从现行《证券法》来看,持续盈利、规范性等一系列的要求,即便心之向往,这些优质公司仍然很难回归母国市场。这是主板市场相对于纳斯达克、港交所等海外市场的劣势,在相当长的时间内难以改变。
新三板可以补齐中国资本市场的短板,沪深交易所+新三板,形成一个真正的具有国际竞争力的中国特色的多层次资本市场体系。
在全球交易所竞争、扶持中小微企业,引领科技创新上,新三板能做的还有很多。现在,新三板需要坚定选择未来发展方向。
三、明确定位,长期稳定预期
国务院等部门曾经发文,定位新三板为一个独立的资本市场,市场各方曾经饱含期待。从实际的操作来看,独立资本市场的各项配套政策均未落实。
投资者、挂牌企业、中介机构对于未来充满迷茫,缺乏信心——我们究竟要建设一个什么样的市场?
摆在新三板面前的,仍然是两条路——独立市场、台湾兴柜模式。无论选择哪一条路,坚定地走下去,新三板的未来都是阳光灿烂,开花结果。
如果仍然将新三板定位于独立市场,我们建议:
继续推进市场分层。在现有创新层之上,继续推出精选层。
在精选层推出公开发行,扩张顶层流动性。
在精选层进行一定程度门槛降低,为市场注入更多投资者群体。
如果选择兴柜模式,对于中国资本市场仍然有极大意义。我们建议:
未来所有的IPO企业,都应在排队期间挂牌新三板,接受公众监督。在挂牌期间,股票仍然具有交易功能,可以通过定增等方式融资。
兴柜模式是另一种创新,新三板成为一个过渡板、预备板,与沪深交易所配合形成多层次资本市场。兴柜模式将对于挂牌公司的监督,交给市场的媒体和投资机构,彻底解决IPO造假等长期困扰中国资本市场的难题。
中国的多层次资本市场的形成,离不开新三板。中小微企业的发展,需要新三板。在新三板扩容四年后,我们又站在了新的历史起点上——改革新三板的意义,在于从根本上解决中国资本市场改革的悖论。
无论如何,我们都坚定支持您对中国市场的改革。我们相信,不只是新三板,中国资本市场在您的带领下,将为国家发展起到更加重大的贡献。
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