财经365(www.caijing365.com)讯，越来越多的华尔街策略师警告，近期美股和美债同步下跌可能只是经典的「60/40」股债投资组合策略失效的开始。
华尔街大行警告：60/40股票投资策略或有损失！
美国银行称这是「60/40」时代的终结，高盛则表示这类投资组合的损失可能会扩大到10%。德意志银行也发出类似警示，包括Jim Reid在内的策略师表示，股债关系的转变可能会迫使基金经理调整他们的想法。
这些策略师出言警告的背景是，在多年来全力防范通缩威胁后，经济如今正面临越来越大的通膨压力。过去二十年里，低迷的经济成长提升了「60/40」策略的吸引力。该策略建立在股/债负相关的基础之上，可以互为缓冲。
现在，随着通膨担忧加剧，人们忧心联储会行动会导致经济放缓，而利率上行将给股债同时带来麻烦。9月市场已品尝到了一丝痛苦，追踪「60/40」策略的一个彭博模型录得2020年初疫情爆发以来的最大月度跌幅。
「显然，要扭转这种关系，需要我们处于一个通膨持续上升的时代，」Reid在给客户的报告中写道。「很有可能我们就处于这样的时代，如果情况的确如此，那么普通人投资生涯中的许多热门策略都有可能发生变化。」
由此产生的风险很大。股债关系的持续变化将令风险平价基金、平衡型共同基金和遵循「60/40」资产配置框架的养老基金管理的数万亿美元资产面临威胁。
诚然，之前也出现过「60/40」策略已死的说法，但后来都被证明是错误的或者至少是不成熟的。2008年全球金融危机以来，上文提到的彭博模型只有一年未实现上涨。
高盛的Christian Mueller-Glissmann等策略师表示，科技股的主导地位日益增强，意味着标普500指数已成为久期更长的资产，未来收益的现值对利率变动更加敏感。也就是说，利率波动会波及股票，使得债券对平衡投资组合构成的风险更大。
根据高盛计算，衡量「60/40」投资组合表现的一个指标在过去一个月跌了4%。2000年以来，该指标只有五次月跌幅达到过10%，上一次是在疫情期间。
高盛团队建议投资者考虑使用期权来对冲潜在风险。一种交易建议是卖出标普500指数看涨期权，以降低这些平衡投资组合中久期拉长和利率冲击的风险。
更多资讯，关注财经365股票门户网站！