今年，美联储不太可能会降低利率。因为通货膨胀较高，经济表现强劲，劳动力市场依然稳固，这些迹象显示没有必要宽松货币政策，特别是预计这三种情况会持续到年底。
美国联邦储备系统(美联储)很可能不会继续提高利率。尽管今年早些时候通胀有所上升，但物价上涨的速度仍在逐渐减缓，朝着美联储设定的2%目标缓慢回落。这表示美联储目前有能力将联邦基金利率目标维持在5.25%至5.50%的范围内。此外，美国股市可能对美联储保持政策不变并不感到担忧。
因为美国经济的表现比几乎所有人预期的都更为强劲，所以美联储将会在更长的时间内保持利率不变。
今年1月，投资者曾预计在接下来的12个月里，美联储至少会进行六次降息，每次幅度为25个基点，合计降息150个基点。而美联储当时预计今年将会进行三次降息。
然而，美联储在鲍威尔的领导下明确表示，未来的行动将取决于数据的表现。而目前的数据既不支持进行六次降息，也不支持进行三次降息。根据数据显示，美国通胀率已接近3%，难以进一步下降。4月PCE物价指数的数据显示了美联储面临的困境：该指数同比上涨了2.7%，3月也同比上涨了2.7%，而1月和2月的同比涨幅均为2.5%。
鉴于PCE物价指数已经从2022年夏季达到的7.1%的高点回落，当前这一指数的横向波动并不算坏消息，但也不是好消息。包括鲍威尔在内的美联储官员在最近的讲话中强调，在决定是否降息前，他们需要更有信心地看到通胀持续下降至2%。
富兰克林德投资者解决方案首席投资官威利·托莱特表示：“美联储愿意保持耐心，直到他们确信通胀已彻底消退。官员们显然一直在研究上个世纪70年代所发生的情况，那时美联储过早降低利率，导致通货膨胀卷土重来。”
持续改进
2022年至2023年间，美联储将快速提高利率，随后将以较缓慢的速度下调利率。
蓝色代表有效的联邦基金利率，而浅蓝色表示2024年3月FOMC会议上对利率预期的中间值。
美国经济表现强劲，过去四个季度实际GDP增长率为2.9%，这让美联储有更多时间等待通胀数据进一步改善。纽约梅隆银行首席投资官杰森·格兰内表示：“理论上来说，限制性利率和量化紧缩如果结合起来，可能会在未来导致经济疲软。令众多经济学家和市场参与者感到惊讶的是，这种情况出现的速度极为缓慢。”
美国经济在新冠疫情后展现出了韧性，这得益于多种原因，其中很多与消费者支出持续增长有关。尽管密歇根大学发布的消费者信心指数接近几十年来的最低点，但去年零售销售额增长了3%。近年来，由于疫情刺激支出、工资提高以及股市和房地产市场的繁荣，不同收入水平的家庭财富都显著增长。
美国目前的失业率是3.9%，这已经是两年多来持续维持在4%以下，创下了近半个世纪以来最长的记录。虽然职位空缺数量已经从2022年初的高峰下降了许多，但仍然远远超过疫情前的水平。
FS Investments首席美国经济学家劳拉·雷姆表示：“人们担心劳动力市场放缓，但实际上并未出现这种情况。人们往往错误将正常化看作是疲软，而事实上，劳动力市场依然相当健康。”
换句话说，美联储可以通过其他方式实现充分就业，比如保持物价稳定，而不一定需要降息。
当然，并不是所有经济学家都认为今年美联储不会降息。PGIM Fixed Income首席美国经济学家汤姆·波切利(Tom Porcelli)认为美联储今年会降息的原因包括：经济中周期性较强行业的招聘步伐放缓、今年临时帮助服务岗位减少，以及调查显示有意增加招聘的企业比例下降，这三个因素均表明劳动力市场正在失去动力。
波切利表示：“美联储深知这一点，我认为他们的想法是，通过降低利率来延长经济周期，我非常支持这个观点。”
波切利觉得，鲍威尔和其他美联储官员更倾向于降息，仅仅是在寻找降息的时机。波切利预测，在今年年底之前，美联储至少会降息一次，幅度为25个基点，甚至有可能会降息两次。
波切利表示：“什么时候会出现降息的机会?如果劳动市场稍微疲软，美联储就可能会降息，但要实际情况要简单得多，官员们只需看到更多通胀数据走向正确的方向。”
然而，今年时间并没有站在美联储这一边。鉴于至今为止在控制通货膨胀方面没有太多进展，人们普遍认为，联邦公开市场委员会(FOMC)在6月和7月的会议上降息的可能性不大。FOMC可能会在9月的会议上做出决定，但由于经济持续走强和一些技术方面的因素，数据可能不会支持美联储做出降息的决定。
以基数效应为例，分析技术层面所涉因素。2023年5月，PCE物价指数环比增长0.1%，6月增长0.2%，7月增长0.1%。若当年同月通胀速度更快，则可能推动通胀同比增长，美联储官员面临难以获得所期望信心的挑战，即通胀率同比增长正朝2%下滑。截至目前，PCE物价指数环比增幅始终超过0.3%。
物价涨幅难以调整
2023年通货膨胀率有所减缓，但今年通胀一直持续下滑，导致美联储不得不延迟降息措施。
浅蓝色表示核心PCE物价指数(不含食品和能源价格)的同比增长率;蓝色表示6个月平均增长率。
11月召开的会议将会有什么内容?这次会议将于11月6日开始，即美国总统选举日的第二天。考虑到美联储可能不愿在这一敏感时间点引发大幅波动，FOMC只有在数据支持的情况下才会考虑调整利率。
因此，由于利率大幅上升，时间比以往更长以限制经济活动，这可能是美联储认为应该在更长时间内保持不变的另一个原因。
雷姆来自FS Investments公司，他表示：“美国经济就像一辆18轮卡车，具有许多向前行驶的动力。在以往的周期中，当美联储(通过加息)紧急刹车时，可能导致其中8到10个车轮停止转动，而我认为这一次18个车轮中只有4到6个车轮停滞不前。”
纽约梅隆银行的格兰内表示，到一定时机，旧债将需要重新融资，这时更高利率的影响将开始显现，但目前还未达到那一时刻。利率上升已经抑制了房地产和汽车等对利率敏感的经济领域的活动，但消费者在服务和体验方面的支出持续增长，人工智能等增长领域也还未受当前政策背景的影响。
托莱特，富兰克林坦普利顿投资解决方案的专家，预计美联储维持政策不变对美国股市影响微弱，尽管许多投资者期待美联储降息。他预计，今年剩余时间内主要股指将维持横盘格局。去年标准普尔500指数的回报率为27%。
托莱特表示：“我们预计股市不会很快出现大幅下滑，尽管经济增长将放缓，但我们认为不会陷入衰退。一些人工智能股票存在泡沫，但它们确实有机会支撑其高估值。”
然而，接下来数月美国股市的表现将取决于每月的就业数据、通货膨胀率和经济活动数据，可能会带来更多波动。到了11月，大选的不确定性将成为投资者的焦点，并可能加剧市场动荡，但在没有“数据冲击”情况下，美联储的政策立场不会发生实质性改变，股市也许会度过这段多事之秋。
雷姆表示：“尽管名义经济增长率依然相当高，但只要经济持续增长，股市在没有降息的情况下也会继续走高。”更多股票资讯，关注财经365！