财报季走向尾声，复星集团交上了一份很好看的半年报。
把日历翻回2017年6月，银监会要求各银行排查包括万达、海航集团、复星在内数家企业的授信及风险分析，被点名的企业多为海外投资比较多、在银行业敞口较大的民营企业集团。经此一事，复星的投资策略悄然向轻资产方向倾斜，尤其青睐时尚消费和新兴的科创领域。
究竟是郭广昌想变时髦，还是复星的投资策略在外力挤压下蜿蜒转向？
业绩数据很好看
8月28日，复星集团发布截止于2018年6月30日的半年业绩。在上半年，复星国际收入达人民币435.1亿元，同比增长20%；归母净利润达人民币68.6亿元，同比增长17%，每股盈利为0.98港元（约0.80元），较去年同期增长约18%。对于复星来说，利润与每股盈利已经保持连续增长六年了。
从重要数据来看，这是一份挺好看的财报。
在业绩会上，郭广昌在谈到复星的未来规划时说：“将继续围绕健康、快乐、富足的核心战略进行投资布局及深度产业运营。”
“健康、快乐、富足”指的是复星目前的三大生态板块：
“健康生态”中包括复星的主要业务医药、医疗服务等，医药领域是复星“发家”的地方，重要性自不必说。
“快乐生态”则是复星近几年来着重发力的方向，包括旅游休闲、时尚、体验式产品（比如上半年刚用40亿元收购其69.18%股份的百合佳缘）等。
“富足生态”则包括了保险金融、投资和地产相关业务，集中着复星大部分的资产。
截图来源：复星微信公众号
从三大板块业务的利润可以看出，贡献最多的还是保险金融和投资业务。尤其是投资业务，占到复星总利润的44.7%，利润增幅也是所有业务中最喜人的，达到19.7%。
资产配置的结构也差不多，“富足生态”板块是复星常年耕耘的领域，金融、地产等都是重资产领域，占复星集团总资产的80.2%。
截图来源：复星集团2018年上半年业绩报告
买奢侈品牌，买球队，还拍电影
但仔细看看复星目前的资产配置，汇集着旅游休闲、高端时尚、体验式产品等轻资产项目的“快乐生态”业务资产增幅却是最大的，同比上升了19.8%。这似乎暗合了郭广昌在业绩会上的那句话：“让全球每个家庭更幸福。”通俗解释一下，就是致力于赚每一个中产家庭的钱。
2018上半年，复星在这一领域内动作频繁：
- 2018年2月，复星收购高级定制时装品牌Lanvin，成为其控股股东，原大股东仅保留公司少数股权；尽管复星并未披露此笔交易的具体数额，但收购Lanvin这一法国历史最悠久的奢侈品牌，是复星迈入时尚领域的重要一步；
- 2018年5月，复星以5500万欧元（约合6740万美元）的价格收购奥地利高端丝袜品牌Wolford，截止6月30日，复星持有Wolford 58.05%的股权；
- 2018年5月，郭广昌通过自己100%持股的缘宏投资收购了百合佳缘（百合网和世纪佳缘于2017年完成合并），以40亿元的价格获得该公司69.18%的股份，成为实际控制人；7月，郭广昌把缘宏投资转让给了复星国际旗下子公司复星创投，也就同时把百合佳缘带进了复星国际。
据时尚头条网报道，郭广昌自己还曾在央视节目上透露，集团曾想买下意大利奢侈品牌Prada、法国羽绒品牌Moncler，每个收购都历时一两年的时间，但当时因为各种原因没有达成交易。除此以外，高端内衣品牌La Perla也曾和复星传过“绯闻”。
生活消费方面的投资也有一些重磅项目，比如3月正式完成了对青岛啤酒17.99%股份的收购；4月，三亚·亚特兰蒂斯休闲度假区正式开业，主要为家庭提供休闲度假体验等。
复星在时尚消费领域的摊子越铺越开，郭广昌本人也不遗余力地替这方面的业务做起宣传。
上周，他在南昌夏季亚布力论坛上请陈东升、王石等企业家看《阿尔法：狼伴归途》——这是复星投资的好莱坞制片公司Studio 8出品的电影，郭广昌自己把它形容为“史诗般的电影”。
在同一个峰会上，他还炫耀了一下复星在足球市场的投资：复星于2016年全资收购历史悠久的英冠球队狼队，狼队于今年4月拿到英冠联赛的冠军，成功升入英超。用英冠球队的价格买了一支英超球队，复星这笔投资着实很值。
郭广昌在夏季亚布力论坛上说：“我觉得足球在我看来基本上都是烧钱的，很难赚钱，所以我原则上是不会投足球的，但我们觉得家庭生活里缺少运动不行。”说来说去，他仍旧回到了“家庭生活”这一点上，试图为外界厘清复星目前的投资路径。
买奢侈品牌、买球队、拍电影……复星的投资转向，真的是为了聚焦于家庭生活情景吗？
科创投资、资本市场，都得紧跟潮流
这次财报中的另一大亮点，是复星上半年在科创研发及孵化方面的40亿元投资。
据经济观察报报道，这40亿元中，投入研发的资金占44.7%，复星旗下的核心企业如复星医药、复宏汉霖、南京南钢等，都更加强调“科技引领”；剩下的55.3%则投向科创产业的投资和孵化，包括人工智能医学影像公司杏脉科技等。
和大多数企业一样，复星似乎也正走在“科技驱动企业”的路上。复星自己发布的资产配置图中，把自己的“老本行们”放在资产金字塔的底部，而将科创领域摆在了塔尖。
截图来源：复星微信公众号
另一股潮流，从资本市场涌来。
上半年复星分别成立了复星时尚集团和复星旅游文化集团，汇聚整合相关板块的子公司或项目。复星旅文已于7月向港交所提交分拆申请，寻求独立上市；母婴在线社区宝宝树也走在通往IPO的路上。复星国际联席总裁陈启宇在业绩会上说：“我们希望更多这样的企业能够独立出来，对接资本市场。”
复星希望被投企业独立出来、通过公开上市的方式释放价值，这自然无可厚非。但回溯过往，复星医药就曾因增持回购力度太小而被小股东们骂得够呛。对于“家大业大”的复星来说，若长期忽略投资者回报，会伤二级市场的心。
总结一下，复星是一家非常复杂的公司，体量庞大、业务繁多。若将公司比做轮船，体积如此大的船，沉入水中的部分就更多，复星的许多做法也不能用纯商业思路来理解。
向轻资产方向转型，而不在自己的“老本行”里继续深耕，便是不能再加杠杆，或者不敢投了。这更像是复星在海外投资过程中受阻后，权衡之下选择的路径。
