5月10日，海外投资者坚定持有中国股票与债券，即使中国的降杠杆行动导致国内市场的市值蒸发了近5000亿美元。在上证综指逼近去年10月来的低点之际，几乎包含全部香港和美国上市中国股票的MSCI中国指数却维持住今年18%的涨幅。
两者的背离关系也出现在固定收益市场上，国际基金持有的中国主权债规模创下最高纪录，中国公司发行的美元债券与美国国债之间的收益率差接近十年最低。
中国内地市场在政府采取行动遏制金融系统风险之际艰难度日，使得境内与境外股指的关联度达到2006来的最低水平。
尽管历史走势显示市场人气变化莫测，每季都有不同，但海外交易员认定稳健的企业与经济数据将继续支持这个分化势头。
BNP Paribas Investment Partners大中国区股票业务主管Caroline Yu Maurer表示，这些投资者不认为任何降杠杆措施将会导致危机的生成。对股票来说，投资者购买的是企业盈利增长，而不是宏观形势。只要局面没有改变，这个市场就极具韧性。
对于一个与世界其他指数相比估值已然很贵的指数来说，盈利改善正成为防止信心恶化的一个关键因素。
虽然分析师上调公司盈利预估的速度达到2010年来最快，但依然追不上MSCI中国指数的涨势，该指数估值正向2015年来的最高水平升去。
周三当地时间13:05，指数上扬0.9%。分析师眼下预测，MSCI中国指数成份股公司2017年的盈利将平均增长17%，止住过去两年的下降势头。
但在NN Investment Partners的Maarten-Jan Bakkum看来，这些预测太高了。他过去几周削减了新兴市场资产配置，称中国的降杠杆行动会对其经济增长不利。
“盈利反弹给他们以信心。但我怀疑国际投资者对中国的风险是否过于放心，”担任NN Investment Partners高级策略师的Bakkum说。“中国经济根本无法继续保持这样的良好表现。”
