童曦兮：4.23美元/日元逼近109关口，黄金要遭殃了！
随着美债收益率攀升，美元/日元呈现走强态势。一些投行纷纷猜测，该汇价短期内有望突破108关口，甚至将目标指向109。周一亚市盘中，美元/日元攀升0.2%，报107.83。第一季度那种一边倒式的“美元弱、日元强”势头将会出现逆转，美元/日元眼下有望逐步走高。美元/日元本周初料位于107.50-108.10区间，本周晚些时候可能测试位于109的技术阻力位。日元在本周初始可能会受到日本财务省丑闻的影响，随后市场焦点会转向日本央行政策会议和美国GDP数据。美元/日元将在107附近找到支撑；该汇价可能会升至108上方，但要触及109将相当困难。因朝鲜领导人金正恩表示他将暂停核试验，地缘政治紧张局势缓和，从而推动美元/日元上涨。
曦兮来为大家讲讲什么是美债：
美国公债是美国政府发行的债券，其发行的抵押品有两个：全民未来税收和政府资产。那么我们可以将公债估值挂钩对其抵押品的估值，将公债合理价格挂钩对公债的估值，也就是美国国内经济基本面。基本面越好，全民未来税收就可以越多。但这比较片面，因为只考虑到了他的国内常住人口。要知道美国在海外拥有大量资产，资产拥有人不一定常住国内。而只要他们有回国的一天，那就要考虑这部分人对未来税收的贡献。两种抵押品中的政府资产包括了有形和无形资产。有形的是其军力（在此我们不谈军队国家化）和政府拥有的实物资产（国内外证券、股份、土地等），无形的是其政治影响力（政治制度、公信力、施政手段等）和虚拟权利（税收权等）。在这两类抵押品中主要是政府有形资产中的实物资产波动较大。因为一方面其国内经济基本面时好时坏，甚至爆发危机；另一方面其海外经济飞地的经济基本面也时好时坏，甚至爆发危机。但从大体上来看，只要是在全球通胀期内，美国政府和其公民的整体资产估值是波动不大的，因为存在翘翘板效应，也就是资本在全球各地寻求价值洼地，不断地从高估值国度流向低估值国度，炒高了一个地方的泡沫之后再接着去炒另外一个地方。在最后的余兴节目中，他们又大多会回流国内炒作。直到最后实在炒不下去了，再通过美联储的紧缩手段回流银行系统和公债。此种炒作我们即可称之为全球化背景下的“经济发展”。此时其公债抵押品也就是美国政府资产中的实物资产（货币性资产）和全民未来税收才会缩水，从而导致公债估值缩水。估值缩水了，就会对公债价格产生助跌动力。如果托盘力度不够，那就不能抵消前述动力，则公债价格将下行。
黄金、美债、美金三大避险资产中的美国公债的发行者是美国政府，抵押品前面已述。其中的政府资产是其避险地位由来的基础。没有这样强大的资产做担保和背书，其避险功能是得不到保证的。但由于公债发行者也就是政府 --- 不是天然永恒的。因此就算政府实力再强大，其公债避险地位也要逊于天然永恒的实物资产 --- 黄金。黄金因稀有、耗损极低、不可伪造、鉴别真假方便等优点而具有先天的代值优势。但因重量原因，流通性欠佳。除前述客观因素之外，人类社会对黄金的价值认定也具有自然形成的特性，这为黄金避险地位形成提供了主观因素。黄金在大众意识中一向具有全球头号避险资产的地位，这体现在“乱世黄金”的民谚上。因此论到避险地位的高低，美国公债应是居于黄金之下的。而美金属于通货也就是货币，通货无孽息，因此对比含孽息的公债，美金避险地位理应低于公债。所以如果可以为这三种存在物在避险地位上排位的话：黄金应排第一位，美国公债第二，美金第三。所以我们看到了，各国央行都普遍的将黄金作为最终支付手段而窖藏，全球最热衷于储金的机构也都是央行。
文/童曦兮
