财经365（www.caijing365.com）讯：3000点临门一脚，A股已经犹豫了两天。周三(2月27日)，A股巨震，临近尾盘，三大股指又跳水，创业板大跌近2%。
牛市来了，不入场是不可能的，但是有些入场的散户却比熊市还绝望。也有很多人确实赚到了钱，但依然绝望。“这波行情我已经赚了30%，但是还差30%回本”、“牛市来了一个月赚了50%，可是本金还没有去年亏1/3多”……
牛市特征就是，主升阶段调整猛，但是时间短。这次A股上涨，从技术上来看并不流畅，大盘仅连续上涨两天，就出现了两天的调整，这跟以往反弹并没有什么本质的区别。为什么大家都高呼牛市来了呢？主要是盘面的一些现象，成家量的破万亿以及券商的集体涨停、十倍股的横空出世。也就是说，如果这种现象可以持续下去，那么牛市即使走的比较波折但也确实可以期待。
这种现象如何才能持续下去呢？目前呈现的“牛市”现象最重要的支撑，一个是钱，第二个就是政策！首先看钱。很多人很好奇，成交量破万亿，A股哪来的增量资金？从新入市的股民来看，他们对天量成交的影响并不大。中国证券登记结算有限公司26日发布的数据显示，证券市场上周新增投资者数量为31.61万，相比此前一周的20.66万增幅明显。值得注意的是，2015年牛市时，每周接近甚至超过100万的新增投资者，当前水平依然较低。
其次，天量成交就是机构的钱。据中国证券报调研的北京、上海、深圳13家私募持仓，只有3家私募已经满仓，3家私募表示仓位极低或空仓，其余私募表示处在中性仓位，约在五成附近。公募基金的仓位测算数据同样显示，有所加仓，但幅度并不明显，他们不是此轮增量资金的主力。据Wind测算，截至2月25日，开放式基金的股票投资比例为52.03%，较年初的49.79%有小幅增加。
此前，北向资金正持续流入A股，今年已连续18个交易日保持净流入态势。然而，2月25日大涨，北向资金却出现少量流出。不过2月26日，北向资金再次净流入23.30亿元。先不说外资进进出出到底对A股产生了什么影响，至少在万亿成交量上，以外资的体量而言对A股贡献并不是很大。
2014—2015年，大量银行资金通过场外配资、融资融券等方式入市，成为股市加杠杆的主要资金来源。银行资金利用理财和非理财资金两种模式，通过认购资管产品优先级、受让两融收益权、间接参与民间配资、同业贷款等渠道参与股市配资。但是吃一堑长一智，之后去杠杆，以及资管新规，银行始终处于监管层的审视之下，像2015年这种乱象已难发生。现在正规军的配资，才刚刚开始。根据wind数据终端统计，从2月11日至2月22日，沪深两融余额共增加了425.84亿元，平均每天新增余额42.58亿元。虽然量也不小，但是总体来看，目前A股的杠杆水平仍然比较低，场内融资余额依然处于低水平。
一些信托机构配资业务，更是尚处于计划阶段，没有实际开展，而少量信托公司虽然已有实际动作，但可能仍处于起步阶段。有信托人士称，虽然该公司准备进入股票配资市场，但截至目前，仍然“一单都没有做”，仅只是一个计划。根据媒体报道，随着今年来股市行情转暖，目前市场上10倍杠杆的配资秒到账，高杠杆配资又开始死灰复燃了。
A股行情是否延续，可以观察两个指标：一是成交量能否继续放大，二是券商股的表现。
若是牛市，券商会出现连续的爆发行情，例如2014~2015年这轮牛市，在2014年12月，券商行情就出现过6次。目前来看券商行情刚刚起步，想要带动整个市场走牛，还有较长的路要走。更多股票资讯请关注财经365官网！
推荐阅读
