非农前瞻：
ADP数据：5月非农报告预期不佳但仍存转机
ADP数据一向被称作“小非农”，是我们前瞻非农数据的重要指标。本周三(5月30日)公布的ADP就业人口变动数增长为17.8万，较3、4月份前值平均20万左右的增长出现明显下滑，也不及预期的19万。造成数据大幅下修的主因是是职位空缺无法被满足。穆迪分析公司首席经济学家马克·詹迪（Mark Zandi）表示，企业无法填补创纪录的职位数量，劳动力供不应求导致工资正在增长，年轻人频繁跳槽但其能力又不能适应企业更高要求，造成了摩擦性失业的情况。具体根据ADP报告显示，医疗保健和专业服务依然强劲，服务业相关就业率仍较强，但贸易、交通和公共事业部门就业人数减少了约2.3万人。野村证券认为，美国5月ADP就业数据令人失望，因其未反应天气因素改善后给就业人数带来的上行动力。
尽管小非农并不是美国官方劳工部公布的标准数据可能回合大非农有偏差，但此次应注意到一个细节，即从企业规模来看，中型企业就业人数增加8.4万人，超过小型和大型企业。而大非农是包含了全部的非农业人口就业情况，而小非农仅包括美国私营单位的就业情况。所以实际非农数据可能尚存转机。彭博调查显示，预计本次新增就业人数或为19万人，略高于前值16.4万人，总体就业状况并未受到外部环境贸易战因素所影响。由于美国劳动力市场早已实现充分就业，新增就业人数的变动对于市场整体的影响力已经小了很多。只要每个月人数维持在10万以上就能满足美联储的预期。
（美国5月失业率预期）
对于本次失业率市场仍给出了低于4%的预期，预计为3.9%，维持在十七年以来的历史低位。上一次也给出了4%的预期，然而最终结果却比预想的更加好。所以投资者需谨防出现更低的失业率即3.8%的可能。目前美国可能会面临就业市场过热情况，一般认为失业率下降到3.3%至3.9%这一范围并连续三个月维持这一数值，就有经济过热的风险。可各国由于经济结构不同很难量化，连美联储自己也不清楚失业率多少才是合适的，只是强调4.5%以下都是健康状态，并且以单一指标评判也有失公允。但仍需警惕带来的情绪影响，美联储可能会因此认为目前经济状况能够承受加息的风险。
黄金自本周一（5月25日）起的五个交易日，一直围绕着千三做窄幅震荡。这主要是由于多个因素叠加作用的效果。从上半周来看一方面意大利、西班牙政局危机推升了避险情绪，这点从瑞郎持续升值亦可看出，但同时美指此前还在不断创高，提升了黄金的成本。而下半周开始尽管西班牙面临政府不信任提议的公投和辩论，但欧元区第三大经济体意大利组阁成功致使风险偏好回升，但就在这时美指高位出现巨震两者基本面因素又出现背离，这使得本周黄金的走势甚是无聊，十分纠结。
非农数据对黄金的间接影响依然较大
但本周五（6月1日）有两个因素或打破这一僵局，一个就是非农数据的影响。在周四（5月31日）公布了4月PCE物价指数，尽管年率维持2%不变，剔除食品和能源影响的核心PCE年率也符合预期1.8%，但月率较前值出现0.1%的增长至0.2%，因消费者支出上涨。数据公布后，黄金短线急挫5美元，因市场预计核心PCE将在未来几个月超过美联储的目标利好美元，而美指和黄金的反向关系在刨除风险情绪的影响后依然有效。技术上看，黄金本周大多录得小阴、小阳、十字星等k线，多空平衡，但随着振幅逐渐减小，将面临方向性的选择。日线来看，在本周一（5月24日）拉出大阳线后，多方并未进一步进攻，整理时间过长。若还不能以大阳姿态突破下降趋势线的压制，跌幅或持续扩大，继1282后或将出现新低。
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本文由“皓月誉金”发布，2018年6月1号
