财经365（www.caijing365.com）讯，大势研判：持股以待，十月行情。新的动力正在酝酿：
1)国内消费、地产等数据持续走弱，经济下行预期的方向已成共识，尤其是中低收入群体资产负债表的承压，将推动宽货币向宽信用的传导与扩散。
2)能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。
3)尽管美联储Taper步伐逐步逼近，但考虑到国内外货币政策存在时间差，国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至，以及国内风险事件的有序处理，分母端逐步发力与预期修正，看好金秋十月行情。
地产事件背后，只是结构性扰动，而非系统性风险。近期恒大债务违约事件持续演绎，源于自身高负债面临融资收紧。尤其是2018年以来，随着资管新规、“三道红线”的推出，叠加地产销售回款资金使用的限制，成为引发危机的核心因素。在“房住不炒”、融资政策“借新还旧”的背景下，行业爆发式增长已成历史，“大而不倒”的预期正在被打破，内部分化将进一步加剧。我们认为，恒大事件对A股而言，不可类比08年雷曼时刻，只是结构性扰动，而非系统性风险。往后看，未来难再出现过去宽松后地产收益率较快抬头现象，进一步强化无风险利率下行的确定性。除了沿地产收益下行主线外，理财收益率下行亦为无风险利率下行持续助力，持续带来增量资金。
国庆假期海内外大事记：
1)大类资产表现：大宗商品普涨，股指表现分化。国庆期间全球股指表现分化，欧美股市表现占优，亚太市场相对较弱。10月1日~6日期间，道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数、MSCI发达市场指数分别上涨1.69%、1.30%、0.37%和0.31%，日经225、韩国综合指数、恒生国企指数、富时A50分别下跌6.53%、5.23%、3.59%和3.22%。受供需矛盾加剧影响，全球大宗商品普涨，天然气与原油涨幅居前，工业金属铜、铝等亦表现不俗。
2)海外股市表现：美股表现强势，能源股领涨，供需格局仍处紧平衡。长假期间，美国参议院通过短期支出法案，政府停摆危机暂缓。参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔提出一项短期内提高美国债务上限的协议，上调额度将足够财政部应付到12月，美股风险偏好相对提振。此外，国庆期间，港股市场整体下跌，因默沙东公布其研发的新冠口服药取得了一定突破，并将向美国等国家申请紧急授权使用，港股疫苗医药板块出现明显下挫。
风险因素：美联储Taper超预期；中美关系再起变数等。更多资讯，关注财经365股票门户网站！