一边是行业价格战，一边是员工“起义”，券商这次真的要死了！但蝼蚁尚且偷生，好死不如赖活着，中证协在此背景下，组织了一次“佣金管理专题座谈会”。
不过自古“大会说小事，小会说大事”，会议在一片争吵声中无疾而终。也幸亏这是一次失败的大会，不然发改委还不得过来罚个6.03亿的款？
未来，国内券商要想不被淘汰，必须来个180度的大转弯。
那是个月明星稀，乌鹊南飞的清晨。某大型券商副总裁，不顾女伴抱怨早早地跳下了床，他说今天（9月14日）上午很重要，中证协（中国证券业协会）牵头组织“证券公司佣金管理专题座谈会”，商量：
搁置争议不要浪，把经纪业务佣金稳住。据悉“参会成员已形成基本共识，不能再让佣金价格战持续下去了”。敲重点划黑板：控制佣金价格。没理解错的话，中证协这是在搞“价格联盟”？垄断？要搞清来龙去脉，还得从4年前的10月1日聊起。一、华泰证券(22.40 -1.15%,诊股)挑事，券商疯了，价格战打了4年2013年国庆节，金融民工本就被“红色炸弹”搞得糟心不已，没想到华泰证券这个时候发难券商经纪业务，把交易佣金降到万3（“万分之X”简称“万X”，下同）。Slogan鲜明：足不出户，万3开户。贴一张图表，让你知道华泰证券的行为多么放肆出格、放飞自我、放纵爱自由。
注：数据来源自东方财富Choice
Choice数据显示，2013年券商整体佣金率为7.1%，而华泰证券挑事般地“腰斩”——直接砍掉58%，实行“万3网络开户”。华泰证券的一支穿云箭，打响了券商经纪业务革命，随后四年同业内是“千军万马来相见”：广发、安信、平安、国金和长江等券商纷纷跟进，更进一步的“万2.5开户”遍地开花。你以为万2.5就是极限了？土羊土森破，地平线不是极限，地下18层才是。一位券商内部人士接受采访时表示：资产数亿的大户在资管、投行和融资等方面，存在交叉销售的可能，给他们的佣金率早已经跌破万2；为抢夺重要客户，北方一家互联网券商还开过万1.2的价码；甚至像九鼎集团旗下九州证券这种小型券商，不管不顾地亏本赚吆喝，去年就把佣金降到万1.5。天底下没有不要成本的生意，经纪业务也一样，券商给交易所的规费成本大概万分之1.3。
这意味着：1、上述给重要客户万1.2开户的互联网券商，低于成本价销售，涉嫌不正当竞争中的“掠夺定价”条款；2、九州证券万1.5开户的经纪业务必然亏损，因为万0.2的利润，支付员工6000元工资的股票月交易流水需要3个亿，现在这个市场行情能达到？
实际上券商的人工成本是沉重不堪的，为应对低佣金价格战的冲击，降工资、甚至变相辞退员工屡见不鲜：
面对不景气的现状，人们纷纷向券商经纪人致哀：昔日饱食，今日戚戚，业务已死，一路走好。可券商同仁偏不服老，叫来丫鬟送去信笺召集“经纪业务专业委员会”共商大事。二、才饮PVC血，又要食券商肉？发改委的大刀饥渴难耐9月7至8日，因涉嫌PVC（聚氯乙烯）价格垄断，经下游企业向发改委举报，上市公司天原集团(12.21 -1.77%,诊股)被罚1601.81万、英力特(19.33 -0.72%,诊股)被罚791.55万元、君正集团(5.11 +0.00%,诊股)被罚2947.8万元、鄂尔多斯(16.41 +2.05%,诊股)被罚1937.55万元、亿利洁能(7.00 -0.71%,诊股)被罚2060.98万元，总罚金9339.69万元。据发改委披露，涉事企业除了参与不定期举行的会议之外，还通过微信群交流信息，统一产品价格，因而构成了价格垄断。罚款数额的界定上，发改委以英力特2016年PVC产品7.9亿元的销售额为基数，处以1%的罚款，计791万元。回到正题。前边说到，中证协组织召开“证券公司佣金管理专题座谈会”，参会成员已形成基本共识，不能再让佣金价格战持续下去。控制佣金价格？这与PVC 领域的价格联盟，本质上是一毛一样的。如果券商行业真的统一佣金率，发改委过来罚款，也是顺理成章的吧。要是真的到了那天，“基本到场参会”的经纪业专业委员会成员，该罚多少钱呢？假设2017年“统一后”的佣金收入，基本与2016年一致；假设罚金规则与PVC领域的英力特一致，按全年销售额1%计。28家券商，一共得罚款6.03亿元。
注：数据来源自中国证券业协会《 2016年度证券公司经营业绩排名情况》
还好本次佣金座谈会，并没有讨论出明确的结果。“参会成员根本就没有讨论出佣金底线应该是多少？这是最大的问题。”其中一位券商参会高管表示，“大家到底是觉得万3、万2.5、万2，还是万1.5？大家都在讨论，但却没办法议出一个底线、做出一个决定，中证协也不愿制订一个具体的底线”。佣金率底线应该是多少？这个问题永远不会有答案。
自从互联网折扣券商兴起，价格战打得风起云涌，传统意义上的券商就已经死了。从今而后的证券公司只有两种：1.以互联网为主，线下门店极少的折扣券商；2.投行。三、券商已死，投行当立券商侧重传统的经纪业务，在佣金战的红海里搏杀早已没了出路，也许是时候换个思路了。美剧《Billions 2》第二集查克（Chuck）被逼上绝境后，身为心理辅导师的妻子这样给他指引方向：我和我的客户会一起做叫180的锻炼当他们没有思路的时候当他们太关注股票的时候他们看不到面前的垃圾桶着火了也许他们能减少损失但只有少部分人能反其道而行可以扭转这件事看出这只是短期的变化你现在非常适合做这个因为无论你做了什么选择显然都没起作用180，查克
陷入困局的券商需要一次180练习，转身走出经纪业务这条死胡同，奔向投行的大道。见贤思齐，你瞧瞧市值871亿美元的华尔街“狗剩”，人家是靠经纪业务的佣金成为全球最大证券公司的吗？高盛2017年中报显示：
收入159.13亿美元，其中佣金和费用收入15.65亿美元，仅占比10%。而国内28家上市券商佣金占比为31%，足足差了3倍。
A股炒作之风盛行，股票换手率远高于成熟资本市场，2016年股市上缴国家1251亿元不是假的。低佣金在现阶段能笼络大量散户，但随着IPO进程加速，实质上的注册制将改变市场风向，未来市场属于机构。相对于佣金，机构更看重什么？股债保荐承销能力，研究顾问能力，两融支持，做市及衍生品提供流动性，风险管理等等。券商到投行的转变，其实是思维方式主导业务结构的转变。当然，这一切的实现，需要部分券商的死去来“血祭”——因为在传统行业，每次大的变革都是不得不变。
