民营医院管理费用上升较大，销售费用控制合理。
公司2017年第一季度营业费用达1.36亿元，同比增长41.68%，其中管理费用达4177.9万元，同比增长40.95%，主要系本期职工薪酬、技术开发费增加所致。销售费用为363.7万元，同比增长12.27%，控制较为合理。2017年一季度公司毛利率为44%左右，与去年相差不大。
非公开发行持续推进，后续进展值得关注。
公司拟非公开发行股票募集资金投建“浙江存济妇女儿童医院”，目前正在持续推进当中。妇科肿瘤及生殖相关行业具有巨大市场潜力，公司已与2011年进军辅助生殖行业，具有一定的医疗及行业经验，后续进展值得关注。
预计17-19年业绩分别为0.55元/股、0.66元/股、0.87元/股。
我们预计公司17/18/19年EPS为0.55/0.66/0.87元，对应PE分别为50/42/32倍，公司主营业务市场空间广阔、布局清晰，维持“买入”评级。
风险提示
大型口腔医院扩张不及预期、辅助生殖医院建设速度不及预期
康美药业：饮片龙头，受益中药材涨价
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：高岳 日期：2017-04-12
中药饮片龙头企业，智慧药房业绩拉动能力强
公司为中药饮片龙头企业，目前产能为53400吨，2015年实现收入37.2亿元，市占率约为2.2%。预计2016年实现收入约48亿元，同比增长约30%。
中药饮片收入的增长首先来自于政策利好，不纳入药品集中采购、不取消药品加成、不计入药占比;其次是公司产品质量高，在行业洗牌中抢占更多市场份额;最后是智慧药房的拉动，如智慧药房模式将公司在深圳中医院中药饮片份额从10%提升到50%-60%。公司智慧药房目前日处方量1.6万张，每张处方约150元，利润率约15%。我们预计公司17年新增10处智慧药房，年内日处方量有望超2万张，将进一步拉动中药饮片业务业绩增长。
希望能帮到大家。