天圣制药本次发行数量为5,300万股，保荐机构为华西证券。(中国经济网)
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成交量：6万手
成交额：2.82亿元
换手率：12.33%
市盈率：40.66
总市值：91.28亿
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中国经济网编者按：2017年5月19日，天圣制药集团股份有限公司(以下称“天圣制药”，股票代码002872)在深交所中小板挂牌上市。天圣制药本次发行数量为5,300万股，保荐机构为华西证券。天圣制药上市募集资金总额为118,561.00万元；扣除发行费用后，募集资金净额为107,879.07万元，分别用于“口服固体制剂GMP技术改造项目”、“非PVC软袋大容量注射剂GMP技术改造项目”、“天圣(重庆)现代医药物流总部基地”和“药物研发中心建设项目”。
2017年4月10日，天圣制药首发申请获通过。2017年5月10日，启动申购，发行价格为22.37元/股。网下最终发行数量为530万股，占本次发行总量的10.00%；网上最终发行数量为4,770万股，占本次发行总量90.00%。网上发行最终中签率为0.0310839139%，102,794股遭弃购。股价走势来看，天圣制药5月19日上市后连续5个交易日涨停，截至6月2日收盘，天圣制药报42.27元/股。
2013年至2016年，天圣制药实现营业收入分别为142,196.01万元、166,378.43万元、184,301.53万元、208,693.16万元，归属母公司所有者的净利润分别为12,594.81万元、16,457.31万元、19,197.79万元、22,449.70万元。
2017年1-3月，天圣制药营业收入为53,407.71万元，归属于母公司股东的净利润为5,587.69万元，较2016年1-3月分别增长 9.06%和14.49%。
2013年至2016年，天圣制药应收账款净值分别为48,695.76万元、45,179.39万元、54,816.82万元、50,227.70万元，占流动资产的比例分别为44.03%、40.54%、43.54%、35.57%，占资产总额的比例分别为22.56%、18.11%、19.13%、14.81%。报告期内，应收账款净额占公司资产总额中的比重较高。
2013年至2016年，天圣制药存货净额分别为42,449.22万元、44,881.32万元、46,138.52万元、40,824.23万元，占流动资产的比例分别为38.38%、40.27%、36.65%、28.91%，占资产总额的比例分别为19.66%、17.99%、16.10%、12.04%。2014年末、2015年末和2016年末，公司存货跌价准备分别为1,201.27万元、1,425.03万元和1,390.69万元。
2013年至2016年，天圣制药主营业务毛利率分别为29.79%、27.74%、29.01%、29.36%。其中，医药制造板块毛利率分别为29.26%、32.90%、39.16%、42.13%。2014年至2016年，同行业上市公司医药制造板块毛利率平均值为49.70%、49.40%、48.71%。医药流通板块毛利率分别为29.99%、25.71%、24.43%、24.07%。
2013年至2016年，天圣制药负债合计108,118.65万元、106,415.46万元、123,716.23万元、153,302.67万元。银行借款余额分别为45,756.00万元、47,746.00万元、58,690.00万元和66,610.00万元；利息支出分别为2,993.58万元、3,735.81万元、3,507.79万元和3,552.44万元。如果公司进一步增加借款规模或借款利率上升，将增加本公司财务费用。
报告期内，天圣制药应付账款33,396.17万元、27,168.72万元、29,147.72万元、40,594.71万元。2014年末、2015年末和2016年末，应付账款余额占负债总额的比例分别为25.53%、23.56%和26.48%，占比较高。
2012年至2016年，口服固体制剂产能利用率分别为75.90%、98.67%、90.65%、91.90%、92.28%；小容量注射剂产能利用率分别为86.71%、42.99%、76.00%、76.57%、64.93%；大容量注射剂产能利用率分别为75.94%、58.50%、92.50%、98.49%、104.26%。
报告期内，天圣制药的销售费用分别为12,223.44万元、13,633.77万元、15,167.01万元、17,974.41万元，持续增长。销售费用中市场推广费占比最大，分别为4,349.38万元、4,924.80万元、5,113.91万元、6,272.31万元。
天圣制药医药制造板块共有5家子公司，分别是湖北天圣、湖南天圣、四川天圣、天圣山西、华友制药。报告期内除四川天圣和湖北天圣外，公司医药制造板块子公司均处于微利或亏损状态。报告期内，天圣山西净利润连续三年为负，分别为-286.65万元、-710.55万元、-409.38万元。
此外，2012年12月-2014年8月期间，子公司长圣医药因销售劣药而受到重庆市药监局的行政处罚，罚没共计79,156.81元。
经济导报在报道中指出，天圣制药信息披露仍不完整，一些关系到公众对公司价值判断的信息并没有及时完整披露。
中国经济网记者就上述问题向公司证券部发去采访函，截至发稿时未收到回复。
主营医药制造与医药流通
天圣制药主要从事医药制造与医药流通业务，业务范围涵盖医药制造、医药流通、中药材种植加工、药物研发等多个领域。
公司的医药制药业务生产单位主要为天圣股份及下属四家全资子公司——湖北天圣(康迪制药)、湖南天圣、四川天圣、天圣山西，主要生产销售各类口服固体制剂(包括片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂等)、大容量注射剂、小容量注射剂、药用空心胶囊。医药流通业务主要由天圣股份的两家子公司——长圣医药和天圣药业经营。
天圣制药是高新技术企业，药品生产品种丰富，拥有300余个国家药监总局批准的药品批准文号(含药用辅料与药品包装用材料)，主要生产销售口服固体制剂、小容量注射剂、大容量注射剂，主导产品为小儿肺咳颗粒、红霉素肠溶胶囊、银参通络胶囊、延参健胃胶囊、氯化钠注射液、葡萄糖注射液、血塞通注射液等。
2013年至2016年，天圣制药实现营业收入分别为142,196.01万元、166,378.43万元、184,301.53万元、208,693.16万元，归属母公司所有者的净利润分别为12,594.81万元、16,457.31万元、19,197.79万元、22,449.70万元。
2017年1-3月，天圣制药营业收入为53,407.71万元，归属于母公司股东的净利润为5,587.69万元，较2016年1-3月分别增长 9.06%和14.49%。
刘群，持有公司68,641,155股，占发行前总股本比例为43.17%，为公司控股股东及实际控制人。
刘群出生于1965年9月，中国国籍，无境外居留权，农业推广硕士，享受国务院特殊津贴；曾任四川省长寿县双龙中学教师，现任重庆市垫江县桂溪镇石岭村村委会主任，天圣股份董事长，长龙集团董事长，重庆市第四届人大代表，第十二届全国人大代表，中国卫生法学会副会长，中国化学制药工业协会副会长，中国医师协会肛肠分会副会长。荣获“全国劳动模范”、“国家科技进步二等奖”、“全国扶残助残先进个人”、“重庆市抗震救灾先进个人”、“重庆市劳动模范”等荣誉。
天圣制药本次在深交所中小板挂牌上市，发行股票数量为5,300万股，募集资金净额为107,879.07万元，分别用于“口服固体制剂GMP技术改造项目”、“非PVC软袋大容量注射剂GMP技术改造项目”、“天圣(重庆)现代医药物流总部基地”和“药物研发中心建设项目”。
募集资金用途(来源：招股书)
收购亏损资产遭发审委两度问询
2017年3月9日，证监会公布了天圣制药首次公开发行股票申请文件反馈意见，部分问询如下：
请保荐机构、发行人律师对发行人所受行政处罚是否构成重大违法行为，发行人是否违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条第二款的规定发表核查意见。请保荐机构核查并在招股说明书中披露发行人小容量注射剂产能利用率较低的原因。
招股说明书披露，发行人2014年收购山西杨文水，该公司2013年净利润为负，发行人收购价格较大幅度高于其净资产价格；此次收购主要目的是获得该公司的药品生产技术和药品生产批准文号等无形资产。请补充披露该公司股权出让方与发行人是否存在关联方关系；收购价格公允性；披露此次收购的生产技术和药品生产批准文号等无形资产涉及产品，以及在报告期的销售收入和实现毛利情况；报告期山西杨文水营业收入和净利润情况；披露收购过程会计处理，合并报表中相关资产的入账价值和确定方法；披露报告期末山西杨文水主要资产在合并报表中的价值，结合山西杨文水盈利情况，披露相关资产、商誉(如有)的减值测试情况和结果。请保荐机构、会计师说明对上述事项的核查情况和结论。
招股说明书披露，发行人医药制造板块多家公司2015年度及2016年1-6月净利润为负。请补充披露报告期医药制造板块公司净利润情况，披露该板块公司均处于微利或亏损的原因；结合该情况，分析说明发行人对医药制造板块的竞争力、市场地位描述是否一致。请保荐机构核查上述事项并发表核查意见。
报告期，发行人医药制造毛利率呈上升趋势，发行人医药流通业务毛利率高于同行业上市公司。(1)请发行人披露医药制造板块，主要产品价格变动情况和原因；请结合产品结构、售价和成本变动等情况，进一步量化分析医药制造毛利率呈上升趋势的原因；披露发行人医药制造毛利率与同行业上市公司相同或类似业务的对比情况，并分析披露差异原因；(2)分析披露发行人医药流通业务毛利率与同行业上市公司相同或类似业务的对比情况，并分析披露差异原因；(3)请保荐机构、会计师就发行人报告期各期医药制造、医药流通毛利率是否真实、变动是否合理进行充分核查，提供核查依据，发表核查意见。
报告期发行人计入当期损益的政府补助金额较大，请会计师核查政府补助会计处理是否符合企业会计准则规定。
报告期，发行人银行借款金额较大。请分别披露各期资本化及费用化借款利息的金额，并分析披露借款利息支出与借款规模是否匹配。请保荐机构、申报会计师核查各期借款利息与发行人借款规模是否匹配；核查发行人借款利息资本化开始和终止的时点是否符合《企业会计准则》的规定、借款利息资本化的金额是否准确；核查是否存在通过借款利息资本化方式人为减少各期财务费用的情况。
2017年4月10日，主板发审委2017年第51次会议召开，根据审核结果公告，发审委对天圣制药提出如下问询：
请发行人代表结合医药流通业务模式等进一步说明发行人毛利率高于同行业可比上市公司平均水平的合理性。请保荐代表人发表核查意见。
请发行人代表进一步说明收购天圣制药集团山西有限公司(原山西杨文水制药有限公司)的以下做法是否符合行业惯例，是否符合会计准则的规定：(1)以买卖双方确认的经审计的金额作为合并报表中相关资产入账的公允价值；(2)收购价格高于净资产的金额确认为无形资产——药品注册批件，并按预计使用年限10年进行摊销。请保荐代表人发表核查意见。
发行人代表进一步说明：报告期内和截至目前，发行人关于产品质量的内控制度是否健全并得到有效执行；是否发生质量问题和/或安全事故，是否受到有关药品行政监管部门的处罚、曝光及媒体报道、消费者关注等，是否存在因产品质量问题引发的纠纷或诉讼；发行人的生产经营是否符合相关法律法规的规定。请保荐代表人发表核查意见。
请发行人代表进一步说明：报告期各期发行人市场推广费逐年增长的具体原因和合理性；市场推广费的具体分项构成；市场推广费支出的对手方情况，是否存在直接汇入供应商及无商业往来第三方账户的情形；是否存在商业贿赂和变相商业贿赂情形；结合订单获取方式、流程，补充说明发行人相关内部控制制度能否有效防范商业贿赂风险。请保荐代表人说明核查的过程、结论和依据。
请发行人代表进一步说明发行人报告期内获取重庆三峡中心医院、重庆市涪陵中心医院、重庆市长寿区人民医院三家医院订单的途径及其合理性，所销售药品的品种和金额，关联交易价格是否公允；发行人与上述三家医院的交易是否具有可持续性，对发行人未来持续盈利能力是否构成重大不利影响。请保荐代表人说明核查情况。
财通证券估价24.34~29.20元
财通证券在研报中指出，公司主导产品为小儿肺咳颗粒、红霉素肠溶胶囊、银参通络胶囊、延参健胃胶囊、血塞通注射液、氯化钠注射液、葡萄糖注射液，其中小儿肺咳颗粒是公司的最核心产品，销售毛利占医药制造板块的47.77%，2016年增速高达43.86%2016年，小儿止咳中成药市场总体规模达到42.83亿元，公司生产的小儿肺咳颗粒市场份额为4.02%，排第6名。
公司医药流通业务方面，主要由长圣医药、天圣药业两家控股公司向重庆地区各级医院销售、配送药品。公司与重庆地区上百家二级以上医院建立了长期良好合作关系，熟悉各大医院药品种类需求和用药习惯，2016年对医院等终端客户的销售收入分别占医药流通总销售额的96.00%。从主要客户来看，向前五大客户的销售额占总销售额的62%。
募集资金投向四大建设项目，项目建成后，公司将形成年产胶囊剂6亿粒、片剂4亿片、颗粒剂3.2亿袋的生产能力和年产软袋装大容量注射液9,000万袋的生产能力。
预计公司2017~2019年EPS分别为1.23元、1.41元、1.6元，对应2017~2019年PE分别为18.68倍、16.30倍、14.36倍，公司的合理市值为51~62亿元，对应2017年的股价合理区间为24.34~29.20元。
应收账款占比高存货存跌价风险
2013年至2016年，天圣制药应收账款净值分别为48,695.76万元、45,179.39万元、54,816.82万元、50,227.70万元，占流动资产的比例分别为44.03%、40.54%、43.54%、35.57%，占资产总额的比例分别为22.56%、18.11%、19.13%、14.81%。报告期内，应收账款净额占公司资产总额中的比重较高。
应收账款情况(来源：招股书)
公司的销售客户可分为医院等终端客户和经销商两类。报告期内，公司对医院等终端客户的销售收入占其收入总额的比重超过75.00%，且其平均信用期长于对经销商的信用期，因此报告期内应收账款主要是对医院等终端的应收账款。2014年至2016年，公司应收医院等终端款项占应收账款总额的比率分别是90.55%、89.60%和90.41%。
天圣制药应收账款周转率分别为3.29、3.34、3.47、3.74，同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为11.19、10.78、11.48、10.08.
天圣制药表示，报告期内，公司应收账款周转率低于同行业可比上市公司平均水平，主要原因是：公司主营业务特别是医药流通业务的客户主要为医院等终端，该类客户现金流状况普遍较好，商业信誉较高，故公司授予该类客户的信用账期较长，应收账款周转率偏低。
此外，公司其他应收款增长较快，2013年至2016年，天圣制药其他应收款净额分别为636.49万元、2,415.88万元、1,776.83万元和6,820.21万元，其占流动资产的比例分别为2.17%、1.41%和4.83%。
根据招股书，2016年公司向重庆市巴南区人民医院(以下简称“巴南区医院”)缴付业务保证金4,440.00万元，因此，2016年末其他应收款余额较2015年末增加5,371.44万元，增长257.72%。如因公司及长圣医药在销售过程中存在违法行为或严重不良记录，或销售药品出现质量问题，上述资金将用于赔偿患者和医院造损失。上述款项将按药品销售企业遴选文件和其他约定到期退还给发行人及长圣医药。
2013年至2016年，天圣制药存货净额分别为42,449.22万元、44,881.32万元、46,138.52万元、40,824.23万元，占流动资产的比例分别为38.38%、40.27%、36.65%、28.91%，占资产总额的比例分别为19.66%、17.99%、16.10%、12.04%。
存货情况(来源：招股书)
2014年末、2015年末和2016年末，公司存货跌价准备分别为1,201.27万元、1,425.03万元和1,390.69万元。其中，2015年末存货跌价准备总额较2014末增加223.76万元，增长18.63%，主要系发出商品和库存商品规模扩大，亏损商品余额增加，计提的存货跌价准备增加。
天圣制药存货周转率分别为2.90、2.70、2.79、3.28，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为4.59、4.70、4.12、4.07.
医药流通毛利率下滑募投项目产能利用率不足
天圣制药主营业务分医药制造和医药流通两类，2016年，医药流通收入占主营业务收入的70.72%，医药制造占主营业务收入的29.28%。报告期内，医药制造业务和医药流通业务均系公司营业毛利的主要来源。
2013年至2016年，天圣制药主营业务毛利42,320.86万元、46,068.81万元、53,399.86万元、61,213.58万元，主营业务毛利率分别为29.79%、27.74%、29.01%、29.36%。
主营业务毛利率(来源：招股书)
其中，医药制造板块毛利率分别为29.26%、32.90%、39.16%、42.13%。2014年至2016年，同行业上市公司医药制造板块毛利率平均值为49.70%、49.40%、48.71%。
医药制造板块毛利率对比(来源：招股书)
医药流通板块毛利率分别为29.99%、25.71%、24.43%、24.07%。2014年至2016年，同行业上市公司医药流通板块毛利率平均值为17.12%、19.53%、20.16%。
医药流通板块毛利率对比(来源：招股书)
2012年至2016年，口服固体制剂产能利用率始终不足，分别为75.90%、98.67%、90.65%、91.90%、92.28%；小容量注射剂产能利用率分别为86.71%、42.99%、76.00%、76.57%、64.93%；大容量注射剂产能利用率分别为75.94%、58.50%、92.50%、98.49%、104.26%。
天圣制药表示，小容量注射剂产能利用率较低的原因是2013年小容量注射剂生产车间从郧县城关镇东岭街的老厂区搬迁至郧阳经济开发区，新生产线于2013年投产，2014-2015年尚未达产，所以产能利用率较低。2016年度小容量注射剂产能利用率降低，主要原因为公司调整小容量注射剂生产品种，减少微利甚至亏损品种的产量。
负债总额15亿元银行借款逐年上升逾6亿元
2013年至2016年，天圣制药负债合计108,118.65万元、106,415.46万元、123,716.23万元、153,302.67万元，其中，公司流动负债合计82,434.53万元、85,001.68万元、104,974.97万元、126,841.23万元，主要以短期借款、应付账款和应付票据为主。
2014年末、2015年末和2016年末，流动负债余额占负债总额的比例分别为79.88%、84.85%和82.74%。
2015年末天圣制药负债总额较2014年末增加17,300.77万元，增长16.26%，主要原因为：公司为满足业务发展的资金需求，增加了短期借款规模；外部药品采购增长，应付票据、应付账款等经营性负债增加。
2016年末天圣制药负债总额较2015年末增加29,586.44万元，增长23.91%，主要是：随着业务规模扩张和业绩增长，应付票据、应付账款、应交税费等经营性负债增加较多；为满足业务发展的资金需要，公司增加了短期银行借款融资规模；同时，为满足生产经营项目建设的资金需求，公司增加了长期负债规模。
2013年至2016年，天圣制药短期借款余额30,366.00万元、39,142.00万元、52,950.00万元、65,110.00万元、占负债总额的比例分别为28.09%、36.78%、42.80%和42.47%，占比较高。
2015年末和2016年末，公司短期借款余额较上一年末分别增加13,808.00万元和12,160.00万元，增长35.28%和22.97%，主要系公司为满足业务发展的资金需求，增加流动资金借款所致。
2013年至2016年，天圣制药应付账款33,396.17万元、27,168.72万元、29,147.72万元、40,594.71万元。2014年末、2015年末和2016年末，应付账款余额占负债总额的比例分别为25.53%、23.56%和26.48%，占比较高。
报告期内，公司应付票据6,624.07万元、7,079.17万元、8,428.93万元、9,339.45万元。2014年末、2015年末和2016年末，应付票据余额占负债总额的比例分别为6.65%、6.81%和6.09%，占比较高。
流动负债情况(来源：招股书)
报告期内各年末，天圣制药银行借款余额分别为45,756.00万元、47,746.00万元、58,690.00万元和66,610.00万元，2016年末长期应付款余额6,100.00万元；利息支出分别为2,993.58万元、3,735.81万元、3,507.79万元和3,552.44万元。
如果公司进一步增加借款规模或借款利率上升，将增加本公司财务费用，从而影响公司的盈利能力。
推广费用逐年上升
报告期内，天圣制药的销售费用分别为12,223.44万元、13,633.77万元、15,167.01万元、17,974.41万元，持续增长。
2015年度公司销售费用总额较2014年度增加1,533.24万元，增长11.25%；2016年度，公司销售费用总额较2015年度增加2,807.40万元，增长18.51%，高于同期营业收入增长幅度，主要系公司加大市场推广投入所致。
2013至2016年度，公司销售费用中市场推广费占比最大，分别为4,349.38万元、4,924.80万元、5,113.91万元、6,272.31万元，占销售费用的比例分别为35.58%、36.12%、33.72%、34.90%。
销售费用情况(来源：招股书)
此外，公司管理费用也逐年上升，分别为10,629.86万元、9,774.23万元、10,746.51万元、12,947.17万元。
招股书提醒，若公司为提升市场竞争力和市场份额，未来持续对业务规模、物流配送体系、信息管理系统、新业务模式等扩大投入，则将导致销售费用及管理费用进一步上升，若无法实现营业收入的同步增长，将会影响公司的盈利水平。
子公司均处于微利或亏损状态
天圣制药业务可分为三个板块，一是医药制造板块，二是医药流通板块，三是其他板块。其中，医药制造板块共有5家子公司，分别是湖北天圣、湖南天圣、四川天圣、天圣山西、华友制药。报告期内除四川天圣和湖北天圣外，公司医药制造板块子公司均处于微利或亏损状态。
报告期内，天圣山西净利润连续三年为负，分别为-286.65万元、-710.55万元、-409.38万元。
医药制造板块子公司净利润情况(来源：招股书)
据招股书，天圣山西主要从事片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂(蜜丸、水丸、水蜜丸、浓缩丸)、膏药剂生产和销售，其主要产品有藤黄健骨丸、小儿咳喘灵颗粒、牛黄解毒片、三黄片、藤黄健骨丸等中成药固体制剂。
上述中成药固体制剂产品大多属于市场化程度较高的大众化基药，缺乏独家品种，天圣山西市场占有率低，市场竞争力较弱；同时，天圣山西拥有的参芪益肺丸、益气消渴颗粒等五个独家品种市场潜力尚未得到释放。
天圣山西目前经营的中成药固体制剂产品大多属于市场化程度较高的大众化基药，该类药品受基药招标定价等因素影响，利润率较低；同时，产品替代性强，市场竞争激烈。天圣山西在该领域市场占有率低，销售规模较小。
独家品种产销量少，尚未对企业整体经济效益提升起到关键性作用，其市场开发尚需时间。
生产设备老化，生产效率较低，间接增加了单位产品生产成本。
受药材(主要原料)、包装材料价格上涨等因素影响，加之品质监管趋严，导致单位产品直接成本进一步增加。
天圣制药2014年初收购天圣山西后进行了整合规范，2014年7月天圣山西才正式开始生产，2015年11月至2016年3月又因新版GMP改造而临时停产，所以报告期内产量较低，影响效益。
总之，报告期内，由于现有主营品种盈利能力较弱，生产效率较低，市场竞争激烈，销量增长乏力，天圣山西经营亏损。
此外，医药流通板块和其他板块中，也有多家分公司2016年净利润为负。
子公司曾销售劣药遭重庆市药监局处罚
2012年12月-2014年8月期间，长圣医药陆续向吉林省辉南辉发制药股份有限公司采购8,000盒甲硝唑阴道泡腾片，采购批号为20121101，规格0.2g.
2014年8月26日，重庆市药监局对长圣医药进行现场检查时，发现库存的甲硝唑阴道泡腾片中甲硝唑含量测定偏高，不符合规定，对长圣医药作出《行政处罚决定书》((渝)食药监药罚[2014]24号)，具体如下：“(1)警告；(2)没收该批药品863盒；(3)没收违法所得37,302.91元；(4)处以货值金额1倍的罚款41,853.9元(罚没共计：79,156.81元)”。
发生问题当日，天圣制药对所有甲硝唑阴道泡腾片立即通知客户停止销售，并按照《药品召回管理办法》启动召回程序，向相关客户单位下达《药品召回通知》，截至2014年9月23日天圣制药完成了召回工作，共召回279盒。
截至2014年12月15日，长圣医药全额缴纳了罚没金额79,156.81元，并及时按照该《行政处罚决定书》的要求进行了整改，加强药品进货验收制度且积极主动配合药监部门调查、及时召回药品，尽可能地减轻危害后果。
招股书披露，保荐机构认为，长圣医药报告期内曾因销售劣药而受到行政处罚，鉴于长圣医药已按要求进行整改，上述处罚已执行完毕，实施处罚部门重庆市药监局及主管部门重庆市药监局南岸区分局已出具证明确认长圣医药上述处罚行为不构成重大违法违规行为。因此，上述行政处罚对天圣制药本次发行上市不构成实质性障碍。
天圣制药被指信披缺失
据经济导报报道，天圣制药信息披露仍不完整，一些关系到公众对公司价值判断的信息并没有及时完整披露。
2012年，环保部《关于天圣制药集团股份有限公司上市环保核查情况的函》显示，四川天圣的药用空心胶囊的规模为“年产100亿粒”，并纳入环保核查范围。据《广安日报》此前报道，上述100亿粒药用空心胶囊项目投产后，该公司将成为西南地区最大的药用胶囊生产基地。又据媒体报道，该年产100亿粒空心药用胶囊生产线2011年初已建成进行试生产，但由于当时尚未取得药监部门的胶囊生产批件，2011年5月通过环保验收后一直未进行生产。拟招股书对这条生产线目前的运营情况没有披露清楚。
该函还显示，重庆天圣药用胶囊有限公司在重庆万州的年产药用空心胶囊10亿粒项目，2012年处于停产状态。目前该项目是否恢复生产，拟招股书也没有详细说明。
2012年10月，重庆当地媒体报道，重庆长龙天圣大药房连锁有限公司的所有股权成功转让。在转让前，重庆长龙天圣大药房连锁有限公司成立于2002年，目前共拥有300多家药房，该连锁企业原属重庆长龙实业(集团)有限公司，而长龙实业的实际控制人为刘群。目前该大药房与天圣制药的关系拟招股书没有披露，“天圣”二字会否发生商标侵权纠纷或者引发公众误解，拟招股书也没有披露。
天圣制药子公司重庆长圣医药有限公司因售假曾被执法部门处罚。公司随后与生产方吉林辉南辉发制药股份有限公司打起了产品责任官司，并称此处罚影响了公司上市，要求辉发制药赔偿。此次诉讼是否履行完毕，拟招股书也没有披露。