1. 电影发行业务
2012-2017年，公司电影发行业务收入CAGR 16.3%，毛利CAGR 8.4%，毛利增速跟不上收入增速主要是进口影片政策变动的影响（2012年2月18日以后与外方签署协议引进的影片，公司不再获得受托从事电影进口环节具体业务的收益）。
2017年，公司共主导或参与发行国产影片410部，累计票房119.48亿元，占同期全国国产影片票房总额的43.86%；发行进口影片109部，票房150.32亿元，占同期进口影片票房总额的62.54%。
若取全国票房前50影片中公司发行的票房占比来看，份额情况也是相似的：
2013-2017年，公司主导或参与发行的国产影片占同期全国国产影片票房总额之比：
2013-2017进口影片占同期全国进口影片票房总额之比：
无可争议的行业龙头。
如前文所述，构成中国电影发行业务强大竞争力的基础，是行业准入壁垒。目前只有中国电影和华夏公司有此资质，而两家公司都隶属于中影集团。
这样的垄断优势以及较高的业务占比，带来的一大好处是能够简化投资决策过程中面临的不确定性。简单地说，在估值合理的前提下，如果投资者看好中国的票房增长前景，那么投资中国电影出错的概率不大。
至于毛利率偏低且有下降趋势的问题，之前分析过，毛利率很大程度上取决于母公司中影集团。并且，这种业务模式虽然带来了较低的毛利率，但也并非没有好处——中国电影可以占用中影集团的资金，表现为负债端有较多的应付账款。
回到上文并购优塾做的生意模式图，中国电影做的进口片发行业务，需要等票房出来，才会按照分账比例计算收入。而影片最初的进口成本，实际上由中影集团承担。这样的商业模式下，中国电影可以占用上游的资金，账面上会出现大量应付账款，属于“伪负债”。
发行业务下面还有一个“广告营销”业务，主要包括利用影院映前广告、贴片广告、植入式广告、影院阵地广告等方式为客户提供广告营销和市场推广服务。
2017年，中影银幕广告平台已签约影院768家，拥有银幕数量达到4837块，占全国银幕总数的9.53%，覆盖全国30个省、自治区、直辖市的256个城市，市场占有率保持全国第二位。
公司并未披露业务占比，但从招股说明书披露的2013-2015年数据看，广告营销收入仅占公司总收入的3-5%，影响不大。
2. 放映业务
放映业务主要包括电影院线业务与影院投资经营业务。
2012-2017年，放映业务收入CAGR 14.7%、毛利CAGR 13.7%，毛利率在20-25%之间波动，贡献毛利20%左右，是公司的第二大业务。
我国电影放映行业采用院线制，影片发行方直接向电影院线发行影片，再由电影院线统一向旗下影院供片的发行模式。在这种经营模式下，院线公司成为连接发行方和放映方的独立经营单元，并对影院实行统一排片、经营和管理。影院作为电影产业链的终端，主要通过票房收入分账的方式获取收益，同时影院也通过卖品销售等配套服务、播放片前广告的方式获取一定收益。
目前，公司通过4条控股院线和3条参股院线开展院线业务，并通过中影影院投资开展影院的投资与经营管理工作（包括影片放映，以及卖品、衍生品销售或其他放映相关的增值服务等）。
提到院线，大家首先会想到万达，但如果将中国电影控股的4家院线市占率合并计算（其中辽宁中影北方为2017年11月纳入合并范围，但占比太小，影响不大），那么中国电影的市占率才是院线行业的第一。
2013年，公司控股的中影星美、深圳中影南方、中影数字分别排名全国十大院线的第3、5、10名；2017年，排名变为第4、5、6名，合计票房占全国票房比重大约为20%，院线旗下32家影院跻身全国影院票房百强。
如果将公司的4条控股院线、3条参股院线合并计算，2017年共新加盟影院396家，新增银幕3,313块，银幕数同比增长23.59%；控参股院线全年观影人次共4.61亿人次，合计实现票房158.19亿元，占全国票房比重28%以上。
不过，公司参控股院线票房虽然超过了万达，但毛利率仅为24%左右，近五年最高28%，离万达稳定在32%以上的毛利率还有很大的提升空间。这是未来公司需要努力改善的地方。
3. 影视服务业务
影视服务业务主要包括影视器材销售业务及其他影视服务业务。
影视器材销售业务主要是指摄影机、拍摄灯具等影视摄制器材，影视后期制作设备，数字放映系统、音响设备等电影放映器材的销售、安装调试及售后服务；其他影视服务业务主要包括票房监察等影视信息咨询业务以及演艺经纪业务。
公司通过中影器材和珠海中影开展影视器材销售业务。中影器材成立于1951年7月，是新中国最早设立的、在国内外具有较强影响力的国有电影器材贸易企业。2011年，中影器材与比利时巴可公司合资成立中影巴可（北京）电子有限公司（中影器材持股42%），研发生产电影数字放映系统，实现电影数字放映系统国产化。2011年，公司与电影科研机构合作研发了中国巨幕系统，打破了外国公司在高技术格式电影领域的垄断，中影器材参与中国巨幕系统的销售与安装。
珠海中影主要开展电影数字放映设备、影院配套器材的销售以及影院系统工程业务。
2012-2017年，公司影视服务业务收入CAGR 22.8%、毛利CAGR 32.7%，毛利率由2012年的19%逐步提升至2017年的28%，收入占比也从8.6%逐步提升至12%左右。其中贡献最大的还是影视器材销售业务，根据招股说明书数据，影视器材销售业务占影视服务业务比重90%以上。
2017年，中国巨幕新增影厅96家，放映场次总计39万场，观影人次超过1,600万人次，制作中国巨幕母版影片97部。正式投入运营的“中国巨幕”影厅已达288家，覆盖全国140个城市。“中影巴可”销售放映机5,779台，累计达到32,637台，市场占有率超过51%。搭载ALPD激光光源技术的巴可数字放映机已扩展到10款机型，覆盖6米到27米的银幕，具备为任何规格影城提供全激光影城解决方案的技术能力。国内推广的“中影光锋”激光光源超过7,000套，约占全国银幕总数的14%。
4. 制片制作业务
中国电影的影视制片制作业务具体包括影视制片和影视制作，该业务经营稳定性较差，我对这块业务的期望是扭亏即可。
公司比较强的领域是主旋律影片制片，例如《建国大业》、《建军大业》、《建党伟业》、《百团大战》等。公司并未解释近两年制片制作业务亏损的原因，券商也未见点评，个人猜测主要原因是公司在2013年后加大了非主旋律类影片的投资力度。
定制影片、主旋律影片由于政治背景因素，制片成本中一般占比最大的演员片酬（如下图）反而不大，故毛利率较高。而2013年，公司投资拍摄的《中国合伙人》、《无人区》等由于成绩不错，刺激了公司进一步加大其他类型电影的投资力度，如招股书表述，“2015年，本公司投资规模进一步加大，《狼图腾》、《速度与激情7》等影视剧取得了较高的收入”。但这部分电影，除了票房具有不确定性之外，演员片酬的提升也会侵蚀利润。2013-2015年，制片业务的毛利率分别为40.15%、15.14%、14.45%。观察光线传媒的电影业务可以发现，毛利率也是不稳定的，但还是比中国电影高出许多。
2017年，公司主导或参与出品并投放市场的各类影片共15部，累计实现票房127.79亿元，占全国同期影片票房总额的22.87%。主投影片中，为迎接建军90周年创作出品的影片《建军大业》产生了重大社会影响，《功夫瑜伽》和《西游伏妖篇》在春节档分别取得17.53亿元和16.56亿元的票房成绩，位列全年国产影片票房前五。
参投影片中，暑期档上映的《战狼2》以56.84亿元、1.6亿的观影人次，创造了中国电影市场新高；与好莱坞制片公司联合出品的《速度与激情8》取得26.71亿元票房，创造了国内进口电影的票房最高纪录。
影视制作业务主要由数字放映母版制作、影视前期、后期制作业务、胶片洗印业务等业务组成。
中国电影下属的中影数字基地是亚洲地区规模最大、技术最先进、设施最完善的影视制作基地之一，具备电影的声音制作、画面剪辑、数字中间片制作、视觉特效制作、动画制作以及电影数字母版制作等完善的电影制作能力，这也是与横店影视城、中视传媒无锡影视基地、涿州影视城等国内其他以外景地为主的大型影视基地相比的主要特点。公司的数字中间片调色、视觉特效制作也在亚洲保持领先。
2017年中影基地共为352部电影作品、34部电视剧作品，298部纪录片、宣传片和专题片提供了制作服务，全年票房排行前50的国产影片中，《战狼2》、《芳华》、《英伦对决》、《妖猫传》等21部影片均由中影基地承制或参与制作，占比42%。
20180221广发证券的传媒行业报告《我们或正处于电影行业工业化的前夜》认为，“北美类型片演变历史说明，近年来爱情、喜剧片的票房份额受到了较大的挤压，份额看涨的主要是动画、奇幻、动作三类工业化程度高的影片，同时影片马太效应增强，高举高打的风险反而小于以小博大的风险。我国的类型片分布上，爱情片、喜剧片的份额显著高于北美，而动作片、动画片和科幻奇幻片这类重工业影片都将享有类型补缺的红利，份额将持续提升；同时未来众多细分领域和类型片的拼接将越来越多，逐渐向工业化体系进步。”
以及“国内本土票房市场的庞大是巨大优势，足以支撑起一个完整的电影工业。目前我们在影片产出规模上追平好莱坞、单片投资额接近中档好莱坞影片，影视的主创力量处于更新换代的前夜，以特效为代表的基础设施积累了相当时间的经验，均为电影行业形成工业化的开发打下了基础。”
而中国电影2017年报管理层讨论中也表示，“在内容领域，从美国电影生产史来看，特效制作是大片标配，也是重工业化的重要体现。中国奇幻类、动漫电影等依赖视效的类型片也有较大的成长空间。中国电影的后期特效制作业务未来发展前景广阔”。
尽管前景可期，但当前首要解决的问题是亏损问题。2014年以来，占制作业务比重较大的数字放映母版制作业务，由于市场竞争加剧，价格出现较大幅度下降，拖累了该业务的盈利表现。去年亏损幅度收窄，期望今年能够扭亏。