一笔投资亏掉亿万美元是什么感受？
首先，你得有一亿美元。
赌业巨富、PE大神、页岩气之王…这些代价昂贵的教训，都发生在顶级投资家身上，每个都值得拿出来仔细研究一番。
做投资，最好是从别人犯的错误里吸取教训。
01
“页岩气之王” 亏掉股份被逐出公司
麦克伦登曾被福布斯评为美国最胆大的亿万富翁。他白手起家，以5万美元创办公司，在2008年时个人身家高达30亿美元。
他创办的切萨匹克能源公司成为全美第二大天然气生产商，仅次于行业巨头埃克森美孚，改变了美国页岩气行业。
他还和朋友合伙买下NBA球队“西雅图超音速队”，将全队搬迁到他所在的城市，更名为俄克拉荷马雷霆队。
麦克伦登对自己的切萨皮克公司非常有信心，不断买入股票，并且不惜动用高杠杆。他的融资手段之一，是用股票做抵押，每3美元股票借1美元贷款。
但是随着2008年9月开始天然气价格跳水、股票暴跌，麦克伦登的抵押品大幅缩水。麦克伦登接到华尔街追加保证金通知，被迫卖掉了几乎所有他持有的切萨匹克能源公司的股票，净亏20亿美元，这占到他资产的2/3。
2013年1月，切萨皮克董事局赶走了麦克伦登，这位曾被评为美国年度最佳的总裁，不得不以这样的方式离开了自己23年前创建的公司。
2016年3月，麦克伦登被指控非法采购石油以及操纵天然气的招标等罪名。离奇的是，一天之后，他开车超速，撞向了高速公路的水泥墙，当场身亡。
新闻报道，“不排除畏罪自杀可能”，但这都不重要了。
02
PE界大神在最熟悉的公司上亏13.5亿美元
TPG（德太投资）是世界最大的私募股权投资机构之一，目前管理超过500亿美元的资产，被称为PE界神一般的存在。相较于竞争对手黑石、凯雷和KKR，TPG在中国的知名度稍显逊色。
但这并不影响TPG及邦德曼在业界的地位，其创造的一年1010亿美元（2006年）的并购交易量纪录，迄今仍无人能及。深发展、联想集团等投资案例也让TPG在中国成为真正的赢家。
收购陷入困境的企业，一向是大卫·邦德曼的拿手好戏，何况他对于华盛顿互助银行十分熟悉，当初让他一战成名的美国储蓄银行并购案，正是卖给了华盛顿互惠银行，他还曾在这家银行担任董事，并与CEO是多年好友。
2008年4月，TPG投资13.5亿美元，联合其他投资方，以总金额70亿美元入股华盛顿互惠银行。9月，华盛顿互助银行“由于资金流动性不足，无法履行债务”，被美国联邦存款保险公司接管，5个月内TPG的13.5亿美元化为灰烬。
这恐怕是私募基金业有史以来最失败的一笔交易，也入选了美国《时代周刊》评出的2008年度十大最糟糕交易。
03
德国经济“教父”卧轨自杀
阿道夫·默克尔是全世界最富的商人之一，他的企业包括制药公司和海德堡水泥公司。
默克勒其貌不扬、生活朴素、为人低调，集中体现了德国家族企业家精明踏实的品质，一度被称为德国工业精神的“象征”、德国战后经济腾飞期间的伟大“教父”之一。
2006年，默克尔财富为115亿美元，在福布斯世界富豪排行榜上位列第36位，德国第3。 2007年财富为128亿美元，全球第44、德国第4。
2008年，缩水到92亿美元，但仍然名列全球第94位，德国第5。
曾经保守的实业家默克尔，却戏剧性地栽在了高杠杆投资上。
2008年10月，因为不看好汽车业在金融危机后的前途，默克尔大举做空大众汽车普通股，不料，他遇上了史诗级的保时捷-大众收购案。
11月27日，大众的股票出现了空头轧平、一路狂飙，从200欧元升至1005欧元，这使默克尔家族损失惨重。
同时因为家族企业欠债过多(上百亿欧元)，无法按期偿还债务，银行家们又没有给足够的信贷支持，2009年1月，74岁的在疾驶而来的火车前跳下站台，自杀身亡，离他自己的豪宅仅几百米之远。
04
6周赚12亿，然后5个月亏百亿
马奥尼斯是可转换债券套利的专家，2000年用6亿美元创立了不凋花基金(Amaranth)，意味永不凋谢的花朵，最辉煌的记录是6个星期赚了12亿美元。
明星交易员布莱恩·亨特2004年加入不凋花，2005年在天然气期货交易上有过辉煌战绩，马奥尼斯因此非常信任亨特。
2006年，不凋花加大了在天然气期货上的投资力度，4月，亨特在6周时间内帮公司赚取了12亿美元的利润。
但随后能源市场风云突变，不凋花之前的利润损失殆尽。此时，不凋花一半以上的资产都押宝在能源交易上。由于风险过于集中，巨额亏损排山倒海而来。
2006年9月，不凋花公司因为巨量投机天然气期货亏损92.5亿美元而宣告破产，成为全球商品期货市场及对冲基金行业史上最大一起投机亏损事件。不凋花终于凋谢了。
从这些亿万美元的投资错误中，
可以得到那些教训呢？
1、不懂而做，投资于自己不熟悉的领域
还记得那位卧轨自杀的德国亿万富翁吗？一向保守做实业的他，却死在了高杠杆做空上。
赌业大亨克科里安最擅长的还是娱乐业，虽然他多次下重注在汽车业上，其实是高估了自己对该行业的判断力。
看懂一个行业一个公司好难，你还指望自己能涉猎遍全天下的好公司、好股票吗？不如就画一个小小的能力圈，守在里边。
2、过度自信、路径依赖、盈亏同源
不凋花基金在短短6周内赚到12亿美元，在随后的5个月里就亏掉近百亿。培洛顿公司2007年赚了80%以上，获得年度最佳对冲基金，但随后1个月就破产，几天之内亏掉179亿美元。
这两个基金相似之处是，都是通过对冲交易高风险高杠杆的金融衍生产品，去博取高收益。跟历史上着名的长期资本管理公司，非常类似。
虽然本身策略有其合理之处，但经过几倍甚至几十倍的杠杆放大后，就完全是赌大小的游戏了。
当你赚了很多钱的时候，你一定要搞清楚，是能力还是运气？否则，那些让你赚得盆满钵满的，也可能让你倾家荡产。
3、轻信、依赖别人
不凋花基金轻信了投资经理和外部人士给出的美梦，却忘了，如果好得不像真的，那它们很可能确实不是真的。
投资是件严肃认真的事，只有自己才会对自己的钱最负责任，理性独立的判断是必要条件。如果你选择相信别人，至少先确保你托付的是值得信赖的人。
4、难以应付极端情况
不难发现，这几个案例中，大多是2008年全球金融危机中爆发的，其他几个也都是在极端情况下爆仓的。
为什么正常情况下暴赚的策略，会在极端情况下爆炸？
价值投资大师普泽纳曾说过这样一句话：不管什么时候，当你听到“这次不一样”这句话时，你都应该紧紧守住自己的钱包，因为“这次”不是。
“这次不一样”被称为是金融史上最昂贵的一句话，太多人为此付出了昂贵的学费。
而2008年金融危机后，因为坚信历史会重复出现的普泽纳在金融股上损失了大笔财富，他觉得这句话要改改，“‘这次不一样’很少应验，但也可能应验。”
历史总是惊人的相似，但每次都有不同的轨迹。要防止极端事件(或者所谓“黑天鹅”)打击，留好安全边际，别上杠杆，活下来比一夜暴富重要得多。
5、使用衍生品，卖空或高杠杆
在1929年美国股灾之时，一位投资者接到经纪人的电话——
“你刚刚亏了一万美元。”
“亏了一万美元？我甚至都没有过一万美元啊！”
原因就在于杠杆。杠杆当然可以让你的收益扩大化，但别忘了双刃剑的另外一头，它也可以让你的损失放大。
市场短期的走势难以预测，即使你判断对了长期趋势，也可能在正义到达之前死掉。
对于卖空和高杠杆的投资者来说，时间不站在他们这边。市场保持非理性的时间，总是长于你期待的时间，而黎明前是最黑暗的。
