6月16日,瑞士银行“2017下半年全球市场及中国经济展望”媒体见面会在上海举行,瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆认为,2017年全球增长提速,会是股票元年。
在全球GDP继续增长的大背景下,财政刺激重回舞台。经济增长的同时也带来了全球通胀,温和的通胀环境会提升投资与消费水平,胡一帆表示:“我们判断欧元区通胀会从0.2增长到1.7,同时发达经济体例如日本,今年会结束通缩压力回归正通胀。”
在答记者问环节,胡一帆表示,中国债市短期内面临较大压力。“首先,中国杠杆率上升速度过快,2015年至2016年,1年内杠杆率上涨20%;同时,除了实体经济加杠杆,金融机构的杠杆率也在飙升。在如今联合强势监管的环境下,国内流动性大幅减少,从而抬升利率。传导到信贷端,可以发现,人民币贷款总额没有出现太大波动的同时,社会融资总额出现大幅下降,并且少于人民币贷款总额。如今的监管积压了银行机构的表外业务空间,这是一个健康的大方向。但短期内,债券市场融资成本的大幅上升,也会给债市带来一段痛苦的经历。”
会议最后,胡一帆就央行是否会跟随美联储的加息脚步这一问题发表了看法,她认为:“央行加息概率相对较低。首先最新的国内通胀率数据为1.5,低于市场预期,如此加息的必要性减弱。但若下半年国内经济面临较大下行压力的话,那么倒是存在央行降准的可能性。”
胡一帆补充到:“如今的存款准备金率水平在16.5%,确实非常高,超额准备金率原本维持在2%左右,如今下滑至1.2%左右,显示出国内流动性非常紧张,因此不排除央行降准的可能性。从另一个角度来说,央行主要通过公开市场操作向市场注入流动性,注水是定向,央行会保持稳健的货币政策调整手段。”