伴随着美联储货币政策的大起大落，美元指数也随之上蹿下跳。
美联储“三号人物”、美元指数反弹后，纽约联储主席威廉姆斯打击了市场降息预期。十二月十八日，美元指数徘徊在102.5附近，上周一度跌破102关口。
在美元指数近期剧烈波动的背后，美联储释放的降息“鸽声”和随后的“反转”是其背后的关键原因。美联储主席鲍威尔上周意外表示，历史性的货币政策收紧周期可能已经结束，降息的讨论开始“进入视野”。因此，市场一度预计，美联储明年3月降息的概率将超过70%，交易员对美联储明年全年降息的估计将从之前的125个基点进一步上升到150个基点。美元大幅下跌，美股和美国债券稳步上涨。
美联储似乎没有想到市场上的“降息狂欢”，认为市场预期有点过分，然后开始大喊进入“纠正偏差”模式。威廉姆斯表示，美联储仍在关注其货币政策是否走在正确的道路上，能否继续推动通货膨胀回到2%的目标。美联储现在还没有真正讨论降息，现在考虑这个问题还为时过早。
由于美联储出面打压降息预期，美元指数也有所反弹，但是市场也在担心：这种上涨是否是“昙花一现”?
美联储“降息大年”再生变数?
当交易员激进预测美联储明年降息超过150个基点时，威廉姆斯并不是唯一一个出来打压市场降息预期的人。美联储目前不认可明年是“降息大年”的预测，点阵图只暗示明年降息75个基点。
亚特兰大联邦储备系统理事会(FRB)总裁博斯蒂克表示，在通胀率仍高于美联储2%的目标之前，美联储需要“积极”和“自由”地推迟降息，直到他们决定赢得这场战斗。如果通货膨胀像预期的那样下降，美联储可能会在2024年第三季度的某个时候开始降息。
另外，他还预测个人消费支出。(PCE)2024年底，价格指数衡量的通货膨胀将达到2.4%左右，并取得一定进展，以达到2%的目标，这意味着明年下半年可以降息两次，每次降息幅度为25个基点。
与此相呼应的是，芝加哥联邦储备系统理事会主席古尔斯比也预测，明年的利率将低于目前的水平，但不会明显下降。随着通货膨胀的下降，我们需要考虑当前政策的限制，以及是否应该放松政策。古尔斯比认为一切皆有可能。如果通货膨胀不能朝着目标前进，美联储应该准备加息，他也没有排除3月份降息的可能。
需要注意的是，美国的经济数据并没有显著的信号，但鲍威尔之前很快就变成了鸽子，一些批评声也出现了。美国联邦存款保险公司(FDIC)希拉·拜尔，前主席(SheilaBair)警告称，美联储主席鲍威尔在上周的政策会议上表现出不负责任的鸽派态度，在投资者中创造了“非理性繁荣”，市场对美联储明年可能降息的乐观情绪过于乐观。
除了美联储本身，欧美的货币政策分歧也暂时加剧了美元的压力。美联储鸽派利率决议后，英国和欧洲央行都表现出了相对鹰派的一面，并与美联储发生了反对意见。英国央行在声明中表示，利率将在“很长一段时间”内保持在较高水平;欧洲央行表示，欧元区指数利率将“在必要时间内保持在足够有限的水平”。
国泰君安研究所资深市场分析师张新貌对21世纪经济报道记者表示，美联储开始考虑何时开始降息，货币政策转向鸽派。然而，欧洲央行与美联储形成了鲜明的对比。虽然他们在12月份保持原样，但他们表示将在必要时保持限制性政策，并没有讨论降息问题。从汇率来看，美国通胀数据持续放缓，降息预期持续升温，美元和欧洲不同的政策预期叠加，给美元带来了很大的压力。虽然美联储官员救火，但美元指数走弱的趋势短期内无法扭转。
只是时间问题，美元指数跌破100关口。
当多头和空头因素交织在一起时，美元指数将走向何方?
美联储的货币政策仍然是一个关键的影响因素。美联储明年的降息幅度是否会达到市场预期还不清楚，但大多数预期的降息只是时间问题，美元指数在中长期仍面临压力。
通货膨胀下降仍然是大势所趋。美联储预测，其最受欢迎的通货膨胀指标核心个人消费支出(PCE)到2024年，价格指数将下降到2.4%，到2025年，价格指数将进一步下降到2.2%，最终在2026年达到2%的目标水平。10月份，美国核心PCE价格指数同比上涨3.5%。
景顺亚太区(日本除外)全球市场战略家赵耀庭告诉《21世纪经济报道》记者，除非发生特殊事件，否则美联储可能已经完成加息，并将重点放在何时开始降息。美联储不一定要等到经济增长明显恶化才开始降息。他们需要看到的只是反通货膨胀继续取得理想进展。预计美联储将看到反通货膨胀在2024年第二季度取得足够进展，从而开始降息。
美联储明年降息指日可待，高盛分析师MichaelCahill也加入了看跌美元的行列。他认为，美联储放松了对财务状况的控制，增加了软着陆的可能性。日元、英镑、韩元、南非兰特等货币应受益。预计未来三个月美元对日元的目标是145.6个月142.12个月140.而此前的预测分别是155.、155和150.
另一方面，美国经济是否会衰退仍不清楚。虽然软着陆的概率有所上升，但衰退的可能性仍然无法排除。展望2024年，张新貌预测，美国将在2024年中期附近陷入温和衰退，标志着新增非农就业负担，失业率超过4.5%，预计2024年底失业率将上升至4.8%。目前，美国的消费和就业周期已经呈现出许多疲软的趋势，包括就业数据的冷却，如职位空缺数量等。在高利率下，居民的财务状况正在恶化，居民储蓄率将再次上升。另一方面，私人部门的负债务可能会增加。
在美元指数11月创下一年来最大单月下跌后，12月可能连续两个月下跌。从各种迹象来看，美元指数近期的反弹可能只是暂时的，接下来可能还有下跌的空间。跌破100关口可能只是时间问题。张新貌预测，美元指数可能在2023年底跌破100关口，需要等到美国经济和货币政策前景逐渐稳定后，才能恢复上升趋势，而此时窗口的打开需要等到2024年年中。
在投资策略方面，赵耀庭告诉记者，经过一段时间的挑战，美国等地的经济可能会在2024年晚些时候复苏。在这种环境下，全球风险偏好将日益增加，预计小股和周期股将跑赢。此外，投资级信贷和高收益债券也有望表现强劲，国际资产(尤其是新兴市场)将开始跑赢美国资产。
从市场表现来看，在美联储降息预期的推动下，彭博新兴市场第四季度本币债券指数回报率已达5.6%，MSCI新兴市场货币指数上涨3.4%，预计将创下一年来最佳季度表现。
展望未来，张新貌告诉记者，降息的必要条件是核心通货膨胀降至3%以下，而就业明显减弱是降息的充分条件。2024年实际降息幅度可能大于美联储12月点阵图所隐含的降息幅度。预计美联储将在2024年6月首次降息，全年降息100.～150个基点。美联储降息后，美元指数可能会回归强势。更多股票资讯，关注财经365！