万科股权之争终结的曙光已现，万科管理层最理想的“白衣骑士”深圳地铁如愿成为新晋大股东，最初“嚣张”的宝能系一片狼藉，而曾被舆论视为“又一个觊觎万科的野蛮人”中国恒大最终承担了关键的“救局者”角色。
实质性的转折点发生在6月9日，中国恒大（HK.3333）发布公告称，其持有的15.53亿股万科股份，以292亿悉数转让予深圳地铁。加上深圳地铁今年初所受让华润集团持有的万科股份，深铁所持有的万科股份达到29.38%，超过宝能系25.4%的持股份额，成为万科名副其实的第一大股东。而这天，距离恒大所持有的万科股份解禁，不过一个交易周。
中国恒大的公告显示，此次出售万科A的对价为18.80元。公司2016年期间收购总价约362.7亿元，预期出售产生的亏损约70.7亿元。对于这个亏本的买卖，上海易居房地产研究院研究总监严跃进表示，中国恒大将所有股份折价转让出去，显然是做出了一定的妥协。
但更多的分析人士表示，比起中国恒大今年来大幅上涨的股价以及掌舵人许家印千亿身家的增幅，70亿亏损着实不算什么。而财经专栏作家叶檀表示，在这场买卖背后，恒大的谋局更加长远，失之东隅，收之桑榆。对于恒大送出的大礼，深圳国资委一定会投桃报李。
6月11日晚间，深圳地铁在其官网公告，将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展，促进双方合作共赢。而恒大所汲汲以求的借壳深深房，或许也已如探囊取物。
复盘：“野蛮人”实为“救兵”
如今复盘整个事件，恒大俨然是深圳地铁请来的“救兵”。
2016年中，宝能系谋求万科控制权的举动让万科管理层“震颤”，王石等管理层代表试图引入深圳地铁阻挡其步伐，但是遭到了原大股东华润集团明确反对。随后，宝能系步步紧逼，万科管理层暗中游走寻找“援军”，万科股权之争陷入僵局。
去年7月份万科复牌后，受股权之争影响和宝能系高成本资金曝光，万科股价急速下跌，其中4日5日两天就从24.43元跌至19.79元，此后一个月，更一度跌破17元。
正在这时，恒大杀出接连增持万科A，并迅速持股至14.07%，成为万科第三大股东。其不计成本的举动被外界解读为“又一个觊觎万科的野蛮人”。直至2016年12月份，恒大总裁夏海钧公开明确表态“无意也不会成为万科的控股股东”。
今年3月份，恒大充当深圳地铁“同盟军”的角色更加明了，恒大将其持有的万科股权的表决权、提案权及参加股东大会的权利在一年内不可撤销地委托给深圳地铁集团行使。使得深圳地铁实际上取得万科的控制权。
有证券分析师认为，恒大在3月并未转让持有的万科股份，实际上是受法律规定限制。由于恒大最后一次增持万科是在2016年11月29日，根据相关规定，其在此后半年内不能反向交易卖出持股。
根据该规定，恒大所持万科股票在今年5月29日解禁，一个交易周之后，恒大就将所持股票悉数转让给深圳地铁，使得后者顺利以600多亿的资金控制市值超过2300亿的龙头房企。
财经专栏作家叶檀表示，这是恒大与深圳地铁精心布置的一个局。“此时，距离恒大所持万科股份解禁，才一个交易周（5月29日解禁）。深铁成为第一大股东持股29.38％，距离30％的要约收购红线有一线之隔。”
不论这个“局”如何筹谋，筹谋了多久，目前的结果是多赢。有分析人士表示，“回顾整个事件，恒大此举对于万科、股市、实体经济发展等而言，都是一个多赢的结果。虽然让恒大损失70.7亿，但其一贯的政治高度，换回了未来更广阔的发展空间。”
恒大“不差钱”
房产专家薛建雄表示，恒大本次做了一笔表面上亏本的买卖，与恒大上千亿的市值相比，“微不足道”。
中国恒大年报显示，2016年实现营业额2114.4亿，同比增58.8%；核心业务利润208.1亿，同比增89.2%；现金余额为3043.3亿，同比增长85.5%。
而近半年以来，恒大股价大涨。在2016年年底，中国恒大的总市值只有632亿港币，半年时间内，中国恒大股价飙升了240%。而2016年年底排在新财富500富人榜前20名开外的许家印，今年以来财富身价激增近1000亿元，超越了网易丁磊，直追新贵顺丰王卫，许家印身价成功跻身中国内地前五大富豪之列。
不差钱的恒大资产负债情况进一步好转。6月5日，恒大公告公司赎回永续债805.6亿，完成71.3%永续债的赎回，并计划在6月30日前赎回剩余288亿永续债。加上本次出售万科股权后回笼292亿元用于偿债，在经过一连串资本挪腾后，恒大的资产负债表得到进一步改善。
恒大表示，出售事项为本公司的战略发展需要。其战略发展需要是什么呢？早有分析人士表示恒大意在深深房，深深房是深圳国资上市房企中仅剩的5家企业之一，深投控直接持有深深房A63.55%股权，该部分对应的市值约为67.36亿元。据财新此前报道，深圳市政府早先同意将国资房企深深房这一“壳资源”给予中国恒大，交换条件是中国恒大退出万科股权之争，并将所持万科股份转予深圳地铁。
薛建雄分析，考虑到恒大与深圳国资委的多个合作，比如恒大董事长许家印希望借壳深深房让恒大地产在A股上市，这样看来，这笔买卖还是赚了。“更何况，万科目前股价也仅有20元出头，如果上述股份通过二级市场直接套现，很可能还卖不出理想的价格。”
深铁的投桃报李
据叶檀分析，对于此次恒大送上的大礼，深圳地铁已然投桃报李，并且后续对于恒大来说还有更大机遇。6月11日晚间，深圳地铁在其官网公告，将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展，促进双方合作共赢。
早在去年6月份，万科与深圳地铁签署战略合作备忘录，深圳地铁集团董事长林茂德表示，深圳作为较早实施以公共交通为导向的“TOD”发展模式的倡导者，提出了“建地铁就是建城市”的发展理念。在“十三五”期间，深圳地铁集团将继续坚定不移地推行“轨道+物业”模式。
今年3月16日，恒大集团与深圳地铁集团签署战略合作协议，双方将在城市建设、轨道交通等方面开展战略合作。
此外，国泰君安的研究报告显示，恒大已经在深圳储备了21个旧改项目，预计的销售金额达到4025亿。6月1日，深圳市国资委旗下深圳投资控股有限公司挂牌出让5个项目，恒大地产集团即以54.25亿元人民币获得了其中四个。业内普遍预计，未来城市旧改中，恒大有望和深圳地铁集团在业务发展方面加强合作或配合。
深铁对于恒大的回报不止于此。
就在本次交易前一周，恒大集团公告称，恒大地产第一轮和第二轮增资的700亿元已经全部到账。根据公告，参与恒大地产两轮增资的21家公司，将持有恒大地产扩股后26.12%的股权。而这700亿元战略投资，深圳国资、地方国企山东高速、上下游企业广田股份、宝鹰股份等重要合作单位参与，其中深圳市国资委旗下马鞍山市茂文科技工业集团有限公司增资55亿元，占扩股后持股2%的比例。两轮增资的资金全部到账，恒大的净资产大幅增厚。
更值得一提的是，恒大地产注册地已经搬去深圳。据媒体报道，恒大地产集团有限公司去年即开始将注册地从广州迁出，根据深圳市市场监督管理局官网信息，恒大地产集团有限公司已经核准在深圳注册。
推荐阅读：