A股市场正在一个令人困惑的状态下运行。
5月23日，金谷源(000408.SH)披露，公司已获深交所同意，成功“摘帽”。
《华夏时报》记者注意到，2016年金谷源之所以能够扭亏，就在于中国第二大氯化钾供应商藏格钾肥对其进行了借壳。
公司完成蜕变之后，上一年度实现净利润9.11亿元，连续第二年超过行业龙头老大盐湖股份(000792.SZ)。
然而，即便收获如此利好，5月23日该股复牌仍遭遇跌停，出乎市场预料的同时，也让一群参与重组配套募资的机构悉数被套。
深圳龙腾资产研究员黄向阳直言：“现在重组失败会下跌，重组成功也跌，摘帽还是跌，对投资者信心的打击实在太大。”
重组后麻雀变凤凰
金谷源的摘帽申请于5月17日递交，获深交所审核同意后，按照规定，5月22日停牌一天，5月23日恢复交易。
看上去这项工作推进得异常顺利，事实上，公司上下为此花费了大量精力。申请摘帽之前，他们首先便要应付一项检查。
4月，青海省证监局受中国证监会委托，曾对金谷源进行了核查，这项核查与公司的重大资产重组有关。
原来，金谷源本名叫河北华玉，公司早在1996年就已上市，主业为陶瓷；历经数次重组、更名，业绩仍无起色，最终仅靠着贸易勉强维持运营。直到2014年公司才算迎来了曙光。当年12月，他们推出一份重大资产重组方案，决定让藏格钾肥借壳。
资料显示，藏格钾肥成立于2002年11月，注册在青海省格尔木市。依托着察尔汗盐湖，公司主要生产氯化钾，产能为200万吨/年，在行业内仅次于盐湖股份，排第二位。
藏格钾肥的这次借壳异常耗时，直到2016年1月才拿到批文，2016年7月完成。最终，上市公司也仅是收购了藏格钾肥99.22%的股权，而非100%；剩余0.78%掌握在另一股东青海中浩天然气手里。
公司实现了从麻雀到凤凰的蜕变，藏格钾肥的实际控制人肖永明为此做了极高的业绩承诺：2016-2018年藏格钾肥的扣非净利润将分别不低于11.45亿元、15.02亿元、16.27亿元，若未实现，将先用股份、后用现金予以补偿。
“藏格钾肥确实有这样的底气，要知道中国有一半的钾肥需要依赖进口，近两年盐湖股份的氯化钾毛利率一直维持在70%以上，都快接近五粮液(000858.SZ)了。”黄向阳表示。
氯化钾行业还有着极高的门槛，因为资源有限，并非任何企业都能涉足。为了投资这种项目，东凌国际(000893.SZ)被迫前往老挝掘金，目前装置产能仅有10万吨/年。
青海省证监局的检查可理解为对重组进行验收，为此，金谷源特地成立了以董事长肖永明为组长、总经理肖瑶和副董事长曹邦俊为副组长的迎检领导小组，提前下发了文件，要求各子公司和各部门主动配合检查。
摘帽行情失灵
股票简称由“*ST金源”变更为“金谷源”，日涨跌幅限制从5%变为10%。目前，金谷源尚须处理部分历史债务问题，便可成为一家正常的上市公司。
公司董事会秘书蒋秀恒向《华夏时报》记者透露：“我们之前公告过，这项工作现在已经完成了90%。”
然而，5月23日金谷源摘帽复牌后便低开低走，上午还没收盘便已跌停。5月24日，该股走势仍旧不佳，盘中一度下跌接近7%，直到收盘才有所收敛。两天的下跌便让8家机构、1位大户遭“活埋”。
原来，藏格钾肥在借壳金谷源时，还曾募集了部分配套资金，总额约20亿元，主要用于扩建40万吨/年氯化钾。
蒋秀恒表示：“装置已于去年底投产。”《华夏时报》记者翻阅了金谷源2016年年报，确认项目已实现净利润6766.35万元。
金谷源的这项募资工作于去年9月完成，发行股份数量为1.33亿股，发行价格为15元/股。包括方正东亚信托、华福证券、财通基金、东海基金等在内的8家机构，以及一位来自四川荣县高山镇的自然人吴德华获配了股份。以5月24日的收盘价计算，目前这些股东的被套幅度约为11.4%。
黄向阳表示，金谷源股票走势出人预料，市场以前有种行情叫摘帽行情，例如合金投资(000633.SZ)于5月18日完成摘帽，复牌当天便迅速涨停，“即便没有摘帽行情，金谷源也不至于跌停。”他认为。
事实上，当下这种困惑亦萦绕在众多投资者心中。5月24日，一位董姓股民便向《华夏时报》记者透露，最近他连续押中了华鼎股份(601113.SH)、双箭股份(002381.SZ)两家上市公司的重组。
其中，华鼎股份已披露重组方案，双箭股份则宣告重组失败；然而，5月11日华鼎股份复牌之后便遭遇跌停；5月23日双箭股份恢复交易，也未能摆脱跌停命运。
“即便2013年熊市时也不会这么左右打脸。”该投资者抱怨道。