减持新规出台不到半个月，就有VC/PE表示很“受伤”，原因很简单，以往顺风顺水的“套利”模式走不下去了，日子越来越难过，甚至还被人喊话，都什么年代了，还在用做产品的思维做股权投资，出局是早晚的事。
1、“套利”模式进行不下去了
九鼎投资研发部总经理王箐丰：
当前，监管政策出现了一些变化，实际上即使没有这些新的变化，以套利为主的投资模式也是不可持续的。
天图资本合伙人冯卫东：
减持新规导向明显，就是支持价值投资、长期投资，对秉持这种理念的机构来说，影响比较小，影响比较大的是不管企业质地，以Pre-IPO挣差价为指导方针的投资机构，因为快速出手的难度加大。
中国证券报(公众号：xhszzb)记者注意到，除了减持新规外，IPO批文的核发速度也在放缓。上周，证监会仅核发了4家企业的IPO批文，创2015年12月恢复IPO以来新低。在IPO放缓和减持新规双重背景下，部分靠炒Pre-IPO项目赚钱的投资机构生存空间正在被逐渐压缩。
东方证券认为，减持新规涉及到一级和一级半资金在二级市场变现的问题，也就是资金的“出口”。很多定增产品和Pre-IPO 项目更多的追求的是资本套利，通过价差来获取一次性的资本收入，显然是用产品思维在做相关的项目。
王箐丰认为，一方面，随着市场流动性预期整体从宽松回归中性，加之市场供给总量持续增加，二级市场估值中枢必然下移；另一方面，近年来大量资本涌入权益投资领域，一级市场资产价格被抬升，一二级市场的差价将来会越来越小。
王箐丰坦言：
从长远来看，发达、成熟的资本市场，一二级市场之间并没有明显差价，企业上市后要比上市前有更高的市值，关键还是要靠企业自身的盈利能力等内在价值。
2、投机性基金很“受伤”亮马投资创始合伙人杨永民：
套利为主的基金架构大都是发行短期产品投资Pre-IPO企业，新规之下可能要延长基金存续期，可能影响流动性。
去年11月开始，IPO提速，VC/PE在投资偏好上开始向Pre-IPO项目倾斜，为了实现快速退出，不少投资机构纷纷选择在企业IPO前突击入股，催生了一轮Pre-IPO投资热潮。
IPO提速后，VC/PE通过IPO实现退出的案例数量明显增多，投中CVSource统计显示，2016年11月IPO提速至今，短短9个月时间，VC/PE通过IPO实现退出的案例数量高达689起，而2015年12月恢复IPO至2016年11月，这一数目仅为356起。