缩表计划资料图
3 美联储缩表的方式、进度及目标
缩表计划：采取渐进被动缩表方式，即逐步减少到期证券的本金再投资规模。起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次（幅度同样为60亿美元国债、40亿美元MBS），直至每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。届时，缩表计划将按照每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS的节奏进行，直到美联储认为资产附表规模达到合意水平为止。
在国债方面，2018年和2019年是美联储持有国债到期的高峰期。2017年四季度、2018年、2019年到期国债分别为451亿、4147亿、3522亿美元，合计8120亿美元，占当前美联储持有国债总额的33%。
在MBS方面，美联储持有MBS的期限主要是30年期和15年期，其中30年期占88%、15年期占11.5%、其他仅有0.5%。MBS在存续期间持有者会持续收到现金流。美联储过去对这些收到的现金流进行再投资，缩表开启之后，收到的部分现金流将不再进行再投资。2012-2016年MBS再投资量分别为3490、2910、2210、3360、3920亿美元。MBS收益现金流与预期利率成反比，在加息预期下MBS收益现金流会收缩。