一、供给侧改革渐入佳境，持续时间会比大家预期的都长。最重要的原因在于没有太多的净增产能改变供求紧平衡的状况。我们刚刚完成一篇报告《经济和政策都不支持大的投资周期》对这个问题进行了分析，基本结论是1、从经济本身来看，产能利用率水平仍处低位，不大支持投资的大干快上。2、从政策来看，经济转型要求经济增长从粗放型转向集约型，产能型投资的空间总体也不大；供给侧刚刚取得成效，对新上产能的限制仍会比较严格。总体上周期行业高盈利的状况能够持续相当长的时间，具体有多长，保守估计年内没有问题，乐观一点现在的盈利状况可能成为新常态。
二、人民币和美元汇率怎么看。美元走弱，人民币走强是一个硬币的两个方面。美元走弱内因是特朗普新政受阻，外因是欧洲经济超预期的强。人民币走强外因是美元走弱，内因是经济超预期的强。我们6月份发布报告明确人民币趋势性贬值结束，未来将进入双向波动。从目前的波动区间看下限大概在6.4、6.5，上限大概在6.9、7。现在美元在下限附近，人民币也在下限附近。（原标题：申万宏源李慧勇：供给侧改革可以继续乐观）