利空因素正发生边际好转
回顾今年上半年，国内股市呈现分化走势，以价值蓝筹股为代表的“漂亮50”和中小创板块走势迥然不同。莫海波指出：首先是金融监管力度超前，坚定去杠杆；其次，国内市场化利率走高，流动性相对紧张；再次，IPO加码，新股供给相对有一定压力；与此同时，国内经济下行中，业绩确定的标的具备稀缺性，得到积极追捧。
而对于下半年的市场走势，莫海波认为，A股的整体机会或将好于上半年。从基本面角度分析，经济前高后低，温和放缓，预计2017年GDP增速在6.8%，比此前市场预期的6.6%更乐观一些。同时莫海波预计下半年通胀保持温和，下半年CPI逐步上行至2%左右，PPI、GDP平减指数缓慢下行。政策面上，去杠杆取得初步成效，利率水平偏高，货币收缩对实体经济负面影响有所显现，货币政策将由中性偏紧转向不紧不松，上半年竞争性监管导致的市场相对紧张局面难以重现。从资金面来看，上半年流动性过紧导致市场出现一些例如M型收益率曲线，同业存单利率破5%的“异常现象”，而在未来央行态度温和背景下，莫海波认为流动性很难再紧。
综合以上因素，莫海波认为制约股市的利空因素正在发生边际好转，国内经济将会有足够的韧劲保持稳定。他强调，随着国内经济结构调整和改革推进，尤其在提升城镇化率、“一带一路”、PPP和促进居民新消费领域逐见成效，国内经济最困难的时期可能已经逐步过去(二季度陆续公布的经济数据也打消了市场对国内经济的悲观预期)。下半年虽然中国经济可能会缓步回落，但将会进入到实质性的底部区域，经济的韧性依然较强。
与此同时，莫海波判断风险收益率未来有望逐步回落。在监管部门去杠杆严监管，银行推进MPA考核等因素下，市场流动性相对过于紧张。但6月中下旬以来，观察到十年期国债收益率有所回落，这和近期央行和监管局面释放的积极信号有关。进入下半年，莫海波预计国内流动性情况将会好转，而通胀在食品价格回落下压力可控，因此他判断下半年货币投放情况将会环比出现放松，利率水平将会在目前水平下有所回落。
同时，美联储6月加息后，市场普遍预期美联储不会在9月连续加息，美元在6月加息后再次走势疲软。此外在美欧经济复苏的带动下，国内出口情况有了较为显著的改善，而2016年则是进口强出口弱，同比效应显著。因此总体上，莫海波预测国内汇率走势将会好于市场预期。
关注价值与优质超跌成长股
对于短期内市场风险，尤其成长股板块，莫海波认为已经得到了较为充分的释放。4-5月成长股板块跌幅相对较深，出现超跌情况，导致其中部分优质成长股的估值和成长性已经有较好匹配性。5月底出台的减持新规，莫海波认为有助于减轻未来定增及董监高和大股东减持对市场供给的冲击。
在配置上，莫海波建议投资者关注业绩确定性高的价值股，成长价值与蓝筹价值的组合。莫海波认为，以银行为主的大金融板块，地产、PPP、建筑和基建为主的大建筑板块，家电、白酒和医药为代表的大消费板块，依然会在蓝筹股中脱颖而出。首先，流动性相对紧张等因素引导市场资金向蓝筹股集中，同时该类标的也是部分机构已经买入且会长期持有的标的，因此实际流通盘较为有限。
其次，莫海波看好各行业龙头企业。以银行为例，MPA考核限制了中小银行通过同业业务快速做大规模，金融监管对本身发展规范的大行较为有利，因此未来大行的发展前景将会显著占优；在建筑领域，PPP业务对承建企业的资质、规模、运营经验等都提出了更详细、更高的要求，从过去两年的项目签署和落地情况来看，央企和地方大型国有企业优势地位突出；在地产领域，随着一二线城市房价维持高位，以及明确要求楼企必须在土地交易中使用自有资金等一系列政策都限制了中小型和区域性地产企业的发展。莫海波表示，行业不断洗牌，赢者通吃在这些传统行业中将会更为突出。
4月以来，中小创板块经历了一定调整，短期内调整幅度和速度都偏大。在“一九”行情相对过度演绎下，部分优质成长股被市场拖累而“错杀”。同时5月底出台的减持规定从制度上减轻了大股东、定增参与方等对市场的抛售压力。此外，在短期大幅下挫后，这些成长股的股价处在相对低位，股价对新利空已经有了一定抵御能力。这其中，莫海波看好电子、新能源汽车、传媒和社会服务等板块。
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