财经365（www.caijing365.com）讯：很多时候，人们用羊群效应用来指投资者根据多数群体的做法而从众跟风的心理，这些投资者大多未能获得第一手信息， 或对自己的决策不具备足够的信心和预期，因此他们会根据其他大多数投资者的行为来改变自己的行动。
非理性的羊群效应通常表现为人群不加思考的盲目追随具有领导能力的个体，更易引起市场的连环崩溃和秩序破坏。理性的羊群效应，即投资者不会对领导者盲目追随，而是经过信息分析和判断权衡后作出自己如何模仿的决策，相较而言对市场影响小，易作为人群的引路石。回望过去，羊群效应在证券市场中的影响类似于法国密西西比泡沫事件，这场拥有官方背景的金融泡沫发生在股票和债券市场上。因为国家的权威及信用，更多的投资者被吸引进入了市场，对真实信息的不确定和盲目乐观的心态使得羊群效应的作用愈发显著。
一、机制分析
根据凯恩斯所提出的“动物精神”和“选美理论”，在难以取得有效预期的市场中，投资者的决策具有很大的非理性因素， 这种决策往往靠人的自然本能驱动，其实也就是观察和猜测其他大多数投资者的行为并选择跟从。概括而言，即是从众心理和趋利避害的本能驱使投资者的追随行为。这种投机行为在一定程度上降低了投资者获取大量市场信息并作出分析决策的成本。对一般不完全具备分析市场能力的投资者而言，观察推测他人心理与决策的成本比自身投入市场分析的成本更低。他们大多不具备专业知识和技能，具有一定规模的证券公司很容易成为争相模仿的对象。
羊群效应也能够在一些证券公司中体现出来：在某个证券公司的决策者对自身信心不足或是信息获取不到位时，便会获取其他证券公司的动向信息，具有选择跟从投资的余地，此类情况称为基于声誉的羊群效应。由于公司决策者考虑到自身声誉会受到错误决策影响，通过跟从其他决策者来分散自己所承担的责任，将影响最小化，并大大降低获取市场信息的成本。
无论是在市场中赚取利润还是维护自身声誉，利益在投资者心中始终排在第一位，也促使羊群效应在市场中总能具有一定规模地出现，并不断吸引更多新的“羔羊”加入，人的逐利性是羊群效应形成和扩散的根源。
