此外，大额理财将受限制，一些纯粹靠支付进行投资理财的公司将受影响。一方面支付通道成本提高影响现有收益，同时银行托管也会增加成本，从而降低理财收益，相关公司比如东方财富等的理财业务模式将受冲击。
P2P迎来新一轮洗牌
央行《意见稿》使得P2P公司迎来新一轮的洗牌。
此前P2P公司对资金的汇聚和管理一般是开设一个托管账户后在这个托管账户下设立N个虚拟子账户来实现（类似恒生电子的HOMES配资系统）。《意见稿》监管要求是这个托管账户必须找银行来托管，这就使得很多小的P2P平台面临压力。
另一方面，《意见稿》也使得P2P理财成本增加。在原有的第三方支付平台托管模式下，P2P公司资金的转入、支取都是在第三方支付平台内部完成，不涉及到银行网管的清算，费用较低。新规中，年20万的限额导致超出20万的部分，每次支付必须经过银行网管，因此增加了P2P的通道成本。
当前A股市场P2P概念股包括匹凸匹、巢东股份、拓日新能、熊猫金控、冠城大通、绵世股份等。
安全认证行业受鼓励
相比于第三方支付、P2P整体受到利空影响，《意见稿》也提及了支付机构采用数字证书、电子签名作为验证要素，这有助于刺激相关公司在此领域的投入，A股市场涉及电子信息认证产业链的个股或将受到资金青睐。
上述领域可以笼统称之为电子认证服务行业，包括为电子签名的真实性和可靠性提供证明，涵盖电子认证专业设备提供、基础设施运营、技术产品研发、系统检测评估等。
电子认证规划将带动芯片封装业务的发展，如通富微电、华天科技等将间接受益。
另一方面，《意见稿》最主要的目的是让资金尽可能通过银行账户而不是支付账户，只要不是账户支付，其他的如银行快捷、网银网关（B2C、B2B）、个人/企业网银、代收付等均不受任何限制。从某种程度而言，这在影响部分第三方支付公司的同时，NFC近场支付、二维码支付等电子支付行业可能还会潜在受益。
银行重夺主动权
《意见稿》对于银行的意义在于：一、监管主旨是确保银行本质功能的保留；二、对银行利好，不体现在业绩和估值上，而是体现在减少互联网金融对银行的冲击；三、理顺在互联网金融业务发展中银行和互联网企业的关系，前者为“主动脉”，后者为“毛细血管”。
就具体标的而言，有券商研究机构建议关注浦发银行和光大银行。前者在推“SPDB+”浦银在线互联网金融服务平台，后者有云缴费平台。随着未来第三方支付业务量逐渐转移到银行，且第三方支付平台加强同银行的业务合作，这两家银行受益较大。
通富微电：产能扩充与客户拓展同步推进，公司前景可期
拟投资安徽先进封装测试产业化基地项目：公司不合肥海恒投资、合肥市产业投资引导基金，拟就公司在合肥经济技术开发区内投资建设先进封装测试产业化基地项目签署投资协议。公司投资13亿人民币，占52%的股权，合肥海恒和产业基金各投资6亿人民币，各占24%的股权。合肥作为安徽省省会不长三角主要集成电路产业区域临近，具备产业集群效应，并丏合肥欲在高新区打造集成电路产业基地，在地方政府层面给予优惠便利等政策支持，另外，安徽省在人力资源成本及公共资源成本上相对于沿海地区具备优势。公司在合肥建立基地，不其总部南通形成两地协同发展，有利于公司未来的业务拓展。
投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.31、0.42和0.54元。净资产收益率分别为6.1%、7.8%和9.2%，给予增持-A评级，6个月目标价为18.50元，相当于2015年至2017年60.0倍、44.2倍、34.2倍的劢态市盈率。
风险提示：募投项目扩产计划丌及预期、客户拓展速度低于预期、现有大客户经营出现超预期风险；
华天科技：业绩有支撑，定增之后，未来上升空间更为广阔
业绩有支撑
作为国内三大封测厂商之一，华天技术全面，运营+成本管控能力强，业绩稳健，过去4年净利润复合增长率近30%。公司三地布局全面，天水定位以Leadframe 为主的低端封装；西安定位基板类中高端封装；昆山主营晶圆级高端封装。随着物联网时代到来，对于MEMS 传感器的需求将大幅上升，公司顺应趋势，积极扩充高端封装产能。去年4季度，高端封装关键一环Bumping 产线建成，同时，12寸TSV-CSP 也有扩产，公司业已具备为客户提供“Bumping+FC+BGA/CSP”一站式封装的能力。高端封装占比的提升对于公司盈利能力改善及业绩持续增长起到积极支撑作用。
定增之后，承接产能转移，未来业绩上升空间更为广阔
公司整体产能利用率维持较高水平，西安、昆山一直处于扩产状态。今年初又公告20亿元定增方案，全面扩充高端封装产能。其中，天水本部投资6.77亿元，着力发展MCM（MCP）、QFP 等中高端封装，；华天西安投资7.18亿元， 着重发展QFN、BGA、SIP、MEMS 等高端封装；华天昆山投资6.03亿元， 积极发展Bumping、TSV、WLCSP 等高端制程。我们认为，定增扩产之后，公司将全面承接全球产能转移，并受益下游指纹识别、MEMS 等领域爆发式增长的需求，未来业绩上升空间更为广阔。
受益国家存储芯片发展战略
赛迪数据表明，2014年，我国芯片市场规模达到10393.1亿元，占全球芯片市场50.7%。其中存储芯片市场规模达到2465.5亿元，占国内市场比重23.7%， 几乎全部依赖进口，发展自主的存储芯片产业已势在必行。在此情势下，武汉新芯被中国政府选为存储芯片产业的重点区域，未来武汉新芯将募集约240亿美元打造中国的存储芯片产业基地。华天年初宣布与新芯签署战略合作协议， 双方将在集成电路先进制造、封测等方面展开合作。作为武汉新芯的后段封测服务商，公司将集中受益国家发展存储芯片的决心。
维持“买入”评级
我们预计公司15-17年净利润449/590/806百万元，EPS 0.64/0.85/1.16元， 同比分别增长50.7%、31.2%、36.7%，对应于15-17年的PE 分别为28X、21X和16X。我们维持公司“买入”评级。
腾邦国际首期员工持股计划方案点评：首期员工持股落地，业务布局加速推进
事件：
公司公告：① 向第1期员工持股计划非公开发行不超过约1518万股，发行价29.64元/股，募集资金不超过4.5亿元；②其中公司董事、监事和高级管理人员不超过10人，比例不超过17.11%；③除董监高外参加员工持股计划的公司及子公司骨干员工合计不超过490人，比例为不超过82.89%；④本次非公开发行扣除发行费用后的募集资金净额用于偿还银行贷款和补充流动资金。
评论：
公司拟实施员工持股计划实现全体股东、公司和员工利益的一致，激发员工活力，表明对公司未来发展和长期价值的信心，奠定安全边际。①我们认为本次非公开发行实行员工持股计划，进一步激发全体员工的工作热情和创新活力，巩固商旅服务优势；增发募资将降低资产负债率和财务费用，提升盈利能力；员工持股计划快速推出彰显对公司长期发展的信心，相关业务布局有望加速推进。②公司基于机票代理资源的先发优势，创新出“商旅衍生金融，金融驱动商旅”的商业模式，同时外延并购欣欣旅游切入互联网旅游平台，把优势覆盖至大旅游市场；互联网金融全面推进，打造“旅游×互联网×金融”生态圈。维持2015-17年EPS 为0.35/0.49/0.71元，目标价71元，维持增持评级。
本次员工持股计划，募集资金净额用于偿还银行贷款和补充流动资金，进一步激发员工热情、巩固既有业务优势、加速新业务布局；同时降低了公司资产负债率和财务费用，缓解资金压力，提升公司盈利能力。
内生增长+外延并购，大旅游生态圈加速布局：①公司基于机票代理的资源优势，逐步扩展业务范围，目前涵盖机票酒店代理、旅游度假、TMC及金融服务四个业务板块，定位综合旅游一揽子解决服务商；②内生增长+外延并购，加速大旅游生态圈布局；内生增长方面，创新出“商旅衍生金融，金融驱动商旅”的商业模式，为中小代理商提供供应链金融增值服务；③外延并购机票分销平台八千翼、互联网旅游平台欣欣旅游网，进一步巩固公司在机票代理细分市场的地位。
互联网金融全面推进，业务生态成型。①互联网金融业务全面推进，成立第三方支付工具腾付通、小贷公司融易行、P2P 平台，并购保险经纪公司、参与发起设立相互保险公司，成为金融牌照最为齐全的旅游公司，先发优势明显；②设立征信公司，商旅大数据业务或将成为新增长点，并再次升级商业模式。③互联网金融业务营业利润贡献由2013年8%提高到2014年22%，盈利能力显著。
风险提示：非公开发行监管核准风险；金融业务推进不及预期。
生意宝年报&一季报点评：业绩符合预期，交易平台初露锋芒
报告要点。
事件描述。
公司发布2014年年报：实现营业收入1.60亿元，同比下降19.80%，归属母公司净利润3337.04万元，同比增长1.26%，EPS为0.16元；披露利润分配预案，拟10送1转1派0.5元（含税）。
发布2015年一季报：实现营业收入3528.06万元，同比下降17.61%，归属母公司净利润866.36万元，同比下降18.79%。同时，公司预计2015年1-6月归属净利润为1612.97万元-2621.07万元，同比增长-20%-30%。
事件评论。
业绩符合预期，加码技术研发：公司2014年、2015年一季度营收分别下降19.80%、17.61%，主要系低毛利率的化工贸易服务业务收入周期性减少所致（五年期的周期，2013年是大年，2014年营收同比下降74.19%），公司综合毛利率随之提高，2015年一季度已达到87.37%。业务层面，2014年，公司化工网站营收7958.14万元，同比增长3.19%，展会营收1771.33万元，同比增长23.92%；开发了化工词典、生意圈、化工产业链软件、融资平台等技术项目，研发支出同比大幅增长38.46%。
维持“推荐”评级：公司乘大宗品B2B行业转型变革之风，顺势延拓交易服务平台，各环节布局基本完善，交易平台正式上线后基本面将迎来质的飞跃，预计公司2015-2016年EPS分别为0.29/0.50元，维持“推荐”。
石基信息：平台化转型进展顺利
石基信息（002153.SZ）专注为旅游饭店业提供信息化全面解决方案，真正实现“交钥匙工程”（Turn-key engineering）理念，有效解决不同信息系统之间的数据交换问题，着手标准化建设。经营模式以系统集成、软件开发与销售、技术支持与服务这三类业务为主。石基信息已成为国内外知名饭店管理集团及其管理的高星级饭店信息系统最主要产品供应商和技术服务商。
调研内容：
向平台转型和低端延伸。公司将以云端方式向平台转型以及向低端商户群延伸，覆盖酒店客户一万家，最低目标收购泰能、千里马。北京泰能软件有限公司是一家专业从事酒店管理软件开发销售一体的新技术企业，目前泰能软件客户总数超过2000家酒店，其中星级酒店客户数达1100家左右。
“千里马”酒店信息系统主要服务于中高端酒店和连锁酒店集团，到目前为止，为全国各地的近两千家酒店，约三万间客房提供服务。石基信息收购泰能和千里马是基于战略合作需要，将加快推动和阿里的深度合作，从而为公司将来的平台化建设提供基础。公司完成向平台化转型及向低端客户延伸将建成能够与客户流水发生关系的商业领域管理系统，覆盖整个消费行业，从高端到低端，国际到本地，连锁到单体，年度营业额将实现15万亿。
利用移动互联网和云计算模式向低端商户延伸。在选择云技术合作伙伴方面，公司认为最佳合作伙伴是阿里，因为和阿里本身就是合作关系，所以价格方面会有优惠，再者，阿里云是目前国内唯一可以与全球云计算领导者亚马逊AWS和微软AZURE竞争的公司，拥有国内最好的云技术。通过云技术和移动互联网全面覆盖酒店信息，从而实现向低端商户的延伸。
参股科传计算机（新三板），打造高端零售管理系统。科传股份是目前中国最主要的IT方案供应商之一，凭借资深的零售管理经验与丰富的项目实施经验，一直致力为大量国内外的知名零售企业提供全面、完善的零售管理解决方案。石基信息收购科传计算机将打 造一个高端的零售管理系统。
中电器件的分销网络在整合后有利于石基商业软件向低端分销。石基信息拥有中电器件45%的股权，中电器件的主营业务为代理销售计算机周边设备及消耗品、电子元器件、医疗设备等，是国内领先的分销综合服务商。由于低端客户数量大、分布广、个体收益低等因素使得直销方式不可能有效地提供这些服务，而利用互联网平台
的分销网络就可以实现。中电器件的分销网络在整合后有利于石基信息对广大低端客户的有效覆盖，实现向低端商户延伸这一目标。 畅联与支付业务进展顺利。公司通过与阿里的合作，系统直连提升用户体验，有超过3000万用户已经实现直连，目前重点做的是信用住（高端酒店），金陵酒店集团和城市名人酒店集团会员系统与淘宝旅行打通，账单扫描支付功能进展顺利。在支付业务方面，银行是付款方，会给银行带来流水；拟开展淘点点系统对接，为淘点点商户的点餐系统与淘点点的系统对接提供技术支持。
给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利 润分别为7.23亿元、10.44亿元、13.72亿元，对应每股收益分别为2.35元、3.38元、4.44元，目前股价对应的动态市盈率分别为48.5倍、33.6倍、25.5倍。给予“增持”评级。