”的四轮驱动，从公司公告披露可以看出，公司“内生发展+外延并购”双动力增长，实现业绩“双2 番”，进入世界种业前8 强。 农资服务以及海外市场布局，是公司未来内生增长的新来源。根据公司国际化战略，在杂交水稻业务方面，据公司公告，公司已设立隆平国际种业有限公司，作为杂交水稻国际业务的平台公司开展运营，并已在印度、巴基斯坦、菲律宾等国进行了研发布局，目前科研工作进展顺利，根据2016 年年报：公司在印度布局30 个测试点，共获得11778 个数据点，生态区域覆盖印度中部和北部市场，7 个系列产品表现突出；11 个品种在菲律宾国家区试中。在杂交玉米方面，公司已在美国设立了两个育种站。根据公司公告，2016 年报告期内，30 亿增发资金的到位以及中信现代农业产业投资基金的成立，预计外延式成长将成为未来公司盈利增长的另一重要贡献来源。
投资建议：公司是国内种子龙头企业，中信的入主标志着公司进入发展新阶段。预计公司2017-19 年净利润分别为 8.03/10.94/14.0 亿元，对应 EPS 0.64/0.87/1.11 元/股，6 个月目标价 33 元，维持 “买入-A”评级。
风险提示：政策风险；价格风险；自然灾害风险。
（原标题：业绩高速增长，种业龙头腾飞可期！）
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