新规对于A股市场的影响
1、股票质押的前世今生。
股票质押式回购是上市公司股东常用的一种融资方式，即以其持有的股票或其他证券质押，按一定质押率进行融资。股票质押业务因手续简单，放款速度快，还款灵活，融资成本低，成为不少上市公司股东重要的融资方式。
沪深交易所2013年发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》后，原本冷门的股票质押业务增长迅速，融资规模在2016年8月首次超过1万亿元，并在2016年年底超过1.28万亿元。据2月9日东方财富Choice数据库，在3490家A股公司中，共有2288家上市公司涉及股权质押，占比65.6%；而控股股东涉及质押的公司达到2093家，占比高达60%，因此A股有“无股不质押”的说法。
规模迅速扩大的背景下，2017年以来频频拉响的上市公司大股东"爆仓"警报颇为引人关注。2017年7月24日，洲际油气发布公告，控股股东广西正和质押给长江证券的8680万股公司股票(占总股本的3.83%)，因触及平仓线被资金提供方平安银行强制平仓，质押股票将在6个月内被减持。这成为2017年年内首家控股股东因股权质押爆仓而被强平的上市公司，受此消息影响，洲际油气第二填的股价下跌超过7%。
2、股票质押的规模巨大。
根据交易所发布的数据，2017年末的沪深两市股票质押式回购业务（场内）待回购金额达1.62万亿元，虽然场外的规模难以确定，但据相关资料，场外规模约4万亿，合计约5.6万亿元，约占2017年末流通市值的12%。
虽然根据监管要求，质押新规采取“新老划断”的方式，不需要提前集中了结，但是根据《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件，其中明确“不合自律要求的存量合约到期不得展期”，因此有不少合约到期将不会再展期，尤其是低于500万元小额的股票质押，以及通过股票质押流入股市的资金。
据2月9日的证券时报《多地监管部门密集排查股权质押风险》报道，从2018年2月5日至2月9日，3490家A股上市公司中有390家发布了股权质押和补充质押的相关公告，总计938条；在过去一年中，A股公司涉及股权质押和补充股权质押多达15903笔，其中有910笔已达到预警线和平仓线区间，858笔已经触及平仓线。也就是说，光是过去一年的股权质押中，就有1768笔问题质押，占总质押笔数的11%。
