流通环节：农村电商大有可为
在经济新常态下，互联网正在不断渗透和改造各行各业。我们认为接下来在政策助推下，“互联网+农业”将迎来快速发展期。一方面，我们预计“互联网+农业”，特别是农村电商，将成为农业十三五规划和2016年一号文件的重点鼓励方向。另一方面，从实践来看，互联网能够而且正在带动传统农业升级。
1农村支持政策的重点有望向流通环节逐渐倾斜
从美国的发展经验来看，当农业发展到一定程度后，农业的支持政策重心将逐渐转向包括农产品营销、基础设施、研发和检验在内的一般服务领域。根据《美国农业政策支持水平及改革走向》的研究结果，美国对农业生产者的补贴呈现出下降趋势，但是对一般服务的支持水平持续上升，对农产品消费者的补贴稳步提高，农业支持总量呈上升趋势。其中，在一般性服务中，对农产品营销的补贴额最高，其后依次是基础设施、研发和检验服务。2010至2012年用于营销和促销的平均支出达659. 16亿美元，占一般服务平均支持量的88.74%，农村基础设施支出为28. 97亿美元，占3.90%，农业研究和开发年均支出为24. 33亿美元，占3.28%，公共储备支持为866. 67万美元。我国农业发展水平落后于美国，从美国的历史发展经验来看，农业的一般服务，特别是农产品流通环节，有望成为我国农业接下来政策的重点支持方向。而在“互联网+”行动的背景下，农村电商有望成为政策的持续重点支持方向。从国内现状来看，这一逻辑正在得到验证。
2预计农村电商的政策支持力度不断加码
2014年以来，农村电商的支持政策频繁出台。2014年的一号文件和2015年的一号文件均提到加强农产品电子商务建设。2014年7月，财政部与商务部发布《关于开展电子商务进农村综合示范的通知》，2015年以来，《2015年电子商务工作要点》、《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》和《“互联网+流通”行动计划》均提到大力扶持农村电商建设。其中，《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》提到：加强互联网与农业农村融合发展，引入产业链、价值链、供应链等现代管理理念和方式，研究制定促进农村电子商务发展的意见，出台支持政策措施。因此，我们预计农村电子商务的支持政策力度有望不断加码。
除了农村电商相关政策的频发出台外，近期李克强总理在国务院常务会议中也重点提到了农村电商领域。据中国政府网10月14日消息，国务院总理李克强10月14日主持召开国务院常务会议，决定完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制，缩小城乡数字鸿沟；部署加快发展农村电商，通过壮大新业态促消费惠民生；确定促进快递业发展的措施，培育现代服务业新增长点。
在实践中，农村电商也成为了互联网巨头的重要发展方向。阿里巴巴已宣布在未来3~5年内投入100亿元发展千县万村计划，即建立1000个县级运营中心和10万个村级服务站，带动农村创业机会，让“淘宝村”模式在全国范围推广。农村电商，已被提升为阿里巴巴集团未来三大战略之一这样的高度。
相关数据也能够反映出农村电商如火如荼的发展态势。2014年在阿里平台上，完成农资产品销售25.10亿元，同比增长188.46%。2014年阿里平台上完成农产品销售483.02亿元，其中淘宝占比59.65%，天猫占比33.23%，1688占比7.12%，速卖通等平台未计入。用2014年同口径相比，较2013年增长69.83%。至2014年，阿里平台上，经营农产品的卖家数量为76.21万个，其中零售平台卖家74.98万个，同口径较2013年增长60.57%，阿里巴巴诚信通账号约为1.24万个。同时，阿里平台上，注册地址在乡镇的农村卖家约为76.98万个，零售平台66.11万，诚信通账户为10.87万。
4短期内互联网对农村流通环节的改善效果弹性更大
借助大数据，互联网能够提高农业生产环节和流通环节的活力，但在当前阶段，参考此前互联网对零售行业的颠覆经验，我们更看好互联网对农资和农产品流通环节的改善，认为这是弹性较大的一块。从数据上看，互联确实能够大幅提升交易效率。根据国家统计局数据，2014年网购金额在各省社零总额排名中位列第二，仅次于广东省，规模巨大。在实体零售和网络零售对比中，网络零售的交易效率远高于实体零售。
5从两个案例看互联网如何带动农业流通升级
互联网对农业的具体改造方式可以通过两个案例来进一步了解。一个是1688的“源生鲜”项目，一个是“谷绿农品”。
1688的“源生鲜”项目降低流通成本
根据阿里研究院的报告，1688尝试打造了源生鲜批发平台，将源头货源与零售、餐饮采购直接对接，在新疆、海南、云南、山东、广西、 广州(进口为主)等产地取得良好效果。通过“实行产地直供、形成规模效应、建立标准化口径”来压缩链路；通过“增加供应广度，提供本地化及快速深度的服务”来降低维护成本；通过“综合服务、规模口碑、覆盖其他产品线”来挖掘网点产出，加强平台后端能力。通过供应链再造，最终从批发商环节节约了30%的成本，让利给前端生产者和后端消费者。
“谷绿农品” 用数据指导农民生产
根据阿里研究院报告，谷绿农品通过数据分析认为，随着五常大米稻花香品种的退化，必须研发新的品种提升质量，并发展合作社种植。海龙合作社通过种植新品种“谷绿一号”，收购价比普通的稻花香提升30%，平均17元/斤，本季已销售大米1200余吨，直接为合作社创收1666万元，受益农民289人，人均增收5.76万元。另外，谷绿农品还指导农二代上网实施监督客户的好评率，通过看客户购买产品的粘性及好评率，来反向指导农品耕作质量。
从“谷绿农品”的案例可以看出如何借助大数据来实现“精细农业”。具体来说，大数据从消费者到流通者，再到生产者，互联网渐次向上游赋能，互联网、物联网、大数据等将指导农民生产，进入育种、栽培、施肥、灌溉、收割等多个环节，倒逼“精细农业”形成。
投资逻辑
1农机装备：转型升级背景下龙头更具优势
我国农机工业几十年来以发展田间作业机械为主，产品以小型、中低端产品为主。目前，低技术水平的中、小型农机具产品产能过剩，恶性竞争现象严重，而很多技术含量和作业效率高的大中型产品还不能生产或者没有形成足够的生产能力，不能满足当前农业生产的需求。因此，农机产业转型升级是大势所趋。
与此同时，国内农机行业集中度较低，在所有规模以上农机制造企业中，前50强数量占比为2.41%，营收占比为40.24%，前10强数量占比为0.48%，营收占比为28.91%。因此，在产业转型升级的大背景下，对行业集中度较低的农机行业而言，拥有技术、品牌、渠道、资金优势的农机制造龙头更具备优势。
2农村电商：关注输入端的农资电商和输出端的农产品电商
农村电商既包含了输入端又包括输出端，输入端的产品主要是农资等农业生产资料，输出端的产品主要是农产品。
对输入端的农资电商而言，在“互联网”和“产品”之间，作为生产资料的“产品”是毫无疑问的核心要素，“互联网”的作用更多体现在借助大数据实现精准营销、生产和服务。因此，针对农资电商，我们认为已经进行互联网布局的行业龙头更能受益于农村电商的加速发展。
对输出端的农产品电商，农垦改革的推进有助于缓解上游碎片化的矛盾，但农产品电商发展的最核心矛盾在于下游需求极度分散，从这个角度看，掌握下游稳定的有体量的需求的相关企业更可能在农村电商的发展浪潮中脱颖而出。因此，深耕农产品实体流通市场的企业更能受益于农村电商的发展。
相关公司
在农业机械装备的智能智造升级主线下，拥有技术、品牌、渠道、资金优势的农机制造龙头更具备优势，可以关注星光农机、智慧农业，相关公司还有一拖股份、新研股份。在农村电商主线下，针对输入端的农资电商，我们认为已经进行互联网布局的行业龙头更能受益于农村电商的加速发展，相关公司：金正大、诺普信、新都化工、辉丰股份。其中，金正大和诺普信分别作为复合肥和农药的龙头受益确定性更高，而新都化工和辉丰股份弹性更大。针对输出端的农产品电商，我们认为深耕农产品实体流通市场的企业更能受益于农村电商的发展，相关公司：农产品、西安民生。
