现在最大的问题是债券自20世纪80年代初以来一直处于牛市中。换句话说，收益率（利率）一直在下降，债券价格一直在上涨。
这种债券牛市伴随着几乎同样长期的股市牛市。一路上股市遭遇了更加痛苦的崩盘，但总的来说，截至2000年，我们有近20年的美好时光，然后是2003年的崩溃，2007年的反弹，2009年的另一次崩溃，然后是接近足够十年的美好时光。
毕竟，随着债券收益率下降，几乎所有其他东西都上涨了。这是合乎逻辑的。当债券收益率达到10％时，年收益率约为12％的房产不太吸引人。当债券收益率下降到5％时，突然那个房产看起来更有吸引力。结果，更多的资金流入房地产（比如说）并且价格上涨（推动收益率下降）。
这就是这里工作的基本机制。反过来，这意味着如果债券收益率上升，那么所有其他收益率也必须上涨。大多数资产（债券大多支付固定收益）的收益率上升意味着价格必须下跌或利润必须上涨（或两者兼有）。
美国财政部再次将其头撞到3%点，回落，在任何情况下都会变成经济衰退。我们陷入通货紧缩的深渊。我认为这是不可能的。
另一种选择是，收益率上升到3%以上，这是可以的，因为我们正在着手一个生产力提高的世界。科技引领我们走向阳光灿烂的高地，工人和机器人和谐共处，创造出一个更高效、更赚钱的工作场所，公司赚更多的利润，每个人都会得到更高的工资增长，而通货膨胀的上升刚好足以抵消我们的债务，但不足以满足我们所有的要求。一个新的黄金时代。
我的建议对你的投资组合意味着同样结果。避免被高估的东西。并拥有一些黄金。鉴于全球金融体系的债务规模和威胁全球经济，我们看到滞胀的可能性越来越大。在这种情况下，黄金可能会像20世纪70年代一样，表现超过大多数资产，当时它在九年内上涨了2300%。
自1月25日美元金价在1366美元见顶，已经陷入一个混乱的横向盘整，在1300美元和1365美元之间上下波动。由于疲软的美元、对贸易摩擦的担忧、加密货币市场崩溃和股市的回调，看涨情绪能够继续掌管黄金市场。然而，至今在1350到1375美元之间的多年强阻力位之上，决定性的突破尚未发生；相反，金价最近再次从1365美元回落，现已跌到1300关口。
在周线图上，黄金继续在其筑大底的模式中波动。与此同时，金价正越来越多地进入其上升三角形的顶点。这两种结构都是看涨的，向上突破的可能性肯定要高得多。但在此之前，三角形仍将为空头提供足够的空间，使其可以回调至1260美元。但是一旦黄金市场摆脱了那些弱势的手，我们应该有完美的反向购买机会。当然，为了从这样的发展中获利，我们需要非常耐心并保持好几个月的时间！
每日图表放大到最近的16个月。13个交易日前，黄金再次在1365美元的强阻力位上受阻。从那时起，我们看到一个缓慢的回调，使黄金目前低于1320美元。考虑到超卖的随机振荡，很有可能的是再次在1300美元获得支撑，随后金价可能反弹/恢复到1330美元，甚至1340美元。但要走“最大痛苦”的道路，必须回落到1300美元以下。当然，考验200天移动平均线（1303美元）可能就足够了，但我想我们会看到一个更大的下跌，在黄金市场如此超卖之前，才有可能真正开始大的突破。
如果我们真的能跌到1300美元以下，甚至可能达到1260美元的话，我会再次乐观看涨。到那时，情绪和COT数据也会闪现购买信号。在那之前，我会耐心地在场边等待。
责任编辑：金铭论金/金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件，专业国际市场点评。
