最近几天，两届会议是资本市场的绝对焦点。两届会议作为年度最重要的会议之一，是年度政府工作目标的起点，将制定年度GDP增长率、财政赤字率、地方债券、货币政策基调、就业率等核心经济指标。
双碳目标作为近年来经济转型的核心和市场的主线之一，政府工作报告(以下简称报告)对双碳的表达有何变化，对资本市场碳中和轨道的投资有何影响?
碳中和表达在几次重要会议上的变化。
在梳理2022年的报告之前，我们需要了解过去一年双碳目标的一些小变化。从2021年的几次重要会议来看，虽然双碳的目标是一致的，但具体的路径和规划确实发生了变化。
在2021年4月的政治局会议上，重点推进碳峰值和碳中和，积极发展新能源。不难看出，重点是发展新能源。从市场表现来看，2021年4月也是光伏、风电、新能源汽车等新能源轨道的低点，随后一路上涨，半年内上涨50%以上。
2021年7月政治局会议的声明变成了全面推进碳峰值、碳中和工作，纠正体育减碳，坚决遏制两个高项目的盲目发展。该政策目标与随后的电力和生产限制直接相关，旨在纠正当时政策实施中导致企业居民生产和生活用电有限的体育减碳。同时，再次强调遏制两个高项目的盲目发展，即对一些高能耗、高排放项目的供应约束。
在2021年底的中央经济工作会议上，再次重申碳中和是一个长期目标，不能完成一场战斗。建议传统能源的退出应以新能源安全可靠的替代为前提。科学评价，新可再生能源和原材料能源不再纳入总能耗控制，实现能耗控制向碳排放总量和强度的转变。这也是自双碳目标以来能耗评估目标的变化。
回顾2021年政府工作报告，一些关于碳中和的内容与一些行业的市场表现密切相关。其中提到：
做好碳峰值、碳中和工作。制定2030年前碳排放峰值行动计划。优化工业结构和能源结构。促进煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在进煤炭清洁高效利用，大力发展新能源。扩大环保节能企业所得税优惠目录，促进新型节能环保技术、设备和产品的研发和应用，培育和扩大节能环保产业，促进资源节约和高效利用。加快国家能源和碳排放交易市场建设，完善能源消费双重控制体系。实施财政支持绿色低碳发展专项政策，建立碳减排支持工具……
在《2022年政府工作报告》中，关于碳中和的表述提到：
能耗强度目标在十四五规划期内进行统筹考核，具有适当的弹性。新增可再生能源和原材料能耗不纳入能耗总量控制。
具体来说，报告称，今年将有序推进碳达峰碳中和工作。实施碳达峰行动计划。以资源禀赋为基础，推进能源革命，确保能源供应，坚持先立后破、统筹规划，推进能源低碳转型。加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推进煤电节能降碳改造。推进大型风景电基地及其配套调节电源规划建设，提高电网对可再生能源发电的消耗能力。推进绿色低碳技术研发应用，建设绿色制造服务体系，推进钢铁、有色金属、石化、化工、建材等行业节能降碳。坚决遏制高能耗、高排放、低水平项目盲目发展。促进能耗双重控制向碳排放总量和强度双重控制的转变，完善减约束政策，加快绿色生产生活方式形成。
碳中和政策口径的变化有何影响?
那么这些双碳目标政策口径的变化是什么意思呢?
从预期来看，对新能源的强调有所放松，短期内碳中和主线下新能源增速可能有所放缓。
虽然新增可再生能源和原材料能耗不再纳入能耗总量控制，但2021年底中央经济工作会议反映了能耗双重控制向碳排放总量和强度双重控制的转变，这是中央经济工作会议基调的延续。但能耗强度目标在十四五规划期内统筹考核，具有适当的弹性的表述，说明能耗强度考核已经发生了考核周期的变化。即使考虑到今年稳增长的经济发展目标，也不再设定年度单位GDP能耗下降百分之多的目标。从地方两会2022年能耗目标的设定来看，确实如此。2022年，四川、重庆等省的能耗预期目标是在十四五期间实现国家规定的能耗强度目标，而湖北省则从2021年单位GDP下降2.5%左右转变为今年十四五期间的总体规划，具有适当的弹性。
毫无疑问，从十四五甚至双碳的长期目标来看，新能源增长的确定性应该是肯定的。从每年到十四五的考核周期也将在一定程度上减少近一两年新能源的增长。之所以强调一两年的影响，是因为碳中和的长期目标没有改变。
另一个重要的表达方式是保持适当的灵活性，这表明在稳定的政策基调下，与能源转型相关的收缩政策将在短期内非常谨慎地出台。政府工作报告强调坚决遏制高能耗、高排放、低水平项目的盲目发展，钢铁、有色金属等相关两高产业也有望更倾向于高质量、绿色发展。同时，我们需要注意的是适当的灵活性。由于这是一个灵活的目标，它可能会向上或向下。如果经济增长压力太大，那么基于能耗约束的项目能否启动呢?对碳中和相关新能源的增长有多大的影响?
在政策口径变化下，市场表现如何?
无论是能耗双控向碳排放双控的评价口径变化，还是十四五规划期内的整体规划，具有适当的灵活性的评价周期变化，从对新能源的影响来看，更倾向于负面影响。这与两届会议后第一个交易日(3月7日)新能源大幅下降的表现无关。
当然，这不是对新能源的看跌或悲观主义。无论是从投资的角度还是实现双碳目标，保持长期目标都是根本。正如本文所述，双碳的长期目标没有改变，这是毫无疑问的。
此外，能源转型和能源安全的考虑也是另一个关键点。从能源转型的角度来看，报告强调促进能源革命，促进大型景观电力基地及其配套调整电力规划建设，提高电网可再生能源发电能力，直接关系到国内风电、光伏发电的发展，中国已成为世界风电、光电安装能力最高的国家，但储能系统不完善，电网消费能力不足，限制了新能源发电对电力系统的支持。它反映在较高的弃风率和弃光率上，因此预计未来风景等清洁能源的消费和使用将进一步改善。装机容量的提高很重要，但有效消耗新能源，改善下游电网运行也同样重要。更多股票资讯，关注财经365！