2.不要被愚弄 - 没有什么真正改变
上个季度全球股市暴跌。道指下挫超过3,000点，摩根士丹利资本国际全球指数下跌近14%。华尔街专家认为，有一些充分的理由：中国和欧洲经济放缓，利率上升，贸易战担忧，民主党国会与特朗普总统之间的冲突迫在眉睫，企业盈利减弱。今天?经济学家和其他观察家都认为大部分或全部这种情况仍在发生。企业盈利可能正走向衰退。至于利率：是的，美国联邦储备委员会主席杰罗姆鲍威尔暂时搁置了短期加息，但大多数经济学家表示，金融业的关键数字是10年期国债的利率，而他并不控制。12月31日的汇率：2.69%。今天它是2.69%。
你有充分的理由在旁边
标准普尔500指数仅在 - 周二 - 在低于它的两个月之后回到了200日移动平均线的水平。对于任何关注风险和回报的人来说，这是一个关键数字。金融历史学家发现，自1900年以来，任何长期投资者都可以做的最明智的事情之一就是在标准普尔500指数低于200日均线时避开美国股市。这样可以为您节省最糟糕的熊市，同时让您在大多数繁荣期间保持投资。实际上，与购买和持有的人相比，你实际上赚的钱更多，风险更低。FactSet数据显示，例如，自1989年以来日本熊市也是如此：虽然日经225仍然只是1989年峰值的一半，
你很聪明，不打折目前的风险
一些长期战略家表示，从长期投资的角度来看，主要风险仍然存在。是的，华尔街的传统智慧告诉你，股票平均每年可能获得约9%的收益。是的，这是基于至少可以追溯到20世纪20年代的历史平均水平。但是，一些金融历史学家说，这是对过去的误读。他们说，股票通常会产生“平均”回报，如果你以与净资产和净收入相关的大致“平均”估值购买它们。他们警告说，今天美国股票估值不算平均。
根据耶鲁大学金融学教授和诺贝尔奖获得者罗伯特席勒所追踪的市盈率或“PE”数据，标准普尔500指数比其历史平均估值高约75%。“随着Shiller P / E的增加，十年的远期平均回报几乎单调下降，”AQR的对冲基金经理Cliff Asness在2012年的一份研究报告中警告说，他研究标准普尔500指数可追溯到20世纪20年代。此外，他补充道，“随着Shiller P / E的上涨，最坏的情况会变得更糟，最好的情况会变弱。”
今天的水平?根据Asness的数据，与历史相比，我们处于起始估值最高的10%。从这里“平均”10年回报?他计算，根据历史，通货膨胀率每年约为0.5%。
熊市期间发生了许多重大“上涨”日子
是的，当然，市场上最大的“上涨”日子在历史上占据了很大一部分长期回报。“捍卫买入和持有投资最常见的修辞堡垒之一是证明错过市场最佳10天的影响，以及这将如何影响投资者的复合回报，”Cambria Investments经理Meb Faber指出在最近的一篇研究论文中。
但是，他警告说，“这可能是我们职业中最具误导性的统计数据之一。”原因是什么?他表示，大多数最大的“上涨”日子发生在熊市，当时聪明的举动是在场外观望。他发现，哦，错过了最糟糕的日子对你的财富和追赶最好的日子一样好。从1928年到2010年，他计算出，平均增加1%的最佳日数为4.9%。最糟糕的1%天数怎么样?他们每人花费约4.9%。
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