自去年养老金首现A股后，养老金概念股便成为市场关注的焦点。根据已公布的上市公司年报中，有六家出现养老金身影，即伊力特、天地科技、大亚圣象、山东高速、大豪科技、浙江交科。（详细信息见下表）
值得一提的是，天地科技成为养老金首只加仓标的，与三季报相比，养老金在四季度加仓逾241万股，增持后，总市值超过7000万元。
养老金换仓频繁，出手越来越重
养老金首现A股是在去年中报的时候，当时十大流通股中现身养老金身影的仅有3只，分别为正海磁材、九阳股份和首商股份。
经过三个季度后，一个很明显的趋势显现，即养老金在A股中的出手越来越重。
从上述三张表中看到，养老金的持股数量越来越多，同时，持仓市值急剧攀升，从2017年年中的逾1亿左右的市值攀升至3.5亿左右。当然，仅仅3亿多的持股市值与养老金本身的规模来比，只是冰山一角。
根据人力资源和社会保障部数据显示，已有九省与社保基金理事会签订委托投资合同，在合同总金额的4300亿元之中，其中有1800亿元资金已到账并开始投资。按照规定，养老金投资股票（或股票型相关产品）的比例不得高于资产净值的30%，即580亿元。
除此之外，养老金的换仓也较为频繁，除了天地科技外，每季度的持股都在变化，与此前市场设想的长线投资略有不同。
养老金收割灰常牛！
回顾过去三个季度养老金的持股表现来看，就三个字形容，灰常牛！
从中报起开始看，因为那会儿是养老金第一次现身A股，概念股纷纷受到市场追捧，九阳股份、正海磁材和首商股份要么连续涨停，要么股价创下年内高点，给足了养老金赚钱的机会！
再看三季报，虽说养老金概念股并未像中报披露那会收到市场的无脑追捧，但收益依旧可观。选股宝以三季报最后一天收盘价（9月29日）与四季度期间的最高价进行对比，梳理如下：
如上表所示，6只个股都取得正收益；其中，沪电股份和上峰水泥的收益居前，一个超过20%，一个近似20%；这里特别要提的是荣安地产，养老金在四季度清仓，可是荣安却成为2018年1月的大妖股，从1月4日的收盘价3.46元一直涨到1月15日5.92元，涨幅超过70%。
最后来看四季度，养老金的持股表现依旧强势，以浙江交科和伊力特为代表，股价不仅四季度期间股价一路上涨，而且也在2018年一季度创下新高，赚钱效应十足；
然而，养老金却在天地科技身上栽了跟头，该股股价一路下跌，一度创下9个月新低；
不过，养老金目前并未割肉，相反还进行了一定程度的补仓，该股后续值得关注。
养老金最爱周期？
养老金的选股标准是啥？
可以看到，在表中的概念股中，正海磁材和九阳股份的2017年净利润都是同比下滑，也就是说养老金选股并非业绩是唯一标准；而从题材来看，水泥、白酒、地产、化工、稀土等周期品种的个股偏多。
对此，西南证券认为，当前周期股防御和进攻兼备，需要重视其配置价值。从长期来看，周期股尤其周期龙头的业绩波动更加平稳，企业属性越来越向蓝筹靠拢，估值中枢会有一定提升。
事实上，回过头来看养老金的持仓市值，除了大亚圣象超过1亿元，其余个股的持仓市值都不足1亿，目前养老金在A股的状态更像是在“试水”。
业内人士认为养老金短期更多的是试水，养老金投资必须充分考虑波动率和回撤，因此进行分散投资，做大类资产配置更为合理。
也有私募研究员认为，养老金的投资风格还需持续观察，仅从目前持股尚不能论断，这些养老金进入前十大流通股东名单的股票，可能仅仅因为前十大流通股东持仓较低而显现。
