许羿杰：美元仍会保持强劲态势，黄金多头只是虎口夺食

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变则通，通则达，凡事都没有亘古不变的。只有时时保持对市场动向的把握才能处于主动的位置。说实话上周的非农被一些朋友过度渲染了，在美联储加息前夕，市场都很谨慎，所以没有大行情也很正常。

关于新兴市场危机，之前也跟各位谈到过，这些汇率贬值国家的共同点：外汇储备黄金储备太少，所以这段时间美元的回调就是进一步收缩外汇储备，让这些国家进一步抛售美元，当美元强势升值时，外资为了追求更高的收益率，就会从新兴市场撤资，过度依赖外资的国家经济会受到重创。

除了新兴市场的联动效应之外，危机的连锁效应也同样值得关注。比如土耳其里拉的大跌也同时拖累了欧洲市场。欧洲央行已经开始担忧部分欧元区银行对土耳其的风险敞口问题，比如西班牙、意大利和巴黎，因为这些银行是土耳其主要的贷款方，美国欲引发欧洲市场危机并非危言耸听。

对于美元个人的看法是，美元仍会保持强劲态势，原因在于：一方面，美国经济基本面强于预期。受特朗普减税的影响，美国经济超预期向好，失业率创50年来新低，税改带动薪资水平和零售超预期上涨。美国经济数据超预期增长带动美元强势。8月美国ISM制造业指数为61.3，创2004年5月以来新高，美国二季度GDP折合年率增长4.2%（预估值为4%），从4.1%的初值上修，这也是美国经济近四年来最快的增长速度，加强了市场对于美国经济的信心。

另一方面，欧洲经济表现不及预期，地缘政治风险凸显削弱了欧元。2018年前两个季度，欧元区实际GDP同比分别增长2.5%和2.2%，虽然也整体表现不差，但不及预期，且较2017年三、四季度2.8%的增速有所下滑。难民问题、英国脱欧问题等地缘政治风险也加大了欧洲政治的不确定性，亦拖累了欧元表现。此外，土耳其里拉对美元大幅贬值使地缘关系较近的欧洲股市、债市、汇市全面承压，给欧洲经济前景蒙上阴影。

经济基本面的差异使得美联储与其他国家货币政策并不同步，美元相对于其他货币利差加大进一步支撑美元。今年4月以来，美国十年期国债收益率曾一度突破3%关键水平，为2013年以来首次。同时，美联储今年以来美联储加息两次，欧央行延续宽松政策，相对鸽派。当然新兴市场的动荡也给美元走强带来足够的支撑。

而黄·金做为避险产品，近期可以说是被美元压的头都抬不起，在贸易争端的背景下美国的经济的强势促使新兴国家经济的快速崩溃，并没有使作为避险工具的黄·金得到应有的价值体现，反而美元成为避险风港。现在九月的加息已经是板上钉钉，美国经济数据也是表现亮眼，特别是本次非农数据的薪资增速表现强劲预示着美元强势短期内还将继续，我们可把前期97附近做为第一目标。