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康师傅业绩向好但仍难避免股价跳水

2017-08-22 09:49  来源:中国证券报 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:中国证券报

    康师傅上半年净利润8.8亿元,同比大增48.65%。其中,第二季度净利润4.05亿元,同比大增243.06%。由于原材料价格上涨,公司毛利率上半年同比下滑2.53个百分点至29.1%,不过二季度毛利率下滑趋势已经减缓,当季毛利率达到30.15%。

  公司表示,净利润大增的主要原因是分销成本下降以及税收方面的因素。但康师傅午后股价出现跳水走势,截至当日收盘,该股股价跌5.4%至10.52港元,成交2.69亿港元,最新市值590亿港元。

  近三年来,中国大陆方便面需求量减少近80亿份,而且这种需求量萎缩的趋势很可能仍将持续,这给中国大陆市场的方便面巨头康师傅带来了巨大的压力。康师傅一季度财报之前以美元为单位,后将其改为人民币。靠更换财报计价货币,公司净利润在今年一季度得以微幅上升,若按美元计算,其净利润将出现同比下跌。此外,其员工数在短短三年间减少了超过1.5万人。

  与此同时,软饮料行业市场竞争也非常惨烈,康师傅2016年饮料产能的利用率甚至不足30%。在此背景下,康师傅今年初将西安空置的方便面厂和饮料厂出售,并计划出售江门、南宁等地饮料厂。

  兴业证券近日研报称,从目前国人的消费升级趋势以及对健康的提升角度看,预测中国大陆未来几年或延续方便面需求量萎缩的趋势。

  中金公司近日研报称,今年年初康师傅进行了第一轮资产处置,出售了西安空置的方便面厂和饮料厂,第二轮资产处置有望在今年三季度完成,涉及南宁、南昌、成都等地的5家饮料厂,约占其饮料资产总规模的10%,希望以此将饮料产能的利用率从2016年的不到30%提升到50%以上。

  摩根士丹利21日发表研究报告,称康师傅中期纯利逊于该行预期,主因是毛利下降,其中需要留意在去年低基数的情况下,面食销售较预期低8%,面食及饮品类毛利亦较预期差,因缺乏新产品推出,相信公司难以将成本转嫁,但是销售及行政开支则较预期好。该行称,目前机构平均预期公司下半年盈利有20%的增长,但是目标市场会持续下行,目前公司估值相当于33倍的市盈率,给予康师傅“减持”评级,目标价8港元。

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