南极电商(002127)
16 年公司实现收入5.21 亿元，同增33.85%，归母净利润3.01 亿元，同增75.27%，扣非净利2.90 亿元，同增75.31%，EPS0.20 元，业绩符合我们预期。净利增速高于收入受益于毛利率升、销售费用率降；与扣非净利增速接近，计入当期损益政府补贴同增42.37%带动非经常性损益增74.21%。
16 年公司对业务分类方法进行调整，目前主要分为5 部分：分别为品牌综合服务（对应15 年的标牌使用费+品牌服务费）、经销商授权使用（新增）、货品销售、其他服务（增加个人IP 品牌收入）及园区平台服务。
公司是经营品牌授权、电商服务、个人品牌业务、柔性供应链园区业务及少量货品销售业务的品牌商、电商服务商，LOGO 品牌、IP 品牌、个人品牌组成的品牌矩阵是业务核心。品牌授权指公司对供应商、经销商授予旗下品牌的生产、经营权利；电商服务分为一般电商服务（质量管控、设计研发、爆款推送等）与专项电商服务（店铺装修、供应链金融等），品牌授权与一般电商服务通常一起打包提供给客户。公司向供应商收取的品牌授权、一般电商服务费用体现为品牌综合服务收入，向经销商收取品牌授权费体现为经销商授权收入，其他服务收入包括专项电商服务及Pony、母其弥雅等个人品牌业务收入，柔性供应链业务收入确认为园区平台服务费。
技术上，南极电商股价居于高位，目前来说不建议建仓。
风险提示：应收账款坏账风险、时间互联并购失败风险、产品质量控制风险、品牌影响力下降等。
标签：
股票