尽管波动剧烈，但从区间表现来看，7月以来周期股显露强势迹象，尤其是在权重股持续“护盘”的情况下，部分资金开始利用回暖的市场环境在强周期板块中制造反弹。中长期基本面压制并不阻碍股价短线走高，但它决定了当前周期股行情仍属零和甚至是负和博弈的性质，基于公司盈利增长的趋势性行情尚难看到。中报披露季或许能够对周期股的反弹提供有利条件，在盈利预期本来十分悲观的情况下，反弹逻辑可能有两种：一是不佳的业绩预期兑现，股价趁空档期超跌反弹；二是盈利水平相对估值具备吸引力，从而推动估值修复。
周期股强势
市场再议风格转换
6月“钱荒”冲击过后，股市止跌回稳，7月1日以来上证指数累计上涨1.46%，深成指涨幅则超过2%。从风格偏好来看，尽管代表高成长群体的创业板（行情 股吧 买卖点）指数仍然跑赢沪综指逾4个百分点，但强弱对比已经不如二季度那样鲜明。
除了中石油（行情 专区）、中石化、四大行这样的权重股“护盘”外，一些强周期板块出现超跌反弹，成为7月市场止跌企稳的重要支撑力量。在7月的前8个交易日，申万有色金属（行情 专区）行业指数累计涨幅达到4.47%，房地产（行情 专区）指数涨4.04%，机械（行情 专区）设备指数涨2.90%。
同时，周期股群体表现出的一些交易特征也值得关注。首先是短线波动剧烈，比较典型的是房地产板块，申万房地产指数7月以来有6个交易日的收盘涨、跌幅在1%以上。行业分级基金则将波动放大，国泰国证房地产指数分级B在7月4日到7月9日的价格表现分别为上涨8.81%、涨停、下跌5.24%、下跌7.87%和涨停。其次是成交量明显放大。以有色金属板块为例，7月首旬未过，该板块的累计成交金额已经达到479亿元，大约相当于6月全月成交金额的65%。市场人士指出，股价波动剧烈伴随成交额显着放大，显示出市场资金存在分歧，也反映出短线资金的占比较大。
若与整体市场相比可以看到，在部分周期类板块交投活跃的同时，整体市场的量能却并没有明显增加，7月初以来的日均成交额为704亿元，较上月下降78亿元，降幅10%。因此可以认为，7月市场的交易重心一定程度上偏向周期股。
不过，回顾过去数月的市场行情，周期股曾经多次“躁动”，但均未能形成有效的风格转换，最终资金仍会回流成长股。那么这次会有不同吗？目前分析人士大都对所谓的风格转换不抱希望，理由在于当前大部分中上游行业的价格和需求复苏缓慢，甚至可以说是没有复苏。PPI连续15个月处于负值区间，且今年二季度以来有恶化趋势，显示中上游行业通缩困境没有改善，这将继续影响周期行业企业的盈利能力。但也有分析人士认为在当前的经济和货币环境下，A股投资策略应从成长型防御向价值型防御转换。
