阿里无论到哪里上市，核心的关键，是你有没有为用户创造更多的价值，价值是公司通过努力发展，通过成长创造的，而不是市场创造的。
阿里到底是一家怎么样的公司，我们可以来大体看一下，虽然做了电商、交易、金融、支付、娱乐、云计算，它的业务什么都有，容易让人看不清楚，但是从本质上来看，它还是一家电商平台，86%的收入都来自电商。
(FY2019年营收占比）
电商的本质是什么，其实和线下经营一座商场是一样的。你首先要考虑客户从哪里来，是否能有更多的客户，其次，客户来了是不是还想来，是不是在你这里能花钱越花越多。
从模型的角度来说，商场是这样经营的，它和各大品牌签约，一般是保底租金+销售扣点，有时候是以低的为准，有时候是以高的为准。线上的商场道理一样，大家经常听到的GMV说的就是这座商场的销量，商场越火，品牌商家越赚钱，商场从中的扣点越多，阿里的财报就会越好看。
但是现在麻烦的是，有人在旁边开了一座新商场，利用拼团的模式，它解决了用户从哪里来的问题。过去商场都要靠打广告，但是拼团是用熟人社交，所以在吸引用户，也就是引流的角度，拼团电商的流量成本低的多，如果它此外再进行打广告，用户增长和分流就会极为显著。
一个重要商业规律，在品质相近的情况下，一定是便宜的有优势。阿里的电商业务，确实面临着分流和挑战。
此外，从一家公司的长期发展来看，优秀的公司会有长期增长，但是想要一直保持40%的增长，是极为困难的，因为树不可能长到天上去，大象如果长成了恐龙，就会遇到小行星的终极风险。增长是有极限的。我们观察了大量的历史数据，在三十年、五十年的时间尺度，复利增长的极限往往就是10-20%。增长快的不长久，而长久的往往增长慢，这是宇宙法则。
最后
我们最想和你分享的理念，我们买的是资产，而不是市场，很多人会问，你更看好美国市场还是香港市场呀？最近香港市场波动这么大，每天新闻不断，感觉这是个糟糕的市场，至少眼下应该避避风头吧？
可是反过来想，安安稳稳平平安安的钱，凭什么让你挣？当一切风和日丽时，资产又怎可能会打折？只要资产优质，市场越是波动混乱，越是价值投资者的机会。更多资讯，关注财经365股票或“财经365网”微信公众号看财经深度爆文！
