许羿杰：持续加息酝酿危机，股市崩盘已见端倪
很久也没有和大家谈谈股市了个人是对整个股市持有悲观情感的，本人最近也观察了近百年的市场变向以及分析了重大金融事件，大胆预料在特朗普第一个任期结束之前，股市出现历史性崩盘的可能性非常大。在解释这一切是如何发生的之前，首先需要知道美联储是如何创造盛衰周期的……
首先，美联储通过压低利率失职低于自然水平来鼓励不当投资。这导致公司大肆投资于工厂、设备和其他资本资产，这些资产之所以看起来有利可图，是因为借款成本低廉。这反过来又会导致资本配置不当，最终在利率上升时造成经济损失，使以前的经济投资变得不经济。把这种动态想象成可变利率抵押贷款。人为压低的利率鼓励个人购房者申请抵押贷款。如果利率保持在低位，它们就可以偿还贷款，并维持偿付能力的假象。但一旦利率上升，抵押贷款的利息支付就会调整得更高，越来越难以承受，直到最终借款人违约。
简而言之，当低利率带来的宽松货币大量涌入某种资产时，泡沫就会膨胀。加息恰恰相反。它们从经济中吸走资金，戳破低利率造成的泡沫。它几乎总是以危机结束美联储几乎每次加息周期都以危机告终。有时它从国外开始，但总是渗透回美国市场。具体来说，美联储在过去19次加息中有16次启动了一系列加息，并随后爆发了某种重创股市的危机。84%的情况下是这样。来回顾一下过去几个主要的危机……
1929年华尔街崩盘，整个20世纪20年代，美联储的宽松货币政策帮助创造了巨大的股市泡沫。1929年8月，美联储提高了利率，有效地结束了宽松的信贷。仅仅几个月后，泡沫在黑色星期二破裂。当天道琼斯指数跌幅超过12%。到目前为止，这是美国股市最具破坏性的一次崩盘。它也标志着大萧条的开始。1929年至1932年间，股市市值继续缩水86%。
1987年股市崩盘，1987年2月，美联储决定通过从市场撤出流动性来收紧货币政策，这推高了利率。他们继续收紧货币政策，直到那年10月的“黑色星期一”崩盘，标普500指数下跌33%。当时，美联储很快改变了政策方针，开始再次放松货币政策。这是前美联储主席艾伦-格林斯潘（Alan Greenspan）第一次（但并非最后一次）搞砸了加息的尝试。
亚洲金融危机和长期资本管理公司崩溃，上世纪90年代中期也出现过类似的情况。在利率相对较低的时期，新兴市场曾向外国借款，但在格林斯潘领导的美联储开始加息后，它们发现自己陷入了大麻烦。
这一次，危机从亚洲开始，蔓延到俄罗斯，最终波及美国美国股市下跌了20%以上。长期资本管理公司（LTCM）是美国一家大型对冲基金。它大举借贷，投资于俄罗斯和受影响的亚洲国家。它很快发现自己资不抵债。然而，对美联储来说，它的规模意味着该基金“大到不能倒”。最终，LTCM得到了救助。
科技泡沫，格林斯潘的下一个加息周期戳破了科技泡沫（他用宽松的货币政策吹大了泡沫）。科技泡沫破灭后，标准普尔500指数跌去一半。
次贷危机和2008年金融危机，科技泡沫的结束导致了经济衰退。格林斯潘领导的美联储以大幅降息作为回应。这种新的、宽松的货币最终流入了房地产市场。然后在2004年，美联储开始了另一个加息周期。较高的利率使得许多美国人无法偿还他们的抵押贷款债务。抵押贷款债务被广泛证券化并出售给大型金融机构。
当基础抵押贷款开始下跌时，这些抵押贷款支持证券也开始下跌，持有它们的金融机构也开始下跌。它造成了一场层叠的危机，几乎摧毁了全球金融体系。标准普尔500指数下跌56%以上。
