但是黄金呢？它的价格可以被炒上天，但是它本身的价值是什么？它背后对应的资产是什么？如果这是一只不会下蛋也不会长肥的老母鸡，只是被人们炒上去了，那你真的愿要么，敢要么?
讨论到这里，似乎陷入了一个死胡同，黄金确实不符合任何经典的有关于资产的定义。但是，换一个思考角度，我们突然找到了豁然开朗，别有洞天的答案。
在银行间，银行分析师们其实压根就没有把黄金看成一个资产，而是把黄金看成了一种类似货币的东西。如果用货币的角度去看待它，你会发现，一切就有答案了。我们上周讲人民币升值的时候，不知各位是否还有印象，是什么决定了一种货币的汇率呢？
一定有小伙伴记得：是货币之间的相对利差在决定汇率。
那么黄金和货币之间的利差是多少呢？现在是在放大还是缩小呢？你会说，黄金压根就没有利息，哪里来的利差呢？
确实，黄金在公开市场没有利息。但是在银行间市场，银行与银行之间你来我往的借贷，是按照1%的利息来计算的。而且这个1%的拆借利息水平，是长期稳定的不变量。
找到不变量之后，问题就大幅简化了，那么真实货币的利率只要出现下降，那么黄金与货币之间的利差就会放大，那么黄金的汇率，也就是金价，就会出现上涨。
有了这样基于基本面的稳定可靠的思路，我们就可以摆脱掉人云亦云和投机炒作的色彩来思考黄金问题。
在历史上，利率曾经最高突破过15%，从15%一路降到2011年前后接近于零的利率，这个波澜壮阔的历程，让黄金与货币之间的相对利差一直在放大，于是黄金的汇率/金价，创出了当年近2000美元天价。而事到如今，利率只有2.5%，即使再次降到零，那么利差可以改善的空间，远远小于当年。
所以黄金即使看涨，但想要重振当年的光芒，恐怕还真是不太容易啊！更多资讯，关注财经365股票频道！