财经365（www.caijing365.com）讯：近期大量公司爆出商誉减值，动不动就有超过10亿的预亏，而且很多是业绩变脸，让人猝不及防。
然而商誉并不是一两天内形成的，商誉减值也是市场一致预期中的，不然无法解释有些长期的“成长股”不断腰斩，如果你之前从未关注商誉，说明对财务数据的质量过分淡漠。
大家已经知道，商誉是并购中形成的。你想买一个公司，这个公司今年赚1块钱，明年赚1块2，后年赚1块5，但它的有形净资产只有3块钱，你想以3块钱买下它，之前的股东绝对不肯卖。所以大家要坐下来谈判一个价格，这时候一个中介服务——评估公司就会出场，评估公司七算八算，免不了有很多主观臆测。通常是假设交易标的永远不倒闭，在此前提下推算出未来现金流，贴现到今天得到一个价值，实际上多半是在今年利润基础上乘以一个倍数，比如15倍或X倍，对，相当于乘以一个我们熟知的市盈率倍数，作为公允交易价格。假定我们例子中的公司最终作价15块交易成功，那么除了3块净资产，其余的12块就成为商誉计入买家的资产负债表。
我们换个角度看，15块实际是相当于以5倍市净率买入，记了4倍商誉。我们每天也在市场上买卖股票，大部分交易都是以超过净资产的价格完成，我们是否意识到，这些交易中间，我们实际是购买了交易对象不在账面上的商誉，从而在自己的资产负债表上也计入了商誉？这些无形的商誉可靠吗？
比如说，现在贵州茅台的交易价格相当于8倍以上市净率，其中7倍以上净资产实际是未在账面上的商誉，你觉得它可靠吗？它在可预期的时间内，能够帮你赚回股价吗？当然我们对茅台都比较有信心，品牌价值巨大，又有成瘾性，可预见的未来无可替代，等等，有很多因素支撑它的无形资产（赚钱能力），所以这种有比较坚实基础的商誉可谓好的商誉，可信的商誉。
再比如，现在海康威视的交易价格也相当于8倍以上市净率，同样有7倍以上净资产是隐性商誉，你觉得它未来会减值吗？还有，爱尔眼科的交易价格在11倍PB以上，隐性商誉更高，你的信心如何？
上面这些还是大家耳熟能详的大白马和成长股，还有更多以高PB交易的股票，我们买之前是否需要掂量一下，它们的隐性商誉真的有赚钱能力吗？会在什么情况下减值？账面商誉要警惕，账面之外的商誉其实是更需要警惕的。更多股票资讯请关注财经365官网！
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