随着基金一季度报告发布完成，贝莱德、富达、路博迈等多家国际资产管理巨头旗下的公开募集基金持有的股票也陆续披露。
2024年到了，外资公募的产品线正逐渐完善。施罗德基金和联博基金都在今年内推出了首批股权产品，贝莱德基金、富达基金和路博迈基金的产品范围也在不断扩大。截至目前，贝莱德基金已推出了8个产品，富达基金推出了4个产品，路博迈基金推出了5个产品，施罗德基金推出了2个产品，联博基金也推出了1个产品。
从行业角度来看，外国投资者在第一季度将投资重点放在了能源和科技等领域。从个股角度来看，外国投资者青睐中国海洋石油等股票。展望未来，外国投资者看好A股表现出的相对抗跌性，并认为第二季度应该重点关注和观察政策变化。
加大能源和科技领域的投资
随着公布了基金的季度报告，外资公募代表性的主动权益基金的持仓和规模情况终于曝光了。以贝莱德中国新视野基金为例，该基金目前规模为25.95亿人民币，一季度主要持有中国海洋石油、紫金矿业、中国移动、三美股份、中国船舶等股票。而且，该基金投资的几只重仓股在季度内股价表现良好。此外，该基金还配置了一些可转债。
投资基金经理单秀丽和神玉飞表示，春节之前，基金股票投资比例相对谨慎，主要配置于被低估和高分红的资产上，与年初相比明显减少了短期基本面无法快速改善业绩的高估值项目;春节之后，基金投资比例相对积极，适度控制高股息项目的比例，增加了未来前景乐观的一些新能源子行业投资，同时积极研究配置抵御通胀和美联储降息预期主题下的潜在机会。对于第一季度的运作，两位基金经理表示，将继续提高前瞻性研究，加强深度调研。
富达传承管理的最新规模达到了6.8亿元，持有的主要股票包括中国海洋石油、陕西煤业、中国神华、美的集团、兖煤澳大利亚等。重点投资于能源股，这些股票在一季度表现良好。
基金经理周文群表示，在报告期间，该基金增加了对上游行业的投资配置，这是实现超额收益的主要来源。同时，对家电行业的配置超出了基准，而医药行业的配置则低于基准，都对收益做出了贡献。另一方面，基金在科技、媒体和通信行业的股票选择、对食品饮料行业的过度配置以及对银行行业的低配置，对整体表现造成了一定的拖累。在报告期内，鉴于内需疲软的情况，基金降低了对食品饮料和房地产相关标的的配置。
路博迈在中国的最新管理规模为2.59亿元，一季度主要投资于三诺生物、博威合金、立讯精密、新宝股份、康恩贝等重点股，主要涉及能源和科技领域。此基金同时重点持有一只金融债和一只国债。
2024年第一季度的A股市场经历了急剧下跌后的反弹，成长型风格下降，而红利型风格则崭露头角。从行业分布来看，各行业在二级市场的表现出现了极端的分化。表现最出色的行业包括石油石化、家电、银行和煤炭有色，石油石化行业的涨幅超过了12%。而表现最差的行业则是医药、电子、地产和计算机等代表成长型风格的行业，其中电子和医药行业的下跌幅度均超过了10%。
魏晓雪在第一季度的操作中保持了谨慎的中性仓位，并偏向于持有平衡的持仓结构，增加了上游资源类公司的配置，以应对今年人民币轻微贬值对出口相关消费行业的有利影响。她还审查了持有公司的股息率，更倾向于那些愿意主动提高股息率且估值仍处于较低水平的个别股票。
截至4月24日，这几只基金的年内收益都是正的，并明显领先于同类产品的平均收益。然而，记者观察到，这几只基金的资产规模却在缩小。
A股市场显示出了三大优势
外国投资者应该如何看待未来的中国股市投资机会?据联博基金资深市场策略师黄森玮表示，自四月份以来，中国股市表现出相对强劲的抗跌能力。联博基金认为，当前阶段中国股市具备多项优势，因此值得全球资产配置者重新关注。
首先是基于低估值和较高的容错率。黄森玮指出，预计到2024年，沪深300指数的市盈率仅为约11.7倍，不仅低于长期平均水平，还远远低于全球其他主要股市的水平，比如美股的21.2倍、欧洲股市的13.7倍、日本股市的15.3倍以及同为新兴市场的印度股市的22.8倍。“当然，尽管市盈率较高的美股和印度股市上市公司的净资产收益率(ROE)分别为20.6%和17.0%，但这也代表这些公司的成长性和盈利质量容错率较低，一旦其盈利表现不如预期或市场情绪转变，股价的下调通常幅度较大。相反，目前投资者对A股的预期并不高，因此任何超出预期的消息都有可能提升投资者的信心。”黄森玮解释道。
其次，具有较低的基期，改革效益边际较高。黄森玮提醒投资者，目前日本上市公司的平均净资产收益率约为9.9%，与沪深300指数的10.3%相差不大，但日本股票的估值为15.3倍，高于A股的11.7倍。实际上，全球股票型基金对日本股市的配置比例已达到自2006年以来的新高，这暗示日本股市未来需要更多超越预期的利好因素，以维持其强劲的上涨势头。而A股的情况则截然相反，除了外资占比已降至相对较低水平外，其旨在提高上市公司质量和公司治理水平的相关政策才刚刚开始陆续出台，这代表着许多高质量、现金流充裕、具备稳定分红能力的企业仍需市场进一步挖掘。
第三，集中度较低，投资机会更为广泛。与近年来美国股市涨幅主要集中在少数大型科技股相比，A股的投资机会更加多元化。例如，出口型“中国隐形冠军”企业在海外市场份额不断增长，受益于国内低利率环境和资本市场改革政策的高股息企业，以及有望在刺激政策和经济复苏中受益的低估值周期股等。
需要政策推动
路博迈基金指出，对于A股市场来说，二季度是政策观察期，上涨和下跌均需要政策推动。
具体而言，到了2024年，对财政支出有更强烈的意愿，预算计划中的广义财政支出增长也重新达到了3万亿元的规模，增速高达7.9%，较去年提高了6.6个百分点，显示出很强的支出扩张意愿。如果考虑到2023年有可能延迟使用追加的1万亿元国债，那么2024年预算所体现的财政政策相对扩张的幅度可能会更大。
从货币政策角度看，在考虑到美国3月份的采购经理指数(PMI)和非农就业数据都超出预期的情况下，降息可能会延迟。国内第一季度的国内生产总值(GDP)表现良好，短期内市场对于流动性宽松的预期有所降低。就流动性而言，股市的风险偏好正常，4月份市场相对审慎，资金更多流向低估值板块。
在投资方面，路博迈基金提出采用双手哑铃配置策略：一方面保持稳健，主要投资于红利和周期性股票，追求较高的确定性;另一方面在经济转型中寻找增长机会，重点关注出口、海外市场拓展、交通出行和电子行业的周期性改善。同时，也将重点关注政策推动下的可选消费领域，主要涵盖工业机械、汽车、家电和电子产品等。
另外，路博迈基金认为，4月的年度报告期是公司分红比例提升和治理情况改善集中验证的时期，高股息策略相对更有优势。更多股票资讯，关注财经365！